12월 혹한은 없다 [12월 주식시장 전망] (제일기획, 삼성카드, 현대로템, 한국콜마), 2014.11.26
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12월 혹한은 없다 [12월 주식시장 전망]
(제일기획, 삼성카드, 현대로템, 한국콜마), 2014.11.26
모닝 미팅 브리프
20692_MMB_141126.pdf
[ 투자포커스 ]
12월 혹한은 없다 [12월 주식시장 전망]
[12월 코스피 밴드 1,930~2,050]
- 12월 투자환경 우호적. 대형주, 경기민감주 주도의 상승 흐름 지속
- Non-US 유동성확장은 12월 유럽이 이끌어 갈 것. 4일 자산매입 대상 확대. 11일 TLTRO입찰 호황 예상
- 12월 달러강세, 원화약세 속도 제어. 유동성 확장과 더불어 유럽/중국 경기 기대가 결합되고 있기 때문
- 미국 12월 따뜻한 겨울 예상. 평균 기온 작년대비 5도 이상 상승 전망(뉴욕기준)
- 경기민감주내 업종 순환 예상. 긍정적 환율효과(4분기 평균환율 1070원 이상)에 의해 자동차, IT로 확산. 국
내 정책 및 위험선호도 증가에 의해 증권, 건설 업종 유망
오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com
[ 산업 및 기업 ]
제일기획: M&A로 매출 다변화
- 투자의견 매수(Buy). 목표주가 27,000원 유지
- 전일 영국의 Shopper 마케팅 전문 광고대행사인 Iris Worldwide 인수. 지분 65%를 433억원에 인수했고 잔여 지분은 2017~19년에 인수할 계획
- 3Q14 영업총이익 부진은 삼성전자의 마케팅비용 감소에 기인. 이번 M&A로 삼성전자에 대한 의존도가 60% 수준으로 감소하는 효과 발생
김회재. 769.3540 khjaeje@daishin.com
삼성카드: 그룹 지배구조 변화에 따른 대규모 자본환원정책 기대
- 투자의견 매수(Buy) 유지. 목표주가 55,500원으로 상향
- 목표가 상향 배경은 제일모직 구주매출 매각익 및 중장기적인 유상감자 가능성을 valuation에 반영했기 때문
- 4분기 순익 2,780억원(제일모직 매각익 2,000억원 가정), 올해 연간 순익 6,560억원 예상
- 향후 유상감자 1.0~3.5조원 가정시 ROE가 기존보다 0.8~5.3%p 상승할 것으로 예상
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
현대로템: 법인세 추징 가능성과 글로벌 철도수주 경쟁 심화
- 투자의견 시장수익률, 목표주가 23,000원(-15%)으로 하향조정
- 투자의견 하향 배경: 1) 981억원의 법인세 추징 가능성 2) 글로벌 철도업체들간의 철도수주 경쟁 심화
- 단기 수주 모멘텀은 유효. 장기적 관점에서 매수 권고로는 부족
- 장기적 관점에서 매수하기 위해서는 1) 법인세 소송 마무리 2) 심화되는 경쟁 속에서 동사의 수주 전략 제시 3) 철도와 플랜트 사업부의 실적 개선 확인이 필요
이지윤 769.3429 leejiyun0829@daishin.com
한국콜마: 3Q14 실적 기대치 부합했으나 북경콜마는 실망스러워…
- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 70,000원에서 65,000원으로 7% 하향
- 3Q14 실적: 국내 부문 견조, 북경콜마는 1)APEC에 따른 증설 지연, 2)지역적 특성 및 다소 보수적인 영업 방식으로 인해 매출액 기대치 크게 하회
- 2015년 견조한 실적 예상되나 높은 기저효과로 성장률은 둔화: 매출 +17%, 영업이익 +11% yoy 전망
- 10월초 고점 대비 주가 23% 하락해 현 주가는 2015F PER 26x 수준. 추정치 부합한 3분기 실적에도 불구하고 실망스러운 북경콜마 성적으로 인해 당분간 주가는 횡보 예상
박신애 769.2378 shinay.park@daishin.com
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