호주 경제, 부동산이 하방리스크 (조선, 자동차, 현대차, 기아차) 2015.12.03

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호주 경제, 부동산이 하방리스크

(조선, 자동차, 현대차, 기아차) 2015.12.03

 

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[투자포커스]

호주 경제, 부동산이 하방리스크

- 원자재 가격 하락에 따른 대외부문 성장 부진에도 부동산 가격 상승으로 인한 내수 증가로 호주 경제 안정적인 성장을 지속해 옴

- 하지만 최근 부동산 가격이 하락하며 호주 경제 하방리스크도 확대. 중국 성장 둔화와 위안화 약세로 인한 투자 철수가 호주 부동산 수요 위축 및 가격 하락을 견인한 것으로 판단. 향후 미 통화정책 정상화 및 신흥국 성장 둔화 우려로 외국인투자가 감소하며 호주 부동산 경기 위축될 전망

- 부동산 가격 하락에 따른 호주 고용시장 위축 및 소비 감소, 은행권 부실 위험 확대 가능성에 주의할 필요

이하연. hylee1107@daishin.com

[산업 및 종목 분석]

조선 : 3Q WTI 평균 46.5불. Shale 생산 업체들은 이 유가에서 버틸 수 있을까?

- 3Q WTI 평균 유가 46.5불에서 Shale 업체들은 버틸 수 있는지 점검 * 3Q WTI 평균 유가가 $46.5(YoY -52%, QoQ -20%)로 하락. 1Q 평균 $48.5 보다 하락

- 3Q 평균 유가가 1Q 평균 유가 보다 하락했음에도 불구하고 Shale Oil & Gas를 생산하는 4개사(EOG Resources, Continental Resources, Pioneer Natural Resources, Whiting Petroleum)의 세전이익(일회성 손익을 제외 기준)은 모두 흑자 전환 (유가가 높았던 1Q에는 오히려 Pioneer만 흑자를 기록하고 3개업체가 적자를 기록) * 상기 4개 Shale Oil & Gas 업체의 총생산 원가는 $50 이하로 하락한 것으로 판단

- 또한 영업 현금 흐름 측면에서 보면 Shale 생산 업체들은 46.5불의 저유가에서도 막대한 현금을 창출하고 있음을 확인 * 신규 시추를 중단 한다면 영업현금흐름 측면에서 WTI가 $15불까지 하락해도 버틸 수 있다는 의미

- 그런데 Shale업체들은 생산량 유지 또는 증산을 위해 추가 시추가 필요. 이를 감안하여 현재 생산량을 유지하기 위한 추가 시추 투자를 감안했을 때, 현금흐름 균형을 맞추는 유가는 $50(Continental Resources Comment)

- Capex 급감에도 생산량 감소는 미미

전재천. jcjeon7@daishin.com

자동차 11월 판매 : 내수, 미국 호조 지속. 중국 빠른 반등. 신흥국 부진

- 11월 자동차 판매 : 판매 호조 + 연간 생산 목표 달성을 위한 공격적 생산 * 현대차 공장 출하 : 452천대(국내 159천대, 해외 293천대 / YoY +4.9%) * 현대차 도매 판매 : 442천대(내수 65천대(YoY +17.0%), 해외 357천대 / YoY 3.4%) * 기아차 공장 출하 : 286천대(국내 159천대, 해외 236천대) / YoY 6.8%) * 기아차 도매 판매 : 261천대(내수 50천대(YoY 12.8%), 해외 211천대 / YoY 1.2%)

- 현대차 지역별 판매 특징 : 국내(YoY +17%), 미국(YoY +11.8%), 인도 판매 강세 + 인도를 제외한 신흥국 판매 부진(YoY -6.4%)

- 기아차 지역별 판매 특징 : 국내(YoY +12.8%), 유럽(YoY +9.1%) 판매 강세 + 중국의 MoM 큰 폭(+24%) 회복 + 신흥국 부진(YoY -17%)

- 4Q 국내, 미국 판매 호조가 지속되고 있고, 중국 판매가 QoQ로 빠르게 반등하고 있어 긍정적이나 2016년 1Q 판매 둔화(한국, 미국)를 감안 시, 조심스런 접근 필요

전재천. jcjeon7@daishin.com

* 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 그 투자정확성을 보장하지 않으므로, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자 결과에 대한 법적 책임소재 증빙자료로 사용 될 수 없습니다.