반갑다. 환율정책 (SBS, 해외투자, 원화약세) 2015.06.26

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반갑다. 환율정책 (SBS, 해외투자, 원화약세) 2015.06.26

 

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[투자포커스]

반갑다. 환율정책

- 지난 수년간 원화는 달러를 제외한 주요 통화대비 강세. 정책부재와 경상흑자가 원화를 상대적인 강세로 몰가왔음. 정부가 이에 대한 해소방안을 내놓은 것은 긍정적 변화

- 원약세만으로 수출의 큰 폭 증대를 기대하기는 어려움. 그러나 이번 정책의 골자는 일본 등 통화완화국에 빼앗긴 경쟁력의 일부를 다시 찾아오는 것. 원화가치 정상화에 따른 효과를 기대할 수 있음

- 초기 정책효과가 중요. 월초 정책기대로 환율이 움직이면 해외투자 더 늘어나는 가속적 구조로 이어지며 정책효과 확대 기대. 원/100엔 환율이 910을 넘어서면 환율 민감주에 대한 관심을 높여야 함

김승현. 769.3912 economist1@daishin.com

   

[산업 및 종목 분석]

SBS: 느리지만 광고는 회복 중

- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 52,000원 유지

- 2Q15 영업이익 140억원(흑전 yoy, 흑전 qoq) 전망. TV 기본 광고판매율 51.6%로 광고경기 회복 추세

- 유료방송사업자와의 실시간 재전송 협상 지연에 따라 재전송료 수익 일부는 3Q15 이후로 인식 시점 지연

- 최근 주가하락 원인 중 중국에서의 규제완화에 대한 우려는 과도하다고 판단. SBS의 기본 투자 포인트는 국내 광고경기 회복에 기인하고, 중국으로의 컨텐츠 유통은 주가 모멘텀으로는 좋은 이슈이지만, 실적에 미치는 영향은 크지 않음

김회재. 769.3540 khjaeje@daishin.com

 

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