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미국 출구전략, 일본을 보면 보인다
(제일기획, SK하이닉스, 신한지주, 뷰웍스, 포스코, LG이노텍), 2014.07.25
모닝 미팅 브리프
19718_MMB_140725.pdf
마켓 브라우져
[ Global Radar ]
미국 출구전략, 일본을 보면 보인다
- 다음 주 예정된 FOMC를 포함해 미국의 자산매입 축소/종료에 대한 불확실성보다는 자산매입 종료 이후 기준금리 인상에 대한 불확실성 우려가 큰 상황
- 2006년 일본의 양적완화 출구전략에 비추어 보면 미국의 출구전략도 안정적일 것
- 연준과 금융시장 간의 경기상황 판단과 금리 인상 시기에 대한 차이가 좁혀져가는 과정에서 일시적인 금융시장 불안이 야기될 수는 있지만, 미국 출구전략 실행이 위험자산 선호를 꺾는 신호탄이 되지는 않을 것
이은주. 769.3091 eunjoolee@daishin.com
- IMF, 세계경제성장률 3.4%로 4 월 전망 대비 -0.3%p 하향 조정, 미국 1.7%(-0.3%p), 일본 1.6%(-0.3%p), 중국 7.4%(-0.2%p) 등. 미국 1 분기 역성장 및 이머징마켓 낙관적 전망 축소
- 아마존, 2 분기 순이익 -1 억 2600 만 달러, 주당 27 센트의 손실을 기록(예상치 -15 센트 하회). 실적 발표 이후 시간 외 거래에서 7% 급락중
- 포드, 2 분기 주당순이익 40 센트 기록(예상치 36 센트 상회) 중국의 수요 회복에 기인한 것으로 상반기 54 만 9,256 대로 전년동기 대비 355 급증
- 미국, 6 월 신규주택판매건수 전월 대비 8.1% 감소한 연율 40 만 6000 건으로 기록(시장 예상치 47 만 5 천건 하회). 미국 대부분의 지역에서 주택 판매는 감소한 것으로 나타남
- 미국, 7 월 제조업 구매관리자지수(PMI) 56.3 기록, 전월의 57.3 보다 하락(확정치 57.3 및 예상치 57.5 하회, 3 개월 만에 가장 낮은 수준)
- 유럽연합, 러시아의 EU 역내 자본시장 접근을 제한하는 것을 비롯한 강도 높은 추가 제재를 논의중. 러시아 은행들이 EU 에서 채권과 주식을 발행하는 것을 금지하는 내용 포함
[ 산업 및 기업 ]
뷰웍스: 디지털 디텍터시장 변화의 중심
- 의료 및 산업용 영상 전문 기업
- 디지털 디텍터시장 고성장 최대 수혜
- 글로벌 기업 공급계약으로 외형 고성장
- 높은 기술적 진입장벽 보유
- 2014년 매출액 840억원, 영업이익 170억원 전망
고봉종. 769.3062 smallcap@daishin.com
신한지주: 경상 수익성 개선 중인데다 이익 buffer도 상당
- 투자의견 매수, 목표주가 53,000원 유지
- 2분기 순익은 전분기대비 3.4% 증가한 5,776억원으로 컨센서스를 크게 상회, 우리 예상치도 소폭 상회. 대손충당금 증가폭은 예상보다 컸지만 수수료이익과 기타비이자이익이 큰 폭 증가했기 때문
- 여수신 성장률 높고 경상 NIM도 증가 추세. 하반기 녹록치 않은 환경이지만 NIM 관리 기대
- 대손비용률 증가는 일시적인 현상. 3분기 순익 5,600억원 추정하지만 상향 가능성 높음
최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
POSCO 2Q Review: 철강시황 부진에도 실적개선, 더 기대되는 하반기
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 400,000원(유지), 하반기 업종 top pick(유지)
- 2Q 연결 영업이익은 철강시황 부진에도 1Q대비 개선되며 컨센서스 5% 상회
- 하반기는 본사 저가원료 투입확대와 자회사 실적개선으로 QoQ 이익모멘텀 강화 전망
- QoQ 이익모멘텀 지속, 2) 14년부터 연간 영업이익 4년만에 턴어라운드 시작, 3) 12mf PBR 0.6X로 밴드저점에 위치한 valuation 매력 감안시 하반기 적극 매수 강조
이종형. 769.3069 jhlee76@daishin.com
LG전자: 휴대폰(MC), 2분기에 흑자전환하여 정상궤도 진입
- 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 95,000원 유지
- 2Q14년 전체 영업이익(6,062억원 26.5% yoy / 20.3% qoq)은 당사(5,522억원) 및 시장 추정치(5,390억원)을 크게 상회. 스마트폰 출하량 증가(17.9% qoq / 1,450만대) 및 G3의 국내 판매 호조로 MC 부문이 2.4% 영업이익률 시현하여 흑자전환(qoq)
- 통신(MC)부문의 영업이익률은 14년 2분기에 흑자전환(2.4%) 된 이후에 3분기 2.7% 개선될 전망. 글로벌 IT 및 가전환경의 스마트화 추세가 본격화되면서 HE(Home Entertainment), HA(Home Appliance) 등이 전통적인 Cash Cow 역할을 담당할 것으로 전망
- 3Q14년 영업이익은 4,703억원으로 전년동기대비 115.9% 증가 전망
박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
LG이노텍: 2Q14, 어닝 서프라이즈! 하반기도 이익 증가 지속
- 투자의견 ‘매수(BUY)’및 목표주가 160,000원 유지
- 2Q14년 영업이익(899억원 152% yoy / 42.5% qoq)은 당사(852억원) 및 시장 추정치(801억원)을 상회한 어닝 서프라이즈로 판단, 분기기준으로 최고치 기록
- 14년 3분기 이익 증가의 중심은 LED(발광다이오드)와 카메라모듈. 조명비중은 14년 1분기 28%에서 2분기 31%로 증가하였으며, 4분기 37%로 확대될 것으로 추정
- 3분기의 영업이익은 1,014억원억원으로 전분기대비 12.8%(81.9% yoy) 증가 전망
박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
SK하이닉스: 2Q14 실적리뷰, 저점매수 기회가 다가온다
- 2분기 영업이익 1.08조원으로 컨센서스 부합
- 3분기 모바일 DRAM 생산비중 증가로 빗그로스 가이던스 +5%QoQ 제시. 시장 기대치 대비 보수적 수치
- 실적발표 후 주가부진 원인은 해외 전환사채 관련 이슈 때문
- 투자의견 매수, 목표주가 7만원 유지. 수급 이슈로 동사 주가가 조정받을 때마다 저점매수 권고
김경민. 769.3809 clairekim@daishin.com
제일기획: 역발상이 통했다!
- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 32,000원 유지
- 2Q14 영업이익 437억원. 국내 광고경기 침체를 해외에서의 성장으로 커버
- 투자포인트 네 가지. 1) 삼성전자 마케팅 비용 중 제일기획으로의 유입은 20%. 80%의 기회. 2) 해외 비삼성 매출 빠르게 증가. 3) 아시안게임을 계기로 국내 광고경기 회복 전망. 4) 역발상! 삼성전자는 어려워지면 돈을 더 쓴다!
김회재. 769.3540 khjaeje@daishin.com
LG생활건강: 실적 불확실성 지속되나 밸류에이션 메리트는 유효
- 투자의견 매수, 목표주가 620,000원 유지
- 단기 실적 모멘텀은 부재, 상반기 대비 하반기 매출 및 영업이익 성장률 상대적으로 양호할 전망임에도 불구하고 2014년 연간 매출 및 영업이익은 각각 +7% yoy, +1% yoy 성장하는데 그칠 것
- 2분기 연결 기준 매출 1조1,423억원(+6.2% yoy), 영업이익 1,215억원(+1.1% yoy), 순이익 831억원(-3.1% yoy) 기록. 매출은 당사 추정치를 1% 상회했으나 영업이익은 3% 하회
- 화장품 부문: 면세점, 방문판매 등 고마진 채널이 크게 성장했는데도 불구하고 영업이익 성장이 매우 제한적인 모습으로, 이에 대한 우려 해소되어야
박신애. 769.2378 shinay.park@daishin.com
대교: 영업이익 기대치 하회
- 2분기 영업이익 당사 추정치 대비 25% 큰 폭으로 하회
- 소빅스: 2분기 가장 부진한 사업부문으로 매출 -40% yoy, 영업이익 -79% yoy 역성장. 향후 점프시리즈를 대체해 줄 수 있는 히트 제품의 조속한 탄생 여부
- 별도 기준 영업이익 감소폭(-33억원) 대비 연결 기준 영업이익 감소폭은 -9억원으로 축소. 자회사 구조조정 및 해외 법인 수익성 개선 영향
- 투자의견 매수, 목표주가 8,700원 유지
박신애. 769.2378 shinay.park@daishin.com
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