그리스 국가부채와 자금조달 시나리오 (삼성생명, 코리아써키트) 2015.05.13

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그리스 국가부채와 자금조달 시나리오 (삼성생명, 코리아써키트) 2015.05.13

 

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[투자포커스]

그리스 국가부채와 자금조달 시나리오

- 그리스 국가부채 총액은 3,315억유로, 40년간 연평균 70억유로씩 갚아나가는 구조

- 2015년 그리스 정부의 필요금액은 172억유로. 현재 자금부족에 직면. 정부 긴급조치와 ECB 긴급유동성 지원에 전적으로 의존

- 협상 타결시 72억유로 자금 마련. 8월까지 필요자금 충당 가능. 6~7월 그리스발 릴리프 가능

- 8월에 자금부족 또 발생. 연말까지 100억유로 필요. 자금조달 수단으로 ESM 예비적프로그램 선택 가능

- 구제금융 잔여분 미집행시 시나리오 : ECB의 유동성 지원 중단되면서 디폴트 발생. D-day는 7월 20일

오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com

  

[산업 및 종목 분석]

코리아써키트: 1Q 영업익은 예상치 상회, 갤럭시S6 엣지의 수혜 !

- 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 15,500원 유지

- 1Q15년 영업이익(연결, 147억원)은 당사(132억원) 및 시장(126억원) 예상치를 상회한 호실적으로 평가, 다만 관계사인 인터플렉스의 적자로 지분법 평가손실 반영, 당기순이익(33억원)은 추정치를 하회

- 삼성전자의 갤럭시S6 및 엣지 출시로 휴대폰향 주기판(HDI) 중심으로 매출, 이익 증가세를 시현. 경쟁사대비 엣지 비중이 높기 때문에 15년 2분기도 반사이익이 지속될 것으로 분석

- 연결기준, 2Q15년 매출과 영업이익은 각각 1,590억원, 144억원으로 추정

박강호. 769.3087 john_park@daishin.com

삼성생명: 사차마진 개선으로 이자차 역마진 악화 상쇄

- 투자의견 시장수익률, 목표주가 124,000원 유지

- 1분기 연결 순이익은 4,637억원으로, 전년동기대비 13.2% 증가

- 이자차 역마진 악화 부담을 위험손해율 개선을 통한 사차마진 증가로 상쇄하고 있다고 평가

- 보험영업 측면에서 매우 긍정적인 시그널이 나오고 있지만 투자의견을 시장수익률로 유지한 이유는 2015년 연결순이익 전망치 1조2,000억원 기준 ROE가 5.0%에 불과하고 자본정책의 불확실성이 남아있기 때문

강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com

     

  

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