중국발 3대 이슈가 한국증시에 주는 시사점 (유통업, 한섬, CJ제일제당) 2015.12.02

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중국발 3대 이슈가 한국증시에 주는 시사점

(유통업, 한섬, CJ제일제당) 2015.12.02

 

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[투자포커스]

중국발 3대 이슈가 한국증시에 주는 시사점

- 위안화 SDR 편입 : 위안화 약세, 환율 변동성 자극

- 대내외 이슈/이벤트를 감안했을 때 외국인 수급부담 지속

= 대형주보다는 중소형주 수급상황 우호적

- 위안화 약세 심화시 추가 유동성 공급 예상. 서비스 산업, 소비 확대 수혜

- 한중 FTA 연내 타결에 대한 기대감과 맞물릴 경우

= 중국 소비/서비스 산업에 진출한 국내 기업들에 상승모멘텀으로 작용

- 음식료, 문화콘텐츠, 관광/여가, 운송, 건설/엔지니어링 주목

이경민 . kmlee337@daishin.com

[산업 및 종목 분석]

유통업: 대형 오프라인 채널의 반란 기대

- 유통업 비중확대 유지.

- 10월 코리아 블랙 프라이데이 효과로 백화점 기존점 성장률 +11.4% 기록, 유통업계 12월 중순까지 약 한달간 K-세일데이 행사 진행 예정으로 기존점 성장률 회복세 연말까지 지속될 것으로 예상

- 편의점 중장기 성장 스토리 유효하나 기저 부담으로 주가는 1Q까지 기간 조정을 거칠 것으로 전망.

- 기저 부담 없고 연말 소비 활성화 이벤트로 매출이 양호한 성장을 보이며 valuation 매력이 큰 대형 오프라인 유통업체들이 단기적인 투자 대안으로 부각될 것으로 전망

- 추천종목: 신세계(004170). 현대백화점(069960), 이마트(139480)

유정현 . cindy101@daishin.com

한섬 : Valuation re-rating 지켜보는 재미

- 투자의견 매수, 목표주가 53,000원 유지

- 4분기 외형 성장 효과 지속으로 매출 성장률 20% 수준이 유지되고 있는 것으로 파악

- 신규 브랜드 출시 효과가 2-3년차에 본격화되는 점과 기존 브랜드 성장도 출점 효과와 별도로 계속될 것으로 예상되 2016-17년에도 구조적 성장 지속 전망

- 3년 평균 이익 증가율 24% 예상되는 등 구조적으로 성장하는 동사에 대한 valuation re-rating은 시간 문제라고 판단

유정현 . cindy101@daishin.com

CJ 제일제당: 우려보다는 기회를 포착해야 할 시기

- 투자의견 매수, 목표주가 500,000원 제시하며 커버리지 개시

- 동사의 주가는 원달러 환율 상승에 따른 원가 부담 증가 및 영업외 수지 악화, 바이오 수급 불균형에 따른 판가 하락에 대한 우려로 8월 고점 대비 20% 하락한 상황. 보수적인 환율 추정 감안해도 현주가는 2016F PER 15x 수준에 거래되고 있어 저평가 상태

- 동사 실적은 원재료 및 환율 등 외부 변수에 따른 변동성이 커 단기 실적으로 투자 메리트를 판단하면 큰 방향의 흐름을 놓칠 수 있음. 제품 개발력과 높은 시장 지위를 바탕으로 한 식품 시장에서의 추가 성장 잠재력, 고마진 메티오닌의 기여도 증가와 전 아미노산 가격의 점진적 반등 기대감 유효

박신애 . shinay.park@daishin.com

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