여전히 방어적인 외국인과 중국에 대한 시각, 2014.05.14

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여전히 방어적인 외국인과 중국에 대한 시각, 2014.05.14

  

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[ 투자 포커스 ]

여전히 방어적인 외국인과 중국에 대한 시각 

 - 외국인 9일만에 순매수. 순매수 업종 확산은 2,000선 회복에 긍정적. 다만 순매수 업종의 성격으로 보면 외국인은 여전히 경기민감주에 대해 방어적 스탠스 견지 

- 외국인은 원화강세 및 환율 중립적인 업종에 집중, 반면 기관은 낙폭과대 업종(화학, 조선, 서비스) 순매수 

- 낙폭과대 경기민감주의 적극적인 비중확대 시점은 6월. 중국발 변동성 남아있기 때문 

- 중국 2012년과 유사한 상황(부동산 투자감속, 물가하락). 통화완화정책 예상되나 위기 후 대응 가능성 높아 

- 현시점에서 저점에 대한 안정성과 수급을 고려한 우선 순위 업종은 철강, 건설, 서비스(NAVER) 

 오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com

[ 국내외 주요 뉴스 ]

- 미국, 3 월 기업재고 전월대비 +0.4%(전문가 예상치 부합) 증가하며 9 개월 연속 증가세 유지중. 자동차를 제외한 소매재고가 0.1% 증가했고 기업판매는 1% 증가 

- 미국, 4 월 수입물가지수 전월대비 -0.4%(전문가 예상치 +0.3% 하회). 연료값을 제외한 수입물가지수는 3 월과 동일했으나 연료값이 1.7% 하락하며 수입물가지수 하락을 유도함 

- 미국, 4 월 소매판매 4,345 억 7 천만달러(전월대비 +0.1%, 예상치 +0.4% 하회). 3 월 소매판매가 갑작스레 증가하면서 4 월 소매판매 증가율이 상대적으로 낮아진 것으로 풀이 

- 피치, 일본 전자회사 파나소닉의 신용등급을 'BB+'에서 'BBB-'로 상향조정. 파나소닉의 부채 재편 노력이 공급 업체인 테슬라의 실적 개선에 기여함 

- 유럽경제연구센터(ZEW), 5 월 투자자 경기신뢰지수 33.1 기록(전뭘 43.2 및 시장 예상치 40 하회). 5개월 연속 하락세 

- 제이컵 루 미국 재무장관, 중국 정부에 환율통제를 완화하고 외국인 투자 장벽을 낮추라고 요구. 환율개입을 자제하는 방향으로 운용하겠다는 약속을 깰 경우 좌시하지 않을 것 

- 블룸버그, 삼성이 바이오시밀러 등 바이오 제약 분야에 20 억달러를 투자할 예정이며 2016 년, 2017 년에 순차적으로 바이오시밀러 제품을 내놓을 예정 

[ 산업 및 기업 ]

전기전자(휴대폰): 이제 성장보다는 체질 개선에 집중하자 

 - 지난 4년동안 높은 성장세(매출, 이익)를 보였던 휴대폰(스마트폰) 부품 업체의 14년 실적이 과거대비 둔화추세 및 종전 추정치대비 추가로 낮아질 가능성이 있다고 판단 

- 14년 프리미엄급 스마트폰 시장의 성장 둔화 우려가 현실화되고 있으며, 중저가 모델 중심으로 수요가 빠르게 이동하고 있다고 분석 

- 휴대폰 부품 업체의 14년 2분기 실적이 전분기대비 증가 추세를 예상하나 시장 기대치를 다소 하회할 가능성이 있는 것으로 판단 

- 탑픽은 LG이노텍(투자의견 ‘매수’, 목표주가 140,000원 유지), 대덕GDS (투자의견 ‘매수’, 목표주가 23,000원 유지) 

 박강호. 769.3087 john_park@daishin.com 

 

JB금융: M&A 모멘텀 기대감 크지만 매력적이지는 않은 Valuation 

- 투자의견 시장수익률 유지, 목표주가 8,000원으로 소폭 상향 

- 목표주가 상향은 주식교환을 통한 JB우리캐피탈의 100% 완전자회사화로 그룹연결이익추정치가 상향되는 점 반영했기 때문 

- 1분기 순이익은 127억원. 비이자이익 부진으로 컨센서스를 크게 하회하고 우리예상치보다도 소폭 하회 

- JB우리캐피탈 100% 완전자회사화에 따라 BPS 하락하지만 ROE 개선 예상 

- 월중 변동성 심한 NIM 현상 당분간은 지속될 가능성 높음. 건전성 안정화 여부도 관건 

 최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com 

 

동양생명: 처분이익 시현을 통해 어닝서프라이즈 시현 

- 투자의견 시장수익률 유지, 목표주가 13,000원 유지 

- 2014년 1분기 순이익은 432억원으로 우리의 전망치 351억원 대비 23.3% 상회하였음. 이익 측면에서는 서프라이즈를 시현하였다고 평가 

- 그럼에도 불구하고 우리가 동사의 투자의견을 시장수익률로 유지하는 이유는 1) TM 영업위축의 영향이 남아 있어 보장성 신계약 판매 정상화에 시간이 필요할 것으로 예상되며 2) 위험손해율의 부담이 지속되고 있기 때문임. 

G.A 및 전속채널 확충을 통한 성장 전략에서도 초기 비용 부담이 일정 부분 발생할 수 있을 것으로 전망됨 

 강승건 769.3096 cygun101@daishin.com

 

* 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 그 투자정확성을 보장하지 않으므로, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자 결과에 대한 법적 책임소재 증빙자료로 사용 될 수 없습니다.