파생결합증권 DLS을 알아보자 - 장재진의 금융상품뽀개기 3탄

 

 

- 신용, 실물자산, 금리, 원자재 등 다양한 기초자산을 갖춘 파생결합증권(DLS)

 

주가연계증권(ELS) 못지않게 파생결합증권(DLS)에 대한 인기도 갈수록 높아지고 있습니다.

DLS는 올 상반기에만 12조원 넘게 발행됐고연간으로는 20조원을 넘어설 전망입니다.

 

지난해 DLS의 전체 발행액이 12조 9,858억이었다는 점을 볼 때,상반기에만 90%를 넘는 수준으로 발행되었다는 것을 알 수 있죠. 

 

 

특히 지난 6월 발행액은 2조 4,618억으로  사상 최고치를 경신하기도 했습니다.

오늘은 ELS에 못지않은 인기를 누리고 있는 파생결합증권(Derivatives Linked Securities, DLS)에 대해 알아보겠습니다^^ 

 

 

 

 

 

기초자산의 가격 움직임에 따라 수익률이 결정된다는 점에서 ELS와 구조가 비슷하지만, 주가를 기초로 하는 ELS와 달리

기초자산의 범위가 금리, 환율, 실물(원자재), 신용 등으로 확대된 것이 DLS입니다.

 

 

 

 

 

DLS의 기초자산	ELS의 기초자산
신용: 파산, 지급불이행, 채무조정 등 특정기업의 신용사건 실물자산: 원유, 금, 구리, 천연가스, 농산물 등 금리: 국고채 4년물, 국고채 3년물, CD 91일물 등 기타: 달러화, 부동산, ETF, 탄소배출권 등	주가지수 개별종목 주가

 

 

ELS는 특정주식(개별종목)의 가격이나 주가지수 움직임에 따라  수익률이 결정되는 유가증권입니다.

ELS는 은행 예금 금리보다 높은 수익 달성을 목표로 하고, 주식의 직접 투자와는 달리 일정 부분 하락을 해도

원금 손실이 제한된다는 특징이 있죠.

 

DLS도 ELS와 마찬가지입니다. 단, 기초자산 범위가 파생상품으로 더욱 넓어진 것뿐이죠.

아래는 DLS와 혼동될 수 있는 ELF, ELD를 비교 분석한 자료입니다.

 

 

	파생결합증권(ELS/DLS)	ELF	ELD
상품명	Equity Linked Securities Derivatives Linked Securities	Equity Linked Fund	Equity Linked Deposit
투자형태	유가증권 매입	펀드 가입	정기예금 가입
발행기관	증권사	자산운용사	은행
만기수익	사전에 제시된 계산식에 따라 수익 지급	사전에 제시된 계산식에 따라 수익 지급	사전에 제시된 계산식에 따라 수익 지급
상품의 다양성	다양한 상품 가능	다양한 상품 가능	원금보장 상품
상품의 안정성	발행사 신용	투자된 ELS 발행사 신용	발행은행 신용 예금자보호법 적용

 

 

이제 저금리 시대의 투자 대안이자 Commodity를 기초로  시장 위험을 해지 할 수 있는 DLS에 대해 자세히 알아보겠습니다.

 

 

 

 

 

아래는 기본적인 DLS의 기초자산을 나타내고,DLS는 다양한 기초자산으로 파생결합증권을 만들 수 있습니다. 

 

 

 

 

여기서 잠깐! 눈치채셨나요? ^^

 

다양한 종류의 Commodity를 기초자산으로 하는 DLS의 장점 중 하나는 인플레이션의 해지가 가능하다는 점입니다.

 

인플레이션이 가속화될 때는 주식이나 채권이 취약할 수 있지만Commodity의 가격은 함께 오르는 경향이 있어 해지할 수 있습니다. 

 

 

금리	국고채 금리	정부에서 국고의 부담으로 발행하는 채권으로 그 위험도는 국가부도 위험도와 동일
	IRS 금리	고정금리 이자금액과 변동금리 이자금액을 상호 교환하기로 약정하는 이자율 Swap에서 주고받는 두 금리 중 고정금리
	CD 금리	은행이 발행한 만기가 91일 양동성 예금증서의 금리
	통안증권(MBS)	통안증권, 한국은행이 시중 통화량을 조절할 목적으로 발행한 채권
	환율	달러, 엔, 유로, 중국 위안화 등
상품/원자재	원유	WTI, 뉴욕상업거래소에 상장된 서부텍사스원유의 선물 가격지수 중 최근월물 선물가격
	금(Gold)	런던 금시장협회의 회원사에게 가격정보를 받아 결정되는 금 1온스당 미국달러의 가격으로 런던 금 시장에서 오후 3시에 결정되는 London Gold Fixing을 기준
	백금(PLTMLNPM)	런던 금시장협회의 회원사에게 가격정보를 받아 결정되는 금 1온스당 미국 달러의 가격으로 오후 2시에 결정되는 백금 고시가격
	구리	런던금속거래소(LME)에서 거래되는 구리 현물가격
	니켈	런던금속거래소(LME)에서 거래되는 니켈 현물가격
	천연가스	뉴욕상업거래소에서 거래되는 천연가스 선물. 최근월물
	신용	기업의 신용, 기업의 부도 위험
	탄소배출권	유럽기후거래소(ECX)에 상장된 각 개별기업에 할당 될 배출허용량인 EUA를 기초자산으로 하는 선물 가격
	BDI(벌크선 운임지수)	글로벌 해상운임 중개를 제공하는 Baltic Exchange를 통해 운임경로 가격을 화물종류별로 제공하는 운임 시장의 가격 지수
	곡물	곡물 선물가격(밀, 대두, 옥수수) 시카고 상품거래소에 상장되어 거래되는 최근월선물

 

 

 

 

 

 

 

첫째, 분산투자 효과가 있습니다 

주식, 부동산, 채권, 원자재 등과 같이 성격이 다른 분야에 분산 투자하는 것이 가능합니다.

 

둘째, 성향에 맞는 상품을 선택할 수 있습니다

투자자의 선호도와 투자성향에 따라 원금보장형부터 고수익목표를 추구하는 상품까지 다양하게 선택할 수 있습니다.

그리고 기초자산의 움직임, 원금보장 정도, 투자기간에 따라 다양한 수익구조가 가능합니다.

 

셋째, 주가와 연계성 없는 이익 실현이 가능합니다

거래대금 급감과 실물경기 침체에 따라 한 치 앞을 볼 수 없는 주가와 상관없이 수익을 보장할 수 있습니다.

 

넷째, 위험 최소화, 보다 높은 수익을 실현할 수 있습니다

예금금리가 물가상승률을 따라가지 못하는 실질금리 마이너스 상황에서 DLS는 위험을 최소화하면서 보다 높은 수익을 기대할 수 있는 상품입니다.

 

 

 

 

 

질문 1, DLS는 예금자 보호가 되나요? 

DLS는 증권사가 발행하는 유가증권이므로 예금자 보호 대상이 아닙니다.

 

질문 2, DLS는 원금보장이 되나요?

DLS는 상품에 따라 원금보장형과 원금비보장형이 있는데요,원금보장형 상품만 원금보장이 가능합니다.

 

질문 3, DLS 청약은 어떻게 하나요?

DLS 청약은 상품을 취급하는 증권사에서 할 수 있습니다.

기존 가입된 고객이라면 인터넷 및 HTS를 통한 온라인 청약도 가능합니다.

 

질문 4, DLS 청약 배분방법은 어떻게 되나요?

공모결과 총 청약금액이 모집금액을 초과하는 경우 청약금액에 비례하여 안분배정 후 배정금액은 환불됩니다.

 

질문 5, DLS는 세금우대가 가능한가요?

DLS를 세금우대 계좌에서 매수하게 되면 입금일로부터 만 1년경과 시 세금우대 혜택을 받을 수 있습니다.

또한, 생계형 증권 저축 계좌에서 매수하게 되면 비과세 혜택이 주어지죠.

 

 

 

 

 

앞서 소개해 드린 바와 같이 DLS 상품은 원금보장에서 비보장 상품까지 다양합니다.

DLS는 금리, 환율, 실물(원자재), 신용 등을 대상으로 하고 있기 때문에 개인의 선호도에 맞는 투자도 가능합니다.

앞으로 금값이 30% 상승할 것으로 예상하는 투자자라면, 아래의 상품에 투자해보는 건 어떨까요?

 

DLS의 수익구조는 다양합니다. 이에 몇 가지 예를 들어볼게요^^~

평소 금(金)시세에 관심이 많은 홍길동씨가 내기를 했습니다.

6개월 이내에 금 1온스당 가격이 100달러에서 30% 오르면 10만원을 받고, 아닐 경우에는 0원을 받는 내기를 한 것이죠.

물론 손해 보는 내기는 아니에요^^

이 경우, 금 1온스당 가격은 기초자산이 되고, 6개월은 만기상환일이 됩니다.

 

다음은 유사한 수익구조를 도식화 한 그림이에요.

 

 

 

 

 

 

위 상품은 원금 + 연 1% 보장, 만기 중 기준가격이 한번이라도 기준가 대비 30% 이상 상승하면 연 6.5%를 지급하는 수익구조 입니다.

 

 

신용연계 DLS 

 

 

 

 

 

해당 신용사건이 일어나지 않으면 연 6.2%를 지급하고,  신용사건이 발생하면 준거채무 회수율에 따라 투자원금이 지급되는 수익구조입니다.

이런 수익구조는 다소 위험이 있지만 고수익을 목표로 하는 투자자에게 적합하답니다.

 

오늘은 1탄, 2탄의 TIPS, IRP에 이어 DLS에 대해 소개해 드렸는데요,이해가 잘 되셨나요?

저 스티브 장은 항상 여러분의 궁금증을 풀어드리기 위해고민하고 또 고민한답니다^^~

그럼, 새롭고 유용한 정보로 또 찾아 뵐게요. 많은 기대 부탁 드려요 J 

 

 

 

 

 

 

 

 

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