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[주간전망] KOSPI 단기 등락보다 방향성에 집중
(한국콜마, 농심, 코리아써키트) 2015.11.16
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[투자포커스]
[주간전망] KOSPI 단기 등락보다 방향성에 집중
- KOSPI 하락변동성에 대한 경계 유지. KOSPI 하락변동성은 아직 끝나지 않은 것으로 판단
- 주 초반 단기 급락에 따른 기술적 반등 가능. 리스크 관리 강화, 보수적인 포트폴리오 재편의 기회로 활용
- 하락변동성 경계 유지 이유 1) 미국 금리인상 이슈. 신흥국 리스크 지표 반등으로 이어져. 2) 국내 모멘텀 부재. 4분기 실적 불확실성 가중. 3) 글로벌 유동성 신흥국 이탈. MSCI 이슈 가세로 외국인 매도압력 지속
- 19일 10월 FOMC회의 의사록 공개를 계기로 다시금 12월 금리인상에 대한 논란이 커질 수 있음
- 단기적인 시장 등락보다는 대내외 환경과 시장흐름이 하락으로 전개되고 있다는 점에 주목
이경민. kmlee337@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
한국콜마: 3Q15 Review: 기대치 부합한 양호한 실적
- 투자의견은 매수 유지, 목표주가는 11만원으로 9% 하향
- 최근 주가 하락으로 밸류에이션 부담감 다소 해소. 중장기 성장 잠재력 고려해 조정 시 매수 권고
- 3분기 연결 매출 1,282억원(+14% yoy), 영업이익 157억원(+50% yoy) 기록. 당사 추정치 대비 매출은 5% 하회, 영업이익은 부합, 세전이익은 신주인수권부사채 상환손실(약 13억원) 발생해 8% 하회함
- 동사는 2015년에 큰 폭의 수익성 개선 이룩해 연간 영업이익이 전년대비 38% 성장할 전망. 이에 따른 높은 기저효과로 2016년 영업이익 성장률은 13% yoy로 둔화 예상. 북경콜마 매출은 2016년에 49% 고성장할 전망이나 연결 매출 내 비중이 10% 미만인 까닭에 동사 연결 실적은 아직 별도 실적에 크게 좌우되는 양상
박신애, shinay.park@daishin.com
농심: 3Q15 Review: 영업이익 서프라이즈!
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 400,000원으로 30% 상향
- ‘짜왕’ 호조 및 mix 개선으로 수익성 빠르게 회복되면서 영업이익 서프라이즈 시현. 연내 출시될 짬뽕 신제품에 대한 기대감도 높음. 다만 1)4분기부터 생수 감가비가 반영되고, 2)3분기 실적 개선에 대한 기대감이 주가에 이미 상당 부분 반영됐고, 3)현주가가 2016F PER 20x 수준인 점 감안 시 단기 upside는 10% 안팎
- 3분기 연결 매출 5,460억원(+12% yoy), 영업이익 375억원(+145% yoy) 기록
- 원가율 3% yoy 하락하며 영업이익률 큰 폭 개선: 1)매출 성장에 따른 레버리지 효과, 2)유가 하락에 따른 원부자재 부담 완화, 3)판관비율 유지, 4)해외법인 로열티 수입 등에 기인
- 2016년 영업이익은 3% yoy 성장 전망. 중국 생수 공장 감가상각비 없었다면 11% yoy 성장 가능했을 것
박신애, shinay.park@daishin.com
코리아써키트: 3Q리뷰 : 호실적 시현, PCB 업체 중 최고 !
- 투자의견은 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가는 14,000원을 유지
- 15년 3분기 매출과 영업이익은 당사 및 시장 추정치에 부합한 것으로 평가. 매출은 1,582억원으로 전분기대비 20.4% 증가, 영업이익도 133억원으로 전분기대비 20.1% 증가.
- 국내 전략 거래선의 15년 하반기 신모델 출시로 주메인기판(HDI) 매출은 전분기대비 18.3% 증가, 모듈 및 패키징 매출도 전분기대비 15.8% 증가하여 전체 실적을 견인한 것으로 분석
- 16년 1분기에 국내 전략거래선의 신모델 조기 출시 영향으로 15년 4분기대비 매출, 이익이 증가할 것으로 예상. 16년 연간 실적도 최고치를 갱신할 것으로 추정
박강호, john_park@daishin.com
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