Buyback(자사주매입) 투자전략 (LG전자, BGF리테일, 삼성생명) 2015.11.13
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Buyback(자사주매입) 투자전략 (LG전자, BGF리테일, 삼성생명) 2015.11.13
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[투자포커스]
Buyback(자사주 매입) 투자전략
- 2014년 이후 자사주 매입 급증. 2014년 5.7조, 2015년 9.9조원 예상
- 삼성전자의 중장기 주주환원정책을 계기로 주주보상 구조의 변화 시작
- 2014년 이후 코스피 자사주매입 인덱스(동일가중)의 수익률은 41% 기록. 주가 방어용으로 인식되어 왔던 자사주 매입 정책에 대한 인식도 변하고 있음
- S&P Buyback FCF index 산정방식을 준용하여 KOSPI Buyback FCF index 산출. 자사주매입과 FCF(잉여
현금흐름)결합할 경우 성과 개선. 현재 구성종목은 삼성전자, NAVER, 현대제철, 제일기획, SBS등 15개 종목
오승훈. oshoon99@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
LG전자: 4Q15 이익 추정치 상향, 가전, TV 판매 호조로
- 투자의견은‘매수(BUY)’유지, 목표주가는 70,000원으로 상향(7.7%)
- 영업이익(연결)이 15년 3분기에 이어 4분기도 호전 추세를 유지할 전망, 15년 4분기 매출과 영업이익은
15.4조원(10% qoq), 3,564억원(21.2% qoq)으로 추정
- MC 부문의 영업적자는 4분기에 큰 폭으로 감소 추정하는 동시에 손익분기점을 상회 가능성도 있다고 판단
박강호, john_park@daishin.com
BGF리테일: 좋은 시절 지속
- 투자의견 매수, 목표주가 230,000원을 유지
- 3분기 매출액, 영업이익 각각 1조2,063억원(+32.4% YoY), 540억원(+23.5% YoY)으로 업황 호조 지속, 다만
일부 수익 미반영으로 이익 성장률 둔화
- 신규 출점 지속과 구매객단가 상승으로 2016년에도 14% 성장 전망
유정현, cindy101@daishin.com
삼성생명: 사차마진 중심으로 실적 개선
- 투자의견 매수, 목표주가 124,000원 유지
- 3분기 연결 순이익은 2,720억원으로 우리의 전망치 2,450억원을 상회
- 원인은 3분기 위험손해율이 우리 예상치보다 낮은 73.5%를 시현하며 사차이익이 예상보다 확대되었기 때문
- 4분기에는 생명보험업 공통요인인 변액보증준비금 이슈가 동사 역시 발생할 예정이며, 이를 감안하여 4분기 이익을 1,198억원으로 예상
강승건, cygun101@daishin.com
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