[투자포커스]
1994년 미국의 긴축(그린스펀 쇼크)과 현재(버냉키 쇼크)의 비교
1994년의 그린스펀 쇼크와 현재의 버냉키 쇼크는 차이가 있음. 버냉키 연준 의장의 경우 시장과의 소통을 주요한 정책수단 으로 여기고 있어 기습적인 기준금리 인상의 가능성이 크지 않음. 유동성 공급 규모의 축소(tapering)은 시장 유동성 자체의 규모를 줄이는 출구전략과 구분해야하며, 특히 기준금리의 인상 가능성은 2015년이 되어야 가능할 것 보임.
박중섭. 769.3810 parkjs@daishin.com
[산업 및 종목 분석1]
SK이노베이션: 단기&장기 그림이 좋다
1. 드라이빙 시즌 도래 및 중동 전력 발전 수요로 인한 연료유 수요 증대로 정제마진 개선 전망
2. 하반기 폴리에스터 가동률 상승으로 중국 BTX재고 감소할 전망. 이로 인한 BTX 가격의 반등을 예상. 윤활기유 또한 계 절적 수요로 인한 영향으로 실적 개선 가능할 전망
3. 하반기 E&P업체 인수에 대한 구체적 청사진 제시 전망. 내년 상반기/하반기에 걸친 PX 증설은 외형성장 견인 요소. 12M Fwd PBR 0.7배 수준으로 Valuation 매력 높음
윤재성 769.3362 js_yoon@daishin.com
롯데케미칼: 과도한 우려는 매수 기회를 제공
1. PE/PP의 마진강세는 중동영향력 감소의 Signal로 현 수준의 마진은 정상화의 과정으로 판단. 현 수준의 마진 수준 유 지 가능
2. MEG/BTX는 하반기 폴리에스터 가동률 상승 영향으로 가격반등 가능할 전망
3. BD는 가격 하락폭 제한적인 수준. 장기적 관점에서 BD의 가격회복 가능할 것으로 전망
4. 하반기 중동 영향력 감소의 Signal은 더욱 뚜렷해질 전망. 중동/미국의 과도한 물량 유입 우려는 점차 불식되며 Valuation 회복을 견인할 것으로 전망
윤재성. 769.3362 js_yoon@daishin.com
현대글로비스: 상승엔진 재 점화. 매수
1. 목표주가 240,000원은 연결기준 12M Forward 추정 EPS에 Target PER 14배 적용
2. 2013년 2분기 실적은 외형과 이익모두 전년동기대비 개선될 것으로 예상
3. 2013년 1분기 영업이익률 하락은 2분기부터 점진적으로 회복될 것으로 전망
4. 경제민주화 관련 공정거래법 개정안, 일감몰아주기 과세 등 불확실성 요인 해소
5. 본사와 해외법인, 그리고 현대엠코의 꾸준한 성장이 동사의 가치를 꾸준히 레벨업 시킬 전망
양지환. 769.2738 arbor@daishin.com
[산업 및 종목 분석2]
CJ대한통운: 합병법인 출범 쉽지 않네...
1. 2013년 2분기 실적은 시장의 기대치를 하회할 것으로 예상되나, 3분기부터 정상화 전망
2. 2분기 실적 부진으로 주가 조정 예상되나, 하반기 개선을 감안할 때 조정시 매수
3. 3분기부터 택배부문 정상화, KBCT 지분 매각 등에 따른 영업손실 축소와 해외 M&A 가시화로 주가 상승 모멘텀 발생
4. 중, 장기적으로 택배산업 구조개편과 이에 따른 요금인상의 최대 수혜가 예상되며, CJ 그룹의 동남아 사업확장에 따른 외형 성장 전망
양지환. 769.2738 arbor@daishin.com
아시아나항공: 3분기부터 실적 개선. 매수
1. 목표주가 6,900원은 12M Forward 추정 BPS에 Target PBR 1.3배를 적용하여 산출
2. 2013년 2분기 실적은 시장 기대치를 하회하는 영업손실 예상되나, 3분기 실적은 성수기 효과로 턴어라운드 가능할 전 망
3. 2013년 하반기부터 화물 M/S확대보다는 수익성 위주로 화물기 운영 예상되어, 화물부문 수익성 개선 가능할 것으로 예상
4. LCC들의 공급확대, 일본노선 Inbound 수요약세는 부담이나, 7월부터 회복세를 나타내고 있어 단기적으로 실적 및 투 자심리 개선 가능할 것으로 판단
5. 항공업황 턴어라운드 시, 거래정지 및 지주사 전환 불확실성이 있는 대한항공보다는 아시아나항공으로 투자자들의 관심 이 높아질 것으로 예상되어, 수급요인측면에서 긍정적
양지환. 769.2738 arbor@daishin.com
한전기술: 납품비리 실적에 영향없어
1. 목표주가 118,000원은 잔여이익평가모형(Residual Income Model)을 이용하여 산출
2. 원전 시험성적서 위조논란으로 주가는 크게 하락했으나, 실적 영향은 제한적일 전망
3. 2013년 2분기 실적은 신고리 #5~6호기의 발주 지연으로 시장 예상을 하회할 전망
4. 하지만, 2013년 3분기 신고리 #5~6호기 수주와 코트디부아르 EPC 수주로 예상되는 신규수주금액만 7,000~8,000 억원이 될 것으로 예상
5. 2013년 하반기 해외 화력발전 EPC 및 원전 추가 수주 등 예상되는 점 감안할 때, 현 시점은 매수 구간으로 판단
양지환. 769.2738 arbor@daishin.com
삼성중공업: 7월까지 연간 수주목표 70% 달성 예상
1. 6월 말까지 수주목표의 69%(90억불) 달성하며 양호한 진척율 보이고 있어
2. 2분기 실적 기대치 소폭 상회 예상
3. 동사의 주력 선종인 Drillship 하반기 증가 가능성 커지고 있어
4. 실적시즌 7월 말까지 조선주 내에서 가장 크게 초과수익 낼 것
전재천. 769.3082 jcjeon7@daishin.com
현대건설: 실적이 발표될 때마다 매력도 상승!
1. 투자의견 매수, 목표주가 77,000원
2. 2분기 실적은 시장기대치 소폭 상회할 전망 - 상반기 현대건설(연결기준) 해외 신규수주는 56~67억불로 예상됨
3. 하반기 해외원가율 개선되면서 영업이익 증가 예상
조윤호. 769.3079 uhno@daishin.com
[산업 및 종목 분석3]
삼성테크윈: 예상치 못한 2분기 실적 서프라이즈!
1. 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 82,000원 유지
2. 2013년 2분기 매출과 영업이익은 각각 7,991억원, 586억원으로 추정
3. 2013년 매출(3조 2,301억원)과 영업이익(2,103억원)은 각각 10%, 35% 증가할 전망
박강호 769.3087 john_park@daishin.com
롯데칠성: 2분기 실적, 이정도면 양호하다.
1. 2분기 실적 매출 부진대비 이익은 상대적으로 견조
2. 매출 성장 미미하나 가격 인상 효과와 비용 통제로 하반기 이익 개선은 문제없음
3. 목표주가 197만원으로 하향하나 투자의견 매수 유지
이선경 769.3162 sunny_lee@daishin.com
[오늘의 체크 포인트]
1. 미국, 6 월 ADP 고용자변동: 예상치 15 만, 이전치 13.5 만
2. 미국, 6 월 ISM 서비스업지수: 예상치 54.0, 이전치 53.7
3. 미국, 5 월 무역수지: 예상치 -402 억$, 이전치 -403 억$
[국내외 주요 뉴스]
1. 뉴욕 외환시장에서 미 달러 대비 엔화 환율이 한 달여 만에 달러당 100엔선을 넘어섰음.(엔화약세) 엔화 환율이 100엔선을 넘은 건 지난 5일 이후 처음.
2. 미국 연방준비제도가 은행권 자본건전성 강화를 위한 최종 규제안인 '바젤Ⅲ' 도입을 포함한 은행 자본 건전화 방안을 만장일치로 통과시겼다고 발표.
3. 미 상무부에 따르면 미국의 지난 5월 공장주문은 전월대비 2.1% 증가. 예상치 2% 증가를 상회. 지난 4월 제조업수주는 1.0% 증가에서 1.3% 증가로 수정.
4. 올해 미국의 자동차 판매 대수가 연초에 전망했던 15만1천대보다 30만대 늘어날 15만4천대가 될 것으로 예상된다고 블5. 룸버그 통신이 2일(현지시간) 보도.
6. 지난달에도 미국의 자동차 판매가 호조세를 지속. 특히 미국내 자동차 '빅)3' 업체들은 모두 시장 기대치를 웃도는 호실적을 내놓으며 성장세를 주도.
7. 이집트 증시가 2일 4.9% 급등. 이집트 군부의 개입 가능성이 커지면서 단기적으로 이집트 혼란 수습을 노린 투기적 매수가 이뤄진 것으로 풀이됨.
8. 블룸버그 통신은 1일(현지시간) 유로존 5월 실업률을 12.1%로 발표했던 유럽연합(EU) 통계청이 하루만에 실업률을 12.2%로 수정했다고 2일 보도
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