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2기에 진입한 아베노믹스의 당면 과제
(BGF리테일, GS리테일, SKT, 호텔신라, KB금융, 기업은행, BNK금융, 현대건설, 대우건설, 대림산업) 2015.09.17
모닝 미팅 브리프
22827_MMB_150917.pdf마켓 브라우져
[투자포커스]
2기에 진입한 아베노믹스의 당면 과제
- 무투표 자민당 총재 당선으로 아베 총리는 2018년까지 총리직 재임. 안보법안 처리 이후 지지율 만회 등을 위해 경기 부양에 나설 것. 특히 내수 위축과 신흥국 불안에 대한 대응이 필요
- 특히 신흥국 불안은 일본 수출 위축, 엔화 강세 압력, BOJ 양적완화 이후 신흥국 익스포저를 늘려온 일본시중은행 손실 확대 초래
- 내수 부양과 신흥국 불안 대응 위해 BOJ 추가 양적완화 가능. 다만 추가 통화완화에도 엔화 가치는 원화를 비롯한 신흥 통화 대비 절하 속도가 더디게 진행될 것
이하연. hylee1107@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
[소비재] 유통 레저 통신 일본 탐방기: 일본인들의 돈쓰는 이야기
- 최근 국내경기성장률 및 물가상승률 추이 일본 20년 전과 유사,
- 일본의 유통 시장침체에도 일부 기업들 체질개선, 내수창출, 중국발 모멘텀 등으로 성장세 시현, 일본 기업 위기 대응 방안 통해 한국기업의 미래모습 예측 및 제안
[유통] 한국, 일주일에 편의점 한끼 식사 인구 늘어난다
- 편의점 도시락 매출 비중: 일본 30% vs. 우리나라 6%,
- 한국과 일본의 식문화가 다르나 국내 편의점 업계의 일본 따라잡기 노력으로 국내 도시락 매출 성장성 낙관
[인터넷/레저] 일본 핀테크, 면세점 탐방기
- 핀테크:일본 대비 한국 너무 늦게 시작. 이제 규제완화 단계이기에 기업실적 기여 시점은 요원하다고 판단
- 면세점: 한국도 일본과 같이 K쇼핑 중심의 대형 사후면세점 나타날 시점
[통신] 닮은 듯 다른 모습. 한국이 낫다!
- 한국과 일본의 통신산업이 처한 환경은 비슷하나, 소비자의 선택은 매우 상이
- 일본 고령화에 따른 신기술 도입 저항으로 통신산업 저성장. 한국은 일본보다 3G는 5년반, LTE는 1년 늦게 도입했으나, 보급속도는 한국이 훨씬 빠름
- 추천종목: BGF리테일, GS리테일, SK텔레콤
김회재, khjaeje@daishin.com
유정현. cindy101@daishin.com
김윤진. yoonjinkim@daishin.com
이하연. hylee1107@daishin.com
BGF리테일: 불황시대에 돋보이는 성장 기업
- 투자의견 매수로 상향, 목표주가 230,000원 유지
- 도시락을 비롯한 PB 매출 비중 지속적 확대
- Mom & pop store의 편의점 전환 가속, 불황에 돋보이는 성장 채널
유정현. cindy101@daishin.com
GS리테일: 편의점 도시락 선두 기업
- 투자의견 매수, 목표주가 70,000원 유지
- 도시락 매출 확대를 위한 적극적인 프로모션으로 비용 다소 증가할 듯 편의점 출점 여력 확대로 2016-2017년에도 두 자리수 성장 지속 전망
유정현. cindy101@daishin.com
SKT: 성장하는 한국의 대표기업
- 투자의견 매수, 목표주가 360,000원 유지
- 3Q 매출액은 4.4조원(-0.5% yoy, +2.1% qoq), 영업이익은 5.3천억원(-0.7% yoy, +29.0% qoq) 전망
- 전년동기 대비 가입비 폐지, 망접속정산요율 하향으로 매출액은 감소하나, ARPU는 +0.8% yoy, +0.3% qoq 상승한 36,700원 전망
- SKT는 향후 1년간 4천억원 규모의 자사주를 취득할 예정으로, 연내 1천억원만 취득해도 기말배당과 합치면 10,400원, 수익률 4.1% 가능
김회재, khjaeje@daishin.com
호텔신라: 실적 턴어라운드 변곡점
- 투자의견 매수, 목표주가 190,000원 유지
- 4Q15부터 창이공항, 메르스 BASE로 분기 OP 성장 랠리 예상
- 분기 실적 부진으로 주가 박스권 머물러 있으나 실적 개선으로 주가 박스권 돌파 예상
김윤진. yoonjinkim@daishin.com
은 행 : 3분기 실적 밋밋하지만 구조적 이익률은 양호할 전망
- 은행 3분기 순익은 2.0조원으로 전분기대비 11.9% 감소해 컨센서스 소폭 하회 예상. 2분기 발생했던 일회성 이익 요인 소멸로 비이자이익이 부진해 표면 순이익은 감소하지만 대출성장률 2.0%, NIM 1bp 하락, 판관비와 대손상각비 감소 등으로 구조적 이익률은 양호할 것으로 전망
- 은행별로는 우리은행 컨센서스 상회, KB금융 부합, 하나금융과 기업은행은 컨센서스 다소 하회 예상
- 우려 요인들 있지만 배당과 Valuation 매력 분명 부각될 것으로 판단. 최선호주는 기업은행 유지. 그 외 3분기 관심종목으로는 KB금융과 BNK금융 제시
최정욱, CFA cuchoi@daishin.com
건설업 해외 저가공사 진행 상황: 평균 공사진행률 94%로 막바지 단계 진입
- 해외 저가현장 마무리 국면 진입으로 관련 불확실성도 완화, 건설업 ‘비중확대’ 유지
- 주요 5대 건설사의 저가 해외 프로젝트 평균 공사진행률은 94%. 이는 관련 프로젝트 대부분 기계적 준공 후 시운전단계에 진입했다는 의미. 시운전단계 이후에는 원가 투입 크게 감소. 추가부실 가능성도 그만큼 축소
- 해외 저가공사의 규모와 진행률 그리고 부실 반영 정도 등 3가지를 종합적으로 고려하면 현대건설, 대우건설, 대림산업 순으로 해외 저가공사 리스크가 낮다고 판단
이선일. sunillee@daishin.com
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