경기 견인차는 중국보다는 유럽, 2014.04.24
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경기 견인차는 중국보다는 유럽, 2014.04.24
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[ 투자 포커스 ]
경기 견인차는 중국보다는 유럽
- 중국 경기회복은 여전히 부진하지만 부양정책을 기대할만큼 나쁘지도 않은 상황. 반면 유럽은 기대를 지속적으로 상회하는 회복을 보이고 있음. 향후 재고투자에 따라 성장 지속 예상
- 유럽 경기회복에 따라 한국 수출도 호조. 특히 조선, 자동차부품, 무선전화기, 가전, 정유, 철강 합성수지 등 대유럽 수출이 개선되는 산업은 점차 수출실적 호전이 더 가속될 가능성 높음
- 이제 유로존은 위기가 완화되는 지역에서 성장 지역으로 바뀌고 있음. 유럽으로 수출이 빠르게 증가하고 있는 산업에 대한 관심을 높여가야 할 것
김승현. 769.3912 economist1@daishin.com
[ 국내외 주요 뉴스 ]
- 암페이스북, 매출액 25 억달러(전년동기 대비 +72%, 예상치 23 억 6 천만달러 상회), 순이익 6 억 4,200 만달러, 주당순이익 34 센트(예상치 24 센트 상회)
- 애플, 매출액 436 억달러(전년동기 대비 +5%) 순이익 102 억달러(예상치 91 억달러 및 전년동기 95 억달러 상회), 주당순이익 11.62 달러(예상치 10.17 달러 상회)
- 유럽연합(EU), 그리스의 지난해 기초재정수지가 15 억유로 흑자로 국내총생산의 0.8% 수준. 그리스 정부가 지난 1 월 발표한 전망치인 8 억 1000 만 유로 흑자를 넘어서는 수치
- 스탠다드차타드, 고용이 향상되고 있고, 임금 상승 압박도 높아질 전망. 이 경우 인플레이션 압력이 상승할 수밖에 없으며 2015 년 중반까지 연준이 금리인상을 진지하게 저울질 할 만큼
인플레이션이 충분히 상승할 것으로 예상
- 니켈 선물 가격 1 만 8,380 달러(지난해 2 월 이후 최고치) 급등. 우크라이나 사태가 악화하면서 세계 2 위 니켈 생산국인 러시아를 둘러싼 압박이 거세질 것이라는 우려에 기인
- 유로존 4 월 종합 구매관리자지수(PMI) 전월 대비 0.9 포인트 오른 54.0 기록하며 3 년만에 최고치 기록. 유로존 경제가 2·4 분기에도 성장세를 지속할 것임을 예고
[ 산업 및 기업 ]
삼성카드: 1분기 부진은 계절성 때문. 2분기 개선과 배당매력 기대
- 투자의견 매수, 목표주가 43,500원 유지
- 1분기 순익은 전년동기대비 1.7% 증가한 676억원으로 예상치 부합. 계절적 요인으로 컨센서스 하회
- 예상과 달리 1분기 영업수익률은 상승했지만 신판 증가는 판관비율 상승을 수반. 손익 영향 제한적
- 비록 일회성 때문이기는 하지만 2분기 추정 순익은 1,230억원으로 큰폭의 이익 개선 기대
- 펀더멘털 개선 폭에 대한 기대감은 크지 않은 편. 다만 배당매력은 커질 것으로 예상
최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
한국항공우주: 기존 제조업 Valuation의 틀을 깨야한다
- 투자의견 매수, 목표주가 40,000원으로 커버리지 개시
- 목표주가 40,000원은 2014년~2016년 평균 EPS 기준 PER 28배 적용
- 항공제조업은 신제품 개발에서 양산까지 평균 10년 소요. 특히 동사와 같이 개발단계에 위치해있는 성장업체는 항공기 제품의 개발성공 가능성, 양산 후 판매 호조 가능성에 초점을 두고 투자해야 함
- 14~16년 EPS기준으로는 고평가. 하지만 동사가 진행하는 국책프로젝트들의 양산이 몰려있는 2020년까지
연장하여 실적추정 하였을 때 목표주가는 20년 기준 PER 10.8배, PBR 1.8배(4월 23일 종가기준 PER 31.8
배, PBR 3.1배)
- 투자포인트 1: KAI의 독무대인 국내 한국항공시장 ‘11년대비 ‘20년까지 10배성장(2010년 정부가 발표한 항
공산업 발전 기본계획에 의거)
- 투자포인트 2: 생산제품 다각화에 따른 수출기회 증가
- 투자포인트 3: 장기적으로 MRO 사업 진행에 따른 수익성 향상 기대
이지윤 . 769.3429 jcjeon7@daishin.com
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