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가격제한폭 확대는 시장 활성화 의지의 적극적 표현
(삼성생명, 메가스터디, GS, 삼성전자), 2014.08.14
모닝 미팅 브리프
19944_MMB_140814.pdf
마켓 브라우져
[ 투자포커스 ]
가격제한폭 확대는 시장 활성화 의지의 적극적 표현
- 1998년 이후 16년 만에 가격제한폭 제도 변경
- 16년 동안 유지해 오던 제도를 변경하려는 이유는 지금의 시장 변동성이 극도록 낮아져 있기 때문
- 다양한 전략의 투자자가 유입되는 효과를 통해 시장의 역동성이 제고될 수 있음. 보다 중요한 것은 증시를 활성화 시키고자 하는 정부의 의도가 이번 제도 변화를 통해 또 한번 확인됐다는 것
이대상. 769.3545 daesanglee@daishin.com
- 중국 7 월 산업생산 증가율 YoY 9.0% (컨센서스 9.2%, 6 월 9.2%), , 7 월 소매판매 증가율 YoY 12.2% (컨센서스 12.5%, 6 월 12.4%),, 1~7 월 고정자산투자 증가율 YoY 17.0% (컨센서스 17.4%, 직전치 17.3%)를 나타냄으로서 여전히 경기회복이 매우 취약한 상태임을 알 수 있음. 올해 7.5%의 경제성장률을 달성하기 위해 더 많은 부양책 필요
- 미국 소매판매 7 월 전월대비 0%로(예상 +0.2%, 이전치 +0.2%) 6 개월만에 가장 부진하게 나타남. 자동차 판매
- 0.2%, 식품 및 음료판매 +0.3%, 휘발유 판매 +0.1%를 각각 기록
- 유로존 6 월 산업생산도 전월대비 -0.3%(예상치 +0.3%, 이전치 -1.1%)로 2 개월 연속 감소해 이 지역의 경제 회복세가 2 분기에도 여전히 둔화 가능성 시사함
- 피치, 내년 삼성전자 스마트폰 세계시장 점유율 25%로 하락 전망하며 판매 마진도 15%까지 하락 전망
- 한국, 금융통화위원회 기준금리 인하 가능성 점증되는 가운데 부동산 대책과 더불어 규제완화로 효과 크게 나타날 듯.
[ 산업 및 기업 ]
전기전자(휴대폰): 2H14, 애플 및 LG전자향 부품업체에 초점
- 삼성전자의 14년 3분기 스마트폰 출하량은 8,489만대로 전분기대비 13.1% 증가 전망
- 14년 2분기 출하량이 전분기대비 15.8% 감소한 영향에서 벗어나 다시 증가하는 국면으로 예상. 다만 삼성전자의 2H14 스마트폰 출하량 증가는 전년동기대비 비교하면 3분기(-3.3% yoy), 4분기(-3.4% yoy)에 감소할 것으로 추정. 또한 스마트폰 부문(IM) 매출 및 영업이익도 14년 2분기 부진한 실적대비 개선 폭이 미미할 전망
- 14년 3분기 휴대폰 부품업종에 대한 전략은 LG전자와 애플향 부품을 동시에 공급하는 LG이노텍, LG디스플레이의 이익모멘텀이 다른 부품업체와 차별화될 것으로 전망
- LG이노텍 투자의견 '매수' 목표주가 160,000원 유지, LG디스플레이 투자의견 '매수' 목표주가 40,000원 유지
박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
삼성생명: 사차마진 개선과 일회성 수익을 바탕으로 어닝 서프라이즈 시현
- 투자의견 시장수익률, 목표주가 110,000원 유지
- 2014년 2분기 순이익은 4,889억원으로, 전년동기대비 97.4% 증가
- 삼성생명의 2분기 실적에 대해 긍정적으로 평가함. 대규모 일회성 비용을 비경상적 처분이익으로 방어하였다는 점보다는 IBNR 추가 적립전 사차마진이 크게 개선되었기 때문임
- 2분기에 발생한 비경상적 요인을 제거하면 경상 순이익은 2,661억원이며 이중 569억원은 사차마진 개선을 통해 시현되었음.
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
한화생명: 비경상적 비용부담에도 양호한 이익 시현
- 투자의견 시장수익률, 목표주가 8,300원 유지
- 2014년 2분기 순이익 1,130억원으로, 전년동기대비 2.6% 감소
- 2분기에 비경상적 비용이 660억원 발생하였지만, 매년 2분기에 지급하던 성과급을 지급하지 않았고 손해율 개선(IBNR 적립전 기준)으로 사차이익이 2013년 분기 평균 대비 216억원 증가하면서 양호한 순이익을 시현하였음.
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
메가스터디: 2Q14 실적: 예상치 상회하는 이익 성장
- 투자의견 매수, 목표주가 83,000원 유지
- 2분기 영업이익 당시 추정치 19% 상회하는 호실적 기록. 1)고등 온라인 부문의 매출 하락폭 축소, 2)고등 오프라인 부문의 매출 성장에 따른 이익 개선 및 판관비 감소 노력에 기인
- 새로 선임된 손성은 대표 체제 아래, 좀 더 장기적인 성장에 초점을 맞추고 독보적인 시장 지배력을 강화하는데 전념할 것으로 예상
박신애. 769.2378 shinay.pak@daishin.com
휴켐스: 고객사의 피인수는 기업가치 상향의 첫 단추
- 투자의견 BUY(유지), 목표주가 3.3만원(유지) 제시
- 고객사인 KPX화인케미칼이 한화케미칼에 인수됨에 따라 동사의 DNT 가동률 상향가능성이 매우 높아짐. 지난 3~4년 간 수익성 제한 요인이었던 DNT 가동률 상향으로 기업가치 상향의 첫 단추가 끼워질 것
-2Q14 실적 기대치를 하회했지만 일회성 요인 반영을 감안할 필요
-3Q14 실적 전분기 대비 큰 폭 개선 전망. DNT가동률 상향 및 정기보수 효과 제거 영향
윤재성. 769.3362 js_yoon@daishin.com
GS: GS칼텍스 부진 지속
- 투자의견 BUY(유지), 목표주가 5.2만원(하향, 기존 6만원) 제시
- GS칼텍스의 정유부문 적자 지속으로 인한 추정이익 조정에 따라 목표주가 하향하나, GS EPS/GS 파워/GS E&R 등 발전자회사 성장성 및 12M Fwd PBR 0.62배로 역사적 하단 수준까지 하락한 Valuation 매력을 감안하여 BUY 의견 유지
-2Q14 실적은 GS칼텍스 적자전환으로 시장기대치를 크게 하회
-3Q14 전분기 대비 실적개선 가능하나, GS칼텍스의 개선폭이 관건
윤재성. 769.3362 js_yoon@daishin.com
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