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[주간전망] 이보전진(二步前進)을 위한 일보후퇴(一步後退)
(CJ, LG화학, 하나금융, 증권업) 2015.04.20
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[투자포커스]
[주간전망] 이보전진(二步前進)을 위한 일보후퇴(一步後退)
- 이번주 KOSPI 과열 경계감 속에 맞는 유럽/중국/실적 이슈로 2,100선 지지력 테스트 예상
- KOSPI 눈높이와 추가 상승의 정당성을 체크할 시점
- 세가지 체크 포인트. 1) 유럽 이슈. 그리스 디폴트 가능성. 2) 앞서간 기대심리. 중국 펀더멘털과 증시 간의 괴리율 확대. 3) 국내 실적 시즌. 단기적으로 기대감보다는 실적 확인 심리 강화 예상
- 딘기 변동성은 이보전진을 위한 일보후퇴 과정. 주도주 비중확대의 기회
이경민. 769.3840 kmlee337@daishin.com
[China weekly]
중국 연내 두번째 지준율 인하 배경 및 영향
- 19일 저녁 6시(한국시간) 인민은행은 오는 20일부터 상업은행 지급준비율 100bp인하 발표, 대형은행 및 중소형은행 각각 18.5%, 16.5%로 조정
- 2008월 10월 이후 처음으로 인하폭을 100bp로 확대(평균 50bp 인하)한 것으로 약 1조 2천억 위안 자금 공급 예상
- 지준율 인하 배경 1) 경기둔화 및 수급불균형 우려 2) 5월 1일 예금보험제도 실시 영향
- 5월부터 은행 자금수요가 크게 증가할 것으로 예상되어 2/4분기 추가 지준율 인하 가능성 높음
성연주. 769.3805 cyanzhou@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
하나금융: NIM과 자본비율 관리 예상 상회. 외환 대손비용은 기대보다 저조
- 투자의견 매수, 목표주가 40,000원 유지
- 1분기 순익 3,738억원으로 어닝서프라이즈 시현했지만 투자채권매매익 등의 유가증권 관련익 때문으로 지속 가능성은 낮은 편. 당기손익인식증권의 총자산대비 비중이 타행대비 높아 금리 변화에 따른 이익변동성 큼
- 이사회 1,800억원의 제3자배정(SK텔레콤) 유상증자 결정. BPS dilution 폭 1.3%에 불과해 부정적 영향 미미. 1분기 보통주자본비율이 큰폭 개선됐는데 이는 배당과 성장률 우려를 완화시킨다는 점에서 긍정적으로 평가
- Credit cost는 평분기 수준 유지. 외환은행 대손비용 개선 폭이 기대보다 저조한 점은 아쉬운 요인
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
LG화학: 석유화학, 회복을 논하다
- 투자의견 Buy(유지), 목표주가 250,000원에서 340,000원으로 상향
- 글로벌 석유화학 증설 Cycle이 종료되며, 점진적인 수요 공급 밸런스 회복
- 1Q15 영업이익 3,618억원으로 당사 추정치 3,550억원에 부합, 컨센서스 11% 상회, 석유화학 부분의 호조 영향
- 2Q15 예상 영업이익은 5,286억원으로 전년 동기 대비 큰 폭 개선 예상
윤재성. 769.3362 js_yoon@daishin.com
증권업: 증권업종 추가 상승 여력 충분하다
- 투자의견 비중확대 유지, 2013~2014년이 아닌 2009~2010년 관점으로 증권업종을 평가해야 한다고 판단
- 기준금리 인하, 회전율 상승으로 일평균거래대금 추가 증가가 예상되며 신용잔고 증가로 Brokerage 관련 수익이 추가적으로 증가할 것으로 전망
- 한국형 ISA(개인종합자산관리계좌) 시행시 ELS의 배당소득 이연 등을 통해 절세 수요가 증가하면서 ELS/DLS 판매가 증가할 것으로 예상되어 증권사로의 머니무브 기대감 커질 것으로 전망
- 증권업종 최선호 종목은 대우증권, 삼성증권, 한국금융지주를 유지함
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
CJ CGV: 영화 한편 안보는 중국시장 선점
- 투자의견 매수, 목표주가 96,000원 (12M FWD EPS 2740원 * 35배 = 9.6만원) 제시
- (실적) 담보된 외형성장 & 수익성 턴어라운드 시점
- (스토리) 중국 내 프리미엄 브랜드 구축 성공
김윤진. 769.3398 yoonjinkim@daishin.com
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