[2월전망] 핵심은 외국인 귀환. 교란요인에 흔들리지 말자 (대교, 삼성카드, 현대로템, 풍산, 세아베스틸, KT, 삼성전기) 2016.02.01
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[2월전망] 핵심은 외국인 귀환. 교란요인에 흔들리지 말자
(대교, 삼성카드, 현대로템, 풍산, 세아베스틸, KT, 삼성전기) 2016.02.01
모닝 미팅 브리프
23930_MMB_160201.pdf
[투자포커스]
[2월전망] 핵심은 외국인 귀환. 교란요인에 흔들리지 말자
- 2월 KOSPI Band : 1,880 ~ 2,000p. 전약후강 예상
- 1월말 KOSPI의 급반등은 안도랠리의 시작. 2월에는 KOSPI의 안도랠리가 더욱 강해질 전망
- 주요 상승동력은 외국인 귀환. 유로캐리 개선, 유가 반등이 유럽/중동계 매매패턴 변화, 외국인 주도의 KOSPI 수급모멘텀 개선으로 이어질 것. 2월 중순 이후 펀더멘털 턴어라운드 기대감 가세
- 2월 업종전략 : IT(환율효과), 금융(실적 우려 완화), 호텔레저(밸류에이션 매력도) 비중확대 의견 유지
- 건설은 차별적인 실적모멘텀 매력도 재평가 필요. 보유 및 저점매수 전략 여전히 유효
이경민. kmlee337@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
대교: 2016년에는 자산, 배당에 본업 턴어라운드까지!
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 11,000원으로 5% 상향
- 동사는 높은 자산가치와 배당수익률, 우수한 현금창출 능력을 갖춘 가치주에 해당. 이에 더해 2016년에는 학습지 매출이 6년만에 성장세로 전환될 것으로 기대되어 본업 턴어라운드에 대한 기대감까지 부각될 것
- 4분기 매출 1,865억원(+1% yoy), 영업이익 95억원(+28% yoy) 기록하며 3분기와 유사한 흐름 이어질 전망
- 전사 매출의 80%, 영업이익의 87%를 차지하는 눈높이(학습지) 사업의 매출 턴어라운드 여부가 2016년 실적의 관건. 매출이 6년만에 성장세로 전환되면 레버리지 효과로 영업이익률 개선 빠르게 나타날 수 있음
박신애. shinay.park@daishin.com
삼성카드: 드디어 기다리던 자본효율화 노력이 가시화되고 있다
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 48,000원 유지
- 4분기 순익은 760억원으로 우리 예상치 하회했지만 일회성 이익과 비용을 상계한 경상 순이익은 약 820억원 내외로 평소 분기와 다름없는 양호한 실적이었던 것으로 평가
- 대주주 변경에 따른 매각설 불식, 고배당정책(배당성향 52.1%) 발표 등으로 투자심리 개선 효과 큰 편. 다만 전주에 주가가 27.7% 급등해 단기 숨고르기 예상. 자본효율화 노력 가시화로 인해 중장기 투자매력은 상존
- 시장에서 여전히 매각 가능성 제기하고 있지만 사업시너지 확대 방안들이 시행되면서 매각설 소멸될 전망
최정욱, CFA. cuchoi@daishin.com
현대로템: 신흥국 통화 약세로 실적 개선 속도 느려
- 투자의견 시장수익률 유지, 목표주가 13,000원(-27.8%)으로 하향 조정
- 매출액 780십억원(YoY -17.2%), 영업이익 -211십억원(적지,OPM -27.1%)
- 2016년 여전히 동사에 대한 보수적인 접근 권고
- 2012, 2013년에 수주한 브라질, 인도 프로젝트의 매출인식이 2016~2017년 가장 활발하기 때문에 2016년 철도부분 적자 지속될 것
- 수익성 위주의 프로젝트 수주, 체계적인 프로젝트 원가 관리, 해외시장에서의 차별적인 전략을 구축하는 것이 필요해 보임
이지윤, leejiyun0829@daishin.com
[풍산]: 4Q리뷰: 예상보다 부진했지만 주목해야 할 실적
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 32,000원(유지)
- 4Q15 영업이익은 구리 재고관련 손실로 부진했지만 방산수출 증가반전에 주목
- 2016년 신동과 방산, 두 사업부 모두 실적개선 기대감은 어느 때보다 높음
- 현 주가는 16E PBR 0.6X로 밴드 최저점에 위치해 있어 이제 매수에 나설 시점
이종형, jhlee76@daishin.com
[세아베스틸]: 4Q 리뷰: 출하부진 심화로 컨센서스 하회
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 31,000원(-13.9%)으로 하향 조정
- 4Q15 영업이익은 본사 및 창원특수강 모두 부진해 켄선서스 크게 하회
- 단, 1Q16부터 수익성 회복 예상, 계절적 최성수기인 2Q16까지 QoQ 실적개선 이어질 전망
- 단기 모멘텀은 제한적이나 PBR밴드 저점의 valuation 매력은 강한 하방경직성 부여 전망
이종형, jhlee76@daishin.com
KT: 만루 홈런을 치다!
- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 40,000원 유지
- 4Q15 OP 2.7천억원, 지분 매각 제외한 경상이익 1.7천억원 기준으로도 시장 기대수준에 부합
- LTE 가입자 증가에 따른 무선 매출 증가, 기가 인터넷 가입자 증가에 따른 초고속 인터넷 매출 증가, IPTV 수익성 개선, 유선전화 매출 감소폭 둔화, 마케팅비 감소, 감가비 감소. 이는 향후 4~5년 동안의 KT의 모습
- DPS 500원으로 배당 재개, 2016년 최소 800원 전망. 제4이통 탈락에 따른 리스크 해소 시점에 양호한 실적 보인 KT를 상반기 Top Pick으로 추천
김회재, khjaeje@daishin.com
삼성전기: 4Q 리뷰 – 16년 1분기, 깜짝 실적 예상
- 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 80,000원 유지
- 15년 4분기 실적은 당사 및 시장 예상치를 하회. 매출과 영업이익은 각각 1조 3,620억원 (-13.5% yoy /
-15.4 qoq), 206억원(-51.5% yoy / -79.7% qoq)을 시현
- 현 시점은 부진한 15년 4분기 실적보다 16년 1분기의 빠른 수익성 회복에 초점을 맞춘 전략 필요
- 16년 1분기 영업이익(862억원)은 전분기대비 318%(1.3% yoy) 증가, IT 업종내 높은 상승률을 예상
박강호, john_park@daishin.com
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