안도랠리와 업종순환 [4월 주식시장 전망], 2014.03.31
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안도랠리와 업종순환 [4월 주식시장 전망], 2014.03.31
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[ 투자포커스 ]
안도랠리와 업종순환 [4월 주식시장 전망]
- [4월 코스피 밴드 : 1,930~2,050] 4월 한국증시는 가능성과 한계를 모두 보여줄 전망.
- 코스피의 안도랠리는 4월 중순까지 지속될 가능성. 월초 유럽의 통화정책 기대, 미국 경제지표의 개선이 긍정적으로 작용할 것. 안도랠리의 중심 축은 중국발 경기부양 기대.
- 다만, 4월 안도랠리는 전고점인 2,050선이 한계. 1분기 실적 시즌이 전고점 돌파의 모멘텀을 주기에는 역부족이라 판단.
- [4월 업종 전략 : 평균회귀에 근거한 업종 순환] 안도랠리 구간에서는 업종간 수익률 격차의 축소 과정 기대. 투자자들의 시각이 ‘이익성장 또는 이익안정성’에서 ‘싼 가격’으로 이동할 수 있음.
- 저PBR, 경기순환업종이며 이익추정치 변화대비 주가의 하락폭이 컸던 업종 : 은행, 철강, 조선. 4월의 계절성: 유통
오승훈 769-3803 oshoon99@daishin.com
[ Money Flow ]
아시아 이머징은 랠리 중
- 한국을 포함한 아시아 이머징 국가들의 증시가 상승 랠리를 보이고 있음. 지난 주 한국 2.38%, 대만 2.30%,
인도 2.69%, 인도네시아 1.45%, 태국 0.62%, 필리핀 0.32% 상승. 랠리의 시작은 3월 21일부터로 볼 수 있음. 이날은 미 연준의 FOMC회의 결과가 발표되고 난 후 시점. KOSPI는 3월 20일을 저점으로 3.20% 상승
- 주간 기준으로 대만, 인도는 2014년 중 최대 규모 외국인 순매수 발생. 한국도 두 번째로 강한 외국인 순매수.
외국인 투자자는 대만, 인도는 꾸준히 순매수하고 있었고 한국도 순매수 대열에 합류하려는 움직임이 포착됨. 지난 주의 순매수가 추세를 만들어 갈수 있을지 향후 움직임을 주목할 필요가 있음
이대상. 769.3545 daesanglee@daishin.com
[ 매크로 ]
Mario Put
- ECB 정책에 대한 기대 높아져. 시행 여부보다는 시기와 어떤 정책이 나올지가 관심. 자산매입과 마이너스 예금금리 정책이 유력
- 4월 3일 회의에서 전격적 완화정책 발표 가능성은 낮음. 잠재적인 위험에 대한 대응 수단으로 활용하는 것이 더 효과적일 수 있기 때문. 유럽 정책 기대는 자산가격 하락 위험이 낮아지는 “마리오 풋”으로 이어질 수 있음
- 1일 중국 및 유럽의 PMI와 미국 ISM제조업 지수, 3일 ECB 회의와 4일 미국 고용지표 예정
- 정책에 대한 기대가 높아지는 구간에서 부진한 경제지표는 악재가 아님. 정책이 기대되는 중국과 유럽지표가 아주 좋게 나오지 않는 것이 악재는 아닐 것. 정책 기대가 없는 미국은 회복 확인 필요
김승현. 769.3912 economist1@daishin.com
[ 기술적 분석 ]
뒤집어진 시장 : 글로벌 ETF의 힘
- KOSPI 중기 상승 추세 복귀. 3월초 고점(1983p)을 넘어서며 고점과 저점을 높이는 상승 추세로 복귀. 2월과 3월 저점을 연결한 추세선(1950p내외)이 지지선으로 형성
- 신흥 시장 4.2% 상승하며 선진 시장보다 3.7%p 높은 상승률을 기록. 신흥 시장 중기 바닥에서 나타나는 Double-Bottom패턴 출현. 신흥 시장 주식과 채권 ETF로 동시 자금 유입.
- 투자 아이디어 : 글로벌 ETF의 힘 : ISHARES MSCI EMERGING MARKET ETF’로 13.7억달러(한화 1.5조원) 유입. 한국 시장 수혜 예상
김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com
- 3 월 28 일(금) 해외주식시장, 미 2 월 소비지출 및 유로존 3 월 경기기대지수 호조로 상승. 다우 0.36%, 독일 1.44%, 터키 3.09%, 브라질 0.24% 상승
- 3 월 28 일(금) 해외외환시장, EU 경제지표 기선에 따른 ECB 의 기준금리 인하 가능성 약화로 유로화는 강세. 엔화는 미 경제지표 호조로 안전자산 선호심리가 약화되며 약세
- 미국, 2 월 소비자지출 전월대비 0.3% 증가. 3 개월래 최대. 3 월 미시간대학 소비자신뢰지수는 전월과 예상치를 하회한 80 기록
- 유로존 3 월 경기기대지수는 전월과 예상치를 상승한 102.4 기록. 32 개월래 최초치
- OECD, 34 개 회원국의 금년도 GDP 대비 국가부채비율을 2 차 세계대전 이후 최대 전망 (117%로 예상)
- 중국 1 위 인터넷 기업 텐센트는 IHQ 와도 손잡아(서울경제신문 보도)
[ 산업 및 기업 ]
하나금융: KT ENS 후유증 지속 예상. 다만 일회성 요인인데다 주가 기반영
- 투자의견 매수, 목표주가 48,500원 유지
- 1분기 추정 순이익은 2,630억원 추정(-8.6% YoY), 대손충당금 부담 때문에 시장 컨센서스를 크게 하회할 전망. 3월 21일 KT ENS의 기업회생절차 개시 결정에 따라 충당금을 추가 적립할 가능성 높아졌다고 판단
- KT ENS 관련 충당금을 제외한 1분기 지표는 타행대비 선방할 것으로 판단
- SK텔레콤측의 하나SK카드 지분율 축소 논란도 펀더멘털에는 큰 영향 없을 듯
최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
화학업: Weekly Monitor- 미국 원유재고 감소의 의미
- 합성수지 혼조세: HDPE(보합), LDPE(-10$/톤), LLDPE(+20$/톤), PP(보합), PVC(-20$/톤), ABS(보합)
- 중국 내 재고 감소: 중국 PE/PP 제조업자들의 재고는 1백만톤 이하로 하락한 95만톤 수준 기록(전주 1.03백만톤 대비 약 5만톤 하락, 5주 전 1.2백만톤 대비 7만톤 하락)
- 부타디엔 체인 강보합: BD(보합), SBR(+5$/톤). 중국 부타디엔 가격 소폭 상승한 점은 긍정적
- 중국 부타디엔 가격 소폭 반등(+15$/톤). 1) 한국 부타디엔 차익거래 물량이 미국으로 향함에 따라 역내 수요공급 밸런스가 회복되었기 때문 2) 최근 에틸렌 가격 하락으로 인해 역내 NCC 업체의 높은 가동률이 다소 하락할 가능성 3) 역내 NCC업체의 LPG 투입량 증대 등은 향후 부타디엔 가격에 긍정적 요인
- 화섬원료 반등: PX(+70$/톤), PTA(+26$/톤), MEG(+20$/톤). 화섬원료 2주 연속 상승세. PET Bottle 및 폴리에스터 성수기 진입에 따른 가동률 상승 영향
- 향후 반등 지속 가능성 높음. 1) 폴리에스터 및 PET 가동률 상승 지속: 중국 폴리에스터 가동률은 5주 연속 상승하여 78% 수준에 도달. PET 가동률 또한 상승(전전주 60%→전주 75%) 2) 성수기 진입에 따른 PET Bottle 가격 상승세: 아시아 PET(Bottle Grade) 가격 3주 연속 상승(WoW +20$, 3주 간 +80$/톤). 재고는 소폭 감소. 폴리에스터 또한 4월~9월 중국 의류 수출/수요 성수기 진입에 따라 가격상승 예상 3) 전방 가동률 상승에 따라 화섬원료 재고 점진적 감소: 중국 MEG 재고는 전주 대비 약 3만톤 감소한 109만톤 기록. 4주 연속 감소세,
윶윤재성769.3362 js_yoon@daishin.com
코리아써키트: 14년 1분기와 2분기, 연간실적도 좋다.
- 투자의견은‘매수(BUY)’및 목표주가 17,000원 유지
- 스마트폰 중심에서 태블릿, 웨어러블 분야로 사업구조 다각화, 14년과 15년 매출, 이익이 지속적으로 증가할 전망
박강호 769.3087 john_park@daishin.com
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