[글로벌 경제 전망] 뚜렷해지는 차별화의 조건(호텔신라, SK하이닉스, 마이크론, 반도체), 2014.08.07
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[글로벌 경제 전망] 뚜렷해지는 차별화의 조건
(호텔신라, SK하이닉스, 마이크론, 반도체), 2014.08.07
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[ 투자포커스 ]
[글로벌 경제 전망] 뚜렷해지는 차별화의 조건
- 국내뿐 아니라 전세계적으로 미국이 정책후퇴를 고려하면서, 이로부터의 독립을 모색하는 국가들이 증가
- 대외환경이라는 굴레에 묶여있었던 많은 국가들이 스스로 부양에 나서고 있는 것. 이런 환경 하에서는 통화, 재정정책을 통한 수요회복 여력이 큰 국가와 세계경제 회복에 따른 교역증대 수혜를 받을 수 있는 국가가 선호. 대표적으로 한국
- 정책을 통한 내수와 글로벌 회복에 따른 수출 증대 수혜를 누릴 수 있는 국가가 투자매력 높음
이은주. 769.3091 eunjoolee@daishin.com
[ Quant Issue ]
배당 확대를 현실화 하는 직접적인 세제 신설 -세법개정안 효과 분석
- [근로소득 증대세제] 신설: 평균임금을 높이는 것을 통해 세액공제를 받는 것과 순이익이 줄어드는 것에 대한 고민
- [배당소득 증대제세] 신설: 고배당주식에 포함되는 기업은 배당투자 확대로 인한 주가 상승을 기대할 수 있음
- [기업소득 환류세제] 신설 – 기업에 직접적인 압박을 가하는 정책. 가장 현실적이고 직접적인 효과를 가져다 줄 것으로 기대되는 정책. 실시되면 최대 3조원 수준의 배당 증가를 기대할 수 있음
이대상. 769.3545 daesanglee@daishin.com
- 미국 6 월 무역수지 적자 전월대비 7% 감소한 415 억달러(약 42 조 8600 억원)를 기록. 지난 1 월 이후 최저치 및 예상치 488 억달러 하회
- 이탈리아 2 분기 국내총생산(GDP) 0.2% 감소. 시장예상치인 0.1% 반등을 하회한 것으로 이번 분기 경기침체에서 빠져나올 것이라는 시장 전망치를 비켜간 것
- 영국, 6 월 산업생산이 전달보다 0.3% 증가. 시장예상치 0.6% 증가 하회. 제조업체들이 파운드화 강세와 영국 최대 교역국인 유로존의 압력으로 치열한 경쟁을 보이고 있음
- 블룸버그통신, 네이버 '라인' 일본 모바일 게임 개발업체인 ‘구미’의 지분을 10% 미만으로 취득하는 것에 대해 협의 중. 구미의 기업가치는 약 1 조원으로 알려져 있음
- 삼성과 애플이 2011 년 4 월부터 진행한 전세계적인 특허소송을 정리하고, 미국 내에서의 소송에만 집중하기로 결정. 미국 외 9 개 지역에서의 특허소송을 철회하기로 전격 합의
- 타임워너 2 분기 주당순익이 98 센트를 기록하며 시장 예상치인 84 센트를 크게 웃돌았음. 한편 매출액은 예상치 68 억 8000 달러에 못 미치는 67 억 9000 만달러로 집계
[ 산업 및 기업 ]
은행: Multiple 재평가 국면 진입. 추가 상승 여력은 충분
- 투자의견 비중확대 유지
- 심상치 않은 외국인의 은행주 매수세. Multiple 재평가 국면 진입의 신호탄으로 판단
- 현 외국인지분율 53.7%에 불과해 과거 사례를 볼 때 추가 지분 확대 가능성 높다고 판단
- 자기자본비용률(Ke) 하향 적용에 따라 전 은행주의 목표주가를 일괄 상향
- 규제완화로 시스템 리스크 감소, 정부의 배당확대의지도 긍정적이며 최근 시장금리 하락에 따라 무위험 수익률도 하락한 점을 복합적으로 고려하여 은행 자기자본비용률을 일률적으로 하향. 은행 평균 7.8%의 목표주가 상향
최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
호텔신라: 면세한도 증액 반영
- 투자의견 매수, 목표주가 150,000원(+15% 상향)
- 내국인 면세한도 400달러에서 600달러로 50% 상향
- 최대 실적 랠리가 예상되는데 현실 가능한 추가 모멘텀도 있기 때문에 주가는 신고가를 이어갈 것으로 예상
김윤진. 769.3398 yoonjinkim@daishin.com
SK하이닉스: 3분기 증익 가능하다
- 투자의견 매수, 목표주가 7만원 유지
- 3분기 증익이 어렵다는 우려로 수요일 주가 급락
- 당사는 3분기 증익 가능성 높은 것으로 판단. 3분기 영업이익으로 기존 추정치 1.2조원 (+10%qoq) 유지
- 증익 가능한 이유 (1) NAND 부문 실적 흑자 전환, (2) 모바일 DRAM 마진 양호
김경민. 769.3809 clairekim@daishin.com
반도체산업(DRAM): 미국 마이크론 애널리스트 데이 – DRAM 업황에 대한 자신감 피력
- SK하이닉스의 경쟁사인 마이크론, 수요일에 싱가포르에서 애널리스트 데이 개최
- 국내 경쟁사 대비 DRAM 업황에 대한 자신감 피력: 공급부족 심화로 주문을 감당할 수 없는 상황임을 강조
- DRAM 공급부족 강도가 시장예상보다 심하다는 점은 동사 및 SK하이닉스 주가에 긍정적
- 그러나 시장에서는 공급부족이라는 호재에 익숙해진 상황. 향후 PC 수요 회복강도가 빨라지거나 연말 쇼핑시즌을 앞두고 제품별 DRAM 탑재량이 증가하는 움직임이 구체화되면 주가에 긍정적으로 작용할 전망
김경민. 769.3809 clairekim@daishin.com
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