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엔달러 3차랠리, 고점 돌파는 어렵다
(대우조선해양, 조선업, 삼성전자, 아이폰6), 2014.08.27
모닝 미팅 브리프
20030_MMB_140827.pdf
마켓 브라우져
[ 투자포커스 ]
엔달러 3차랠리, 고점 돌파는 어렵다
- 엔화 약세는 추가 정책에 대한 기대와 일본공적연금의 해외투자 확대, 달러강세가 결합된 결과
- 엔달러는 전고점을 넘지 못할 것으로 전망. 헤드라인 물가가 3%를 넘는 상황에서 신속한 정책결정이 어렵고, 선제적 정책결정 시 기존 정책 효과를 평가절하하는 자가당착에 빠질 수 있기 때문
- GPIF의 자산 운용 개혁(자산 배분 변화)은 엔약세 관점보다는 위험자산 수요 확대에 더 큰 의미가 있음
- 자동차, 기계 등 엔저 피해주에 대한 역투자 전략이 필요한 시점
오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com
- 미국 7 월 내구재구준 전월비 +22.6%상승(예상치 8% )으로 사상 최대치 증가폭 기록. 이는 보잉사가 중동 항공사에서 항공기 주문을 대거 (324 대) 수주한 덕분. 운송을 제외한
핵심 내구재 주문은 전월대비 -0.8%
- 컨퍼런스보드 8 월 소비자 기대지수 92.4(예상치 89, 이전치 90.3) 4 개월 연속상승으로 7 년 최고 수준 기록
- 삼성전자, 아이폰 6 부터 모바일 D 램 공급 재개. 애플의 강력하 ㄴ요청으로 2 년만에 메모리공급을 다시 결정
- 삼성디스플레이, 플렉서블 OLED A3 클린품 공사 발주
- 삼성 SDS, 거래소 예비심사 청구 11 월 증시 상장 계획으로 자기자본 4 조원 육박
- 주택담보대출 최대폭 증가, 2 분기 10 조 증가 국내 가계부채 1 년새 60 조 늘어 1,040 조← LTV 및 DTI 완화로 증가속도 빨라질 듯
[ 산업 및 기업 ]
조선업: 업황의 바닥은 지나고 있으나..
- 수주와 실적의 저점(상반기 수주와 실적 기준)은 통과한 것으로 판단되나 회복 폭 약해 좋아지는 신호 확인 후, 매수 전략 추천
* 2014년 3Q 실적 확인하는 10월 말 이후, 매수 여부에 대한 재검토
- 긍정 포인트 : 2Q 분기 수주 저점 통과 + 상반기 실적이 저점으로 판단
+ 2015년 상반기부터 Shale가스 수송용 LNG선 발주 크게 증가 예상
+ 국내 기관 수급 가벼워짐
- Risk 포인트 : 4Q까지 수주 회복 폭 약할 것으로 예상 + 3Q 실적까지는 부진 예상
+ 상선 수주 선가 2014.6월 말 이후 약세 전환(2016년 실적 개선폭 제한)
+ 해양플랜트 수주의 의미 있는 회복 없이는 2015년 수주금액도 매출액에 미달 예상
- 추천주 : 대우조선해양(타 조선사 대비 2015년까지 실적 개선 기대감 높음)
전재천, 769.3082 jcjeon7@daishin.com
대우조선해양: 주가의 관건은 2015년 실적 개선 여부
- 투자의견 매수, 목표주가 37,000원 유지
- 14년~’15년 수주 전망은 불투명 하지만 2015년까지 실적 개선 기대감은 유효
* 2015년 OPM 4% 대 회복 가능성을 확인하는 시점에 2015 BPS 1배에 해당하는 3만원까지 도달 예상
* 당장 2014년 3Q 실적까지는 QoQ 수익성 회복에 대한 불확실성이 커
- 해양플랜트 발주 약세가 지속되며 ‘15년에도 매출인 140억불 미만의 수주 예상
* 2014년 수주 103억불 추정 / 7월 말까지 57.6억불 수주(목표의 40% 달성)
전재천, 769.3082 jcjeon7@daishin.com
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