금리, 환율변화와 업종선택 [5월 주식시장 전망] (현대하이스코, 현대미포, 롯데케미칼, 두산인프라코어) 2015.04.29
매일 아침 전해 드리는 주식시장 정보!
금리, 환율변화와 업종선택 [5월 주식시장 전망]
(현대하이스코, 현대미포, 롯데케미칼, 두산인프라코어) 2015.04.29
모닝 미팅 브리프
21736_MMB_150429.pdf마켓 브라우져
[투자포커스]
[5월 주식시장 전망]
- 5월 코스피 밴드 : 2,100~2,200
- 5월초까지 코스피 정체 국면. 업종별 순환매 마무리. 금리, 환율 방향전환에 따른 마찰음 때문
- 5월 중순 이후 코스피 상승 탄력 강화. 트리거는 5월 13일 유로존 GDP 발표. 부진했던 이탈리아 성장률의 플러스 진입이 포인트. 유동성과 펀더멘탈의 선순환을 만드는 첫 출발이 될 것
- 5월 업종 선택의 포인트는 금리와 환율에 대한 뷰. 원화강세 압력은 5월에도 지속. 금리는 금통위 이후 반락
- 주도업종 중 금리와 환율 영향이 낮은 업종은 화학, 에너지업종. 금리 상승이 추세적이지 않다는 점을 감안하면 5월초 조정시 증권, 건설업종 비중 확대. 자회사 주가상승이 후행적으로 반응하는 지주회사와 저유가, 원화강세가 긍정적인 운송업종 유망
오승훈. 769.3803 abc@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
현대하이스코: 1Q 리뷰: 영업이익은 예상치 부합, 세전이익은 하회
- 투자의견 매수, 목표주가 88,000원 유지
- 1분기 영업이익은 예상치 부합. 단, 세전이익은 일회성 자원개발 손상차손으로 예상치 하회
- 2분기에도 해외법인 중심의 안정적 수익성 지속전망, 하반기 미국 강관 반덤핑이 변수
- 4/28 현대제철 종가기준 현대하이스코 1주의 가치는 약 67,850원으로 현대하이스코 종가 66,600원과 반대매수 청구권 63,552원보다 높아 현 시점에서는 현대제철 주식교환이 유리
이종형. 769.3069 jhlee76@daishin.com
KB금융: 안심전환대출 우려 있지만 건전성 개선과 자본력이 이를 상쇄
- 투자의견 매수, 목표주가 52,000원 유지
- 1분기 순익은 6,050억원으로 컨센서스 상회. 실적 개선의 배경은 순이자이익 감소에도 불구하고 수수료이익이 호조세를 보였고, 자산건전성의 대폭적인 개선으로 대손상각비가 매우 낮은 수준을 기록했기 때문
- 안심전환대출 유동화에 따라 2분기 NIM 12~13bp 추가 하락 전망. 다만 NIM 저점은 2분기에 확인될 것
- 큰폭의 자산건전성 개선 추세가 지속되고 있는 데다 자본비율 또한 더욱 견고해져 성장여력과 배당여력 측면에서 프리미엄 요인으로 작용할 수 있다고 판단
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
롯데케미칼: 에틸렌의 저력을 확인한 실적
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 360,000원으로 상향(9.1%)
- 이익 추정치 조정에 따라 목표주가 상향제시. 3월부터 에틸렌 체인 마진확대로 급격하게 실적이 개선
- 1분기 영업이익 1,780억원으로 컨센서스 36% 상회. 올레핀부문 영업이익률 11.6% 시현
- 2분기 영업이익 3,442억원 추정(QoQ +93%). PE/PP, MEG 강세에 올레핀부문 영업이익률 15.4% 예상
윤재성, 769.3362 js_yoon@daishin.com
효성: 실적 실적 서프라이즈, 기업가치 재평가의 신호탄
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 160,000원으로 상향(33.3%)
- 스판덱스 호조, 기존 사업의 턴어라운드, 폴리케톤의 3박자. 기업가치 재평가의 신호탄
- 1분기 영업이익 2,222억원(QoQ +31%, YoY +103%)으로 사상 최대 분기 실적 달성. 당사 추정치(1464억원) 및 시장 컨센서스(1,440억원)를 약 53% 상회
- 2015년 영업이익 추정치 8,667억원으로 사상최대 이익 전망
윤재성, 769.3362 js_yoon@daishin.com
두산인프라코어: 구조조정 마무리, 이제 그 효과를 즐기자
- 투자의견 매수, 목표주가 15,000원 유지
- 매출액, 영업이익 당사 추정치에 부합하는 실적
- 본사 구조조정 비용 30십억원 반영. 구조조정효과 제거 시, 전년대비 영업이익 소폭 성장
- 2분기부터는 유럽 벨기에 공장 및 본사 구조조정에 따른 비용절감 효과 반영되며 1분기 실적을 저점으로 성장하는 모습 보일 것
이지윤, 769.3429 leejiyun0829@daishin.com
삼성SDI: 1Q 실적은 예상치를 하회, 실적 개선 방향에 주목
- 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지, 목표주가 165,000원으로 하향(-2.9%)
- 1Q15년 매출(1조 8,659억원 / -2.3% qoq)과 영업이익(68억원 / -81.7% qoq)은 당사 및 시장 추정치를 하회. 순이익은 예상치를 상회한 646억원(흑자전환 qoq)을 시현
- 케미칼 및 전자재료의 추정 영업이익은 당사의 예상치를 상회하였으나 소형, 중대형전지 매출이 감소하면서 고정비 부담 가중으로 적자규모가 확대, 전사적으로 부진한 영업이익을 기록
- 1Q15년 기점으로 전사 영업이익이 점진적으로 증가하여 다른 IT기업(휴대폰분야) 대비 하반기에 이익 개선이 높을 전망
박강호, 769.3087 john_park@daishin.com
LG이노텍: 1Q15년 실적은 카메라모듈이 이익을 견인
- 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 135,000원 유지
- 1Q15년 매출(1조 5,413억원)과 영업이익(690억원)은 당사 및 시장 예상치를 소폭 하회. 다만 전년동기대비 각각 5.7%, 9.4%씩 증가하면서 성장세를 지속한 것으로 판단
- 해외 전략 거래선의 스마트폰 판매호조로 카메라모듈 매출(7,119억원)이 전년동기대비 21% 증가, 매출비중은 5%p 확대된 45%를 기록
- 2Q15년 매출은 1조 5,426억원, 영업이익은 781억원 전망. LG전자향 카메라모듈(전면, 후면) 공급 시작, LED의 믹스 개선 효과로 적자 축소 예상
박강호, 769.3087 john_park@daishin.com
삼성테크윈: 2Q 이후 및 사업 방향의 불확실성 리스크가 높음
- 투자의견 ‘시장수익률(Marketperform)’및 목표주가 26,000원 유지
- 1Q15년 실적은 당사 및 시장 예상치를 상회. 매출은 6,022억원으로 전년동기대비 0.3% 감소하였으나 영업이익(103억원)은 전년동기(33억원)대비 증가, 전분기대비 흑자전환 시현
- 감시형카메라(SS) 매출이 1,758억원으로 당사의 예상치를 상회하면서 이익률 개선에 중추적인 역할을 담당
- 그러나 현시점에서 실적 개선보다는 진행되는 매각 일정 및 향후 사업 방향의 지속성에 대한 불확실성이 존재한다고 판단
박강호, 769.3087 john_park@daishin.com
LG+: ARPU의 일시적 정체
- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 13,500원 유지
- 1Q15 매출액 2.6조원(-8.1% yoy, -4.8% qoq), 영업이익 1,547억원(+36.8% yoy, -18.8% qoq) 으로 전반적 시장 기대수준에 부합한 실적
- 1Q15 무선 ARPU는 4Q14 발생한 일회성 정산 수익 300억원 제외시 2% 감소
- ARPU 하락은 고민, 하지만 단통법 도입 초기의 일시적 현상일 가능성이 높다고 판단
김회재, 769.3540 khjaeje@daishin.com
현대중공업 1Q Review: 일회성 비용 제거 시, 무난
- 투자의견 시장수익률 유지, 목표주가 150,000원 유지
- 1Q 시장 기대치를 하회했으나 일회성 퇴직위로금 161십억원 제거 시, 시장 기대치 수준
- 단기적으로 긍정 흐름 이어갈 수 있으나 보수적 투자 권고
* 긍정포인트 : 정유 부문 기대감 반영 + 선박 수주 지속 + 실적에 대한 우려 완화 + 긍정적 외국인 수급 * 2Q 후반으로 갈수록 우려 증가 예상 : 해양 없이 선박 수주만으로 연간 수주 목표 미달 가능성 커질 것 + 발주 약세로 수주 경쟁 격해지며 선가 약세 예상
전재천, 769.3082 jcjeon7@daishin.com
현대미포 1Q Review: 실적은 깜짝 실적. 주가 상승 기대감은 약해
- 투자의견 시장수익률 유지, 목표주가 88,000원으로 상향(+17%)
* 목표주가 상향은 실적 상향 조정 반영. 2015년 PBR 0.84배 수준
* PBR 0.84배는 하이증권 PBR 1.3배, 기타 0.7배를 적용한 것
- 1Q 실적 기대치 상회. 조선, 금융(하이증권) 모두 기대치 상회
- 1Q의 호실적은 일회성 요인 보다는 원자재 가격 하락에 의한 것으로
2Q이후에도 양호한 실적이 이어질 것으로 예상
- 다만, 동사의 주력 수주 선종인 PC선과 LPG선의 발주 침체가 이어지고 있고
또한 이들 선종의 선가 약세가 예상되어 추가 상승 기대감은 약함. 현재 PBR 0.92배 거래되고 있는데, 대형조선 3사의 0.7배 보다 높게 거래되고 있는 점도 부담 요인
전재천, 769.3082 jcjeon7@daishin.com
삼성중공업 1Q Review: Drillship 매출 감소에 대한 우려 증가
- 투자의견 시장수익률, 목표주가 17,000원으로 하향(-6%) 조정
* 생각 보다 빠른 실적 둔화를 반영. 목표주가는 PBR 0.7배
- 1Q 영업이익 생각 보다 빠르게 둔화. Drillship 감소 + 적자 해양 매출 증가
- 2Q에 매출 회복되며 이익 수준은 1Q 보다 개선되겠으나 기존 생각했던 수준 보다 낮아짐
* 기존 2015년 OPM 2.8% -> 1.4%로 하향 조정
- 유가 80불까지 회복한다는 기대감 생겨야 투자 가능
전재천, 769.3082 jcjeon7@daishin.com
두산엔진 1Q Review: 1Q 기대치 하회. 여전히 2015년 4Q 흑자전환 기대
- 투자의견 매수, 목표주가 9,500으로 하향(-5%) 조정
* 기존 투자포인트의 강도가 약해지고 발현 시점이 지연되는 점 감안
- 1Q 기대치 하회. 여전히 2015년 4Q 흑자전환 기대
- 기존 긍정포인트 약화와 발현 시점 지연은 있으나 길게 볼 경우, 여전히 유효
* 주가 하락 조정 요인이라기 보다는 주가 상승 속도가 늦어지는 효과로 생각
- LNG선용 엔진 수주를 2Q에는 기대할 수 있어 단기 모멘텀 기대
전재천, 769.3082 jcjeon7@daishin.com
* 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 그 투자정확성을 보장하지 않으므로, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자 결과에 대한 법적 책임소재 증빙자료로 사용 될 수 없습니다.