[주간전망] 상승 기대 속에 Divergence 발생 (유통업, 이마트, 삼성카드, 고려아연, LG이노텍, 솔라시아, 두산중공업) 2016.03.21

매일 아침 전해 드리는 주식시장 정보!

[주간전망] 상승 기대 속에 Divergence 발생

(유통업, 이마트, 삼성카드, 고려아연, LG이노텍, 솔라시아, 두산중공업) 2016.03.21

 

 

모닝 미팅 브리프

24306_MMB_160321.pdf

대신리포트 모닝미팅 160321 from DaishinSecurities

 

 

마켓 브라우져 

32967_00_마켓_브라우저_0321.pdf

대신리포트 대신 브라우저 160321 from DaishinSecurities

 

 

 

 

[투자포커스]  [주간전망] 상승 기대 속에 Divergence 발생  - 이번주 KOSPI 2,000선 회복, 안착시도 가능. 그러나 KOSPI의 새로운 시작은 아닐 것  - 정책과 펀더멘털(경기/이익) 모멘텀 검증의 시간이 도래할 전망. 시장에 대한 경계감을 풀 수 없음  - 모멘텀 둔화, 변화의 조짐인 Divergence 현상에 주목  - 특히, 글로벌 투자심리를 가늠할 수 있는 Macro Risk Index 저점권 진입  - 위험자산 선호, 안도심리 정점통과 가능성. 역발상 투자가 필요함을 보여주는 시그널

 

 

[MACRO]  환율의 반란은 언제까지?  - 최근 신흥국 통화의 강세는 1) 주요 선진국의 완화적 통화정책, 2) 위안화 안정, 3) 국제유가 상승 등으로 신흥국 우려가 완화되면서 위험자산에 대한 투자심리가 회복된 데에 기인  - 다만 위험자산의 강세가 해당 자산의 가치를 재평가할 수 있는 변화가 아닌, 선진국 통화정책 덕분이었다는 사실은 외부 환경이 변화할 때 언제든 위험자산의 가격조정이 발생할 수 있음을 의미. 원화도 이에 포함  - 지난 수년 간의 원화의 상대적 강세는 경기 성장성 및 회복력 저해 요인 중 하나였음. 원/달러 하락이 당장은 금융시장 안정으로 해석될 수 있지만 현 수준이 지속된다면 하반기 한국 성장성은 지금보다 더 낮아질 것임

 

 

[산업 및 종목 분석]  유통업: 소셜커머스는 망하지 않는다  - 스마트폰 보급 확산으로 인한 모바일 쇼핑 확대와 저성장으로 가격대비 인식하는 상품의 가지가 클 경우에만 소비하는 현상이 더욱 두드러지고 있음  - 소셜커머스 최근 3년간 모바일 쇼핑읮증가와 함께 연평균 63% 성장하며 지난해 7조원 상회한 것으로 추정  - 쿠팡, 로켓배송과 쿠팡맨으로 대변되는 물류 전쟁에서 Amazon이나 JD.com과 유사한 사업모델을 국내 시장에 시도했으나 우리나라 현실에 맞는지에 대한 의문은 여전  - 다만, 쿠팡의 UV, 그리고 플랫폼을 이용한 다양한 사업 기회는 여전하며, 기존의 유통 시장은 신생 유통기업들에 의해 계속 재편될 가능성이 크다고 판단    이마트: 소셜커머스의 도전에 정면 승부  - 투자의견 매수, 목표주가 230,000원 유지  - 소셜커머스와 가격 경쟁 등 적극적 대응은 잠재 이탈 고객 잡아두는 효과  - 자회사 부실 감소는 긍정적이나 편의점 등 타 채널에 대한 전략 필요    삼성카드: 1Q 실적 양호할 전망. 지배구조 개편 수혜 기대는 신중해야  - 투자의견 매수, 목표주가 48,000원 유지  - 1분기 추정 순익은 850억원으로 시장컨센서스 상회 전망. 가맹점수수료율 인하에도 불구하고 취급고 증가 및 판관비 관리로 수익성 감소 효과 상쇄. 2016년 이익추정치를 3,140억원에서 3,370억원으로 상향  - 삼성그룹 금융계열사 지배구조 재편 과정에서의 수혜 기대감 반영되고 있지만 삼성카드 분할·합병을 제약하는 요인들 다수 존재. 시장참여자들이 삼성카드 매각설을 기정사실화하고 있는 점이 문제라고 판단    고려아연: 벤치마크 아연 TC 타결. 단기 악재, 중장기 호재  - 투자의견 매수(유지), 목표주가 600,000원(유지), 업종 Top pick(유지)  - 2016 벤치마크 아연 TC $188로 16년대비 $57 인하 타결. 시장 예상치 부합하는 수준  - TC 하락은 마지막 악재이자 본격적인 아연가격 상승 Cycle의 시작을 알리는 시그널  - 비철/귀금속가격 모두가 작년말~올해 초 중장기 저점을 통과. 이제 멀리보고 투자할 시점    LG 이노텍: 16년 상저하고(上低下高), 고통은 새로운 변화의 시작  - 투자의견은‘매수(BUY)’유지, 목표주가는 95,000원으로 하향(5%)  - 16년 실적은 상저하고(上低下高) 형태를 예상. 글로벌 전략거래선의 스마트폰 판매가 부진하면서 LG이노텍의 카메라모듈 매출 둔화로 16년 1분기 실적이 종전 추정치를 하회 예상  - 16년 1분기 실적을 저점으로 2분기에 점차 개선, 하반기부터 본격적인 이익 증가세에 진입할 것으로 전망  - 16년 3분기 기점으로 전장부품의 성장이 본궤도에 진입할 전망    솔라시아: 반갑다! 핀테크, IOT 시대  - 현재 실적 추정 가능단계는 아니지만, 최근 의미 있는 변화가 나타나고 있어 보고서 작성. 중장기 관점에서 성장 가능성이 높다고 판단되기에 지속적인 관심 필요  - 최근 솔라시아의 재고자산 중 원재료가 급증한 것은 긍정적인 요인으로 판단. 금융IC 매출 확대를 통해 실적 성장이 이루어진다면, 보안 기술력 부각될 것으로 전망  - 그 동안 보안 개발/투자에 집중하면서 경쟁업체 대비 성장성 더뎠음. 현재 금융ㆍ통신ㆍ보안이 결합되고 있는 환경 속 그 동안의 투자 성과 나타날 것으로 판단    두산중공업: 두산건설 RCPS 조기 정산 의무 발생. 주가 대응은?  - 투자의견: 매수(유지), 목표주가 24,000원(유지)  - 이슈: 두산중공업 신용등급 하락으로 RCPS 조기정산 의무 발생  - 두산중공업 대응: 4,000억원 RCPS를 조기 매입한 후 재 발행 추진  - 주가 대응: 잠재적인 리스크가 터진 것. 오히려 장기적인 주가 추세에는 긍정적  - 향후 전략: 단기 급락 후 실적, 수주 기대감으로 한층 탄력받을 것

 

 

 

 

* 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 그 투자정확성을 보장하지 않으므로, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자 결과에 대한 법적 책임소재 증빙자료로 사용 될 수 없습니다.