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기대 반, 우려 반 (1분기 어닝 시즌 투자 전략), 2014.04.01
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[ 투자 포커스 ]
기대 반, 우려 반(1분기 어닝 시즌 투자 전략)
- KOSPI 1분기 영업이익 31.3조원 예상, 전년 동기 대비 2.7% 증가
- 어닝 시즌이 다가왔을 때 지금의 주가 상승 추세를 훼손시키지 않거나 혹은 주가가 하락하는 것을 막는 역할을 하는 것은 이익 전망치에 부합하는 수준의 실적을 발표하는 것. 1개월 컨센서스와 3개월 컨센서스의 괴리도가 낮은 업종인 운송, 보험, IT가전, 조선, 호텔.레져, 건설 등의 업종 유망
- 이번 1분기 어닝 시즌은 어닝의 턴어라운드 분기점을 만들어 줄 수 있을 것이라는 기대감과 산업재, 통신 업종의 대표주가 어닝 쇼크를 기록할 것으로 예상되고 있고 이 업종이 시장에 미치는 영향력이 작지 않을 것이라는 우려감이 공존하는 상황
이대상 769-3545 daesanglee@daishin.com
- 블룸버그, FRB 가 실시한 스트레스테스트 최종 결과에서 씨티그룹을 포함한 5 개 은행 불합격. 향후 수정된 자본 계안을 추가로 제출해야하며 FRB 의 승인을 받을 때까지 모기업 등배당을 실시 할 수 없음
- S&P, 브라질 주요 기업들의 신용등급 추가 강등. 방코 도 브라질을 포함한 13 개 기업의 신용등급을 'BBB'에서 'BBB-'로 한 단계 낮췄으며 또 다른 17 사의 신용등급 전망을 부정적으로 바꾸면서 향후 수개월 내 강등 가능성 시사
- 러시아가 에너지 분야에서 '중국 중심축' 전략에 속도를 내고 있음. 미국과 중국의 에너지 밀월이 가속화할 경우 더커지면서 글로벌 에너지 시장 재편은 물론 외교적·지정학적 변화까지 촉발할 것으로 전망
- 모건스탠리, 중국증시에 대해 투자의견을 종전의 ‘매수’로 유지했으며 증시가 붕괴할 것이라는 우려는 과장된 것이라고 지적
- WTO, 중국의 희토류를 비롯해 텅스텐, 몰리브덴 등 산업에 필수적인 희귀 광물들에 대한 수출 쿼터를 둬 제한 조치는 '규정위반'. 수출 규제를 즉시 시정하라고 요구
- 국제통화기금, 러시아의 지원 중단과 군사 개입으로 재정난을 겪고 있는 우크라이나에 최대 150 억달러(약 16 조1300 억원) 구제금융 지원을 사실상 확정
[ 산업 및 기업 ]
기업은행: DR 발행 결정. 예견된 이벤트지만 당분간 투자심리 위축 불가피할 듯
- 투자의견 매수, 목표주가 15,000원 유지
- 기업은행 이사회, GDR 발행을 통한 자기주식 처분 결정. 처분 목적은 BIS비율 회복을 통한 중소기업 지원여력 확보 및 정책금융 역할 강화
- DR 발행은 처분시기의 제한을 받지 않고 규정상 달러 표시 자산을 보유(원주 보유 불가능)해야 하는 외국인투자자들의 수요에도 부응할 수 있다는 장점이 있음
- 수급이슈로 펀더멘털에 영향 없으나 Overhang issue 부각이라는 점에서 당분간 투자심리 위축 불가피할 듯 최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
현대제철: 1Q실적은 부진 전망 그러나 지금은 매수접근 필요한 시점
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 94,000원(하향) 제시
- 1Q14 실적은 3월 자동차강판 가격인하와 봉형강시황 부진으로 예상보다 부진 예상
- 1Q14는 분기실적의 바닥, 판매량 증가와 저가원료 투입으로 2Q14부터 이익모멘텀
- 차강판 가격인하 이슈는 이미 주가에 반영, 철강업황 반등시그널 감안시 매수접근 유효
이종형 769.3069 jhlee76@daishin.com
삼성화재: 기대치를 상회하는 실적은 3월에도 계속된다
- 투자의견 매수, 목표주가 290,000원 유지, 손해보험업종 최선호 종목
- 2월 순이익 732억원, 전월대비 20.2%, 전년동월대비 7.9% 증가
- TM 규제에도 불구하고 2월 인담보 신예약이 전월대비 4.7% 증가
- 3월에는 계절성 제거로 순이익 858억원, 2014년 1분기 순이익은 2,200억원 전망
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
현대해상: 예상치 수준의 평이한 실적
- 투자의견 매수, 목표주가 41,500원 유지
- 2월 순이익 201억원, 전월대비 1.1%, 전년동월대비 1.4% 감소
- 사업비율은 개선되었지만 일반보험과 장기위험손해율 상승으로 순이익이 전년동월대비 감소
- 3월 순이익 223억원, 2014년 1분기 순이익 628억원 전망(yoy +27.5%)
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
동부화재: 견고한 이익 흐름 지속
- 투자의견 매수, 목표주가 64,500원 유지
- 2월 순이익 409억원, 전월대비 28.6%증가, 전년동월대비 1.6% 감소
- 장기위험손해율이 전년동월대비 13.5%p 상승하였지만 처분 및 평가이익 102억원 시현으로 안정적인 순이익 시현
- 3월 순이익은 396억원, 2014년 1분기 순이익은 1,122억원 전망(yoy +35.5%)
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
메리츠화재: 고액사고 집중으로 예상치 하회
- 투자의견 매수, 목표주가 17,200원 유지
- 2월 순이익 104억원 전년동월대비 41.7% 감소
- 장기위험 및 자동차보험 손해율이 전년동월대비 각각 13.5%p, 6.3%p 상승하였기 때문임
- 3월 순이익 130억원, 2014년 1분기 순이익 331억원 전망(yoy +26.9%)
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
LIG손해보험: 일반보험을 제외한 경상적인 수익성은 양호
- 투자의견 매수, 목표주가 41.000원 유지
- 2월 순이익 149억원, 전년동월대비 26.8%, 전월대비 3.1% 감소하였음
- 자동차 및 장기보험 손해율은 전월과 비슷한 수준을 유지하였지만 일반보험에서 고액사고가 집중되며 순이익이 감소하였음
- 3월 순이익은 166억원, 2014년 1분기 순이익은 519억원으로 흑자전환 전망
- M&A일정에 대한 루머들이 많았지만 4월초 예비입찰 결과가 발표될 예정이며 M&A일정은 예정대로 진행중임. 관련 모멘텀은 여전히 유효하다고 판단됨
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
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