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지정학적 위험(대덕전자, LG이노텍, 아주캐피탈, 삼성전자), 2014.09.18
모닝 미팅 브리프
20142_MMB_140918.pdf
[ 투자포커스 ]
지정학적 위험
- 최근 지정학적 위험에 대한 경계감이 커지고 있음. 우크라이나, 이스라엘, 이라크, 그리고 스코틀랜드 분리 독립 투표까지 다발적으로 확산되는 정치 이슈로 오랜기간 이어졌던 정치적 안정이 깨질 수 있다는 우려가 제기되기 때문
- 그러나 금융시장이 반영하는 지정학적 위험은 과거 대비 특별히 커지지 않았으며 안잔자산 가격이 상승했으나 통화정책 이슈 영향이 오히려 더 컸음
- 미국의 통화정책, 유럽의 장기저리대출(TLTRO), 스코틀랜드 주민투표까지 세개의 이벤트가 순차적으로 진행되지만 지정학적 위험의 크기보다는 연속되는 이벤트에 마지막이라는 점에서 의미가 더 크다고 판단되며 스코틀랜드 독립에 대한 투표결과가 반대우위로 나오면서 위험선호도 확대라는 계기를 만들어줄 가능성이 높음
김승현. 769.3921 economist1@daishin.com
- 아이폰 6 중국 출시 지연. 올해 안에 못 볼수도 있다고 외신보도
- 알리바바 미국 증시 19 일 상장. 미국 인터넷 독점시대 저물어
- 1% 수익이라도 더… 갈수록 관심 커지는 절세상품. 연금저축계좌 잔액 크게 늘어
- 현대차 중국 4, 5 공장 연내 동시 착공. 충칭에 15 만대, 창저우에 15 만대
- 2014 년 지방세제 개편방향에서 레저세 신설은 부처간 합의과정에서 빠져. 강원랜드는 레저세 리스크 완화
[ 산업 및 기업 ]
대덕전자: 변화의 시작은 실적! 반도체PCB가 성장을 견인
- 목표주가 10,500원에서 11,000원으로 4.8% 상향, 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지
- 14년 예상 배당수익률(3.4%)과 14년 2분기 기점으로 수익성의 턴어라운드 지속, 14년 하반기와 15년 실적호전 전망
- 2H14 영업이익은 155억원으로 상반기대비 218% 증가할 전망. 14년 연간 영업이익도 204억원으로 13년 10억원대비 큰 폭의 증가세 예상
- 삼성전자와 SK하이닉스를 통해서 애플, 중화권 스마트폰 업체(샤오미, 화웨이, 레노버등) 모바일 D램에 들어가는 MCP, CSP 등 반도체향 PCB를 공급하고 있음
박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
LG이노텍: 3분기 최고 실적 예상
- 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 160,000원 유지
- 14년 3분기 실적은 예상대로 분기별 최고 실적을 기록할 전망. 영업이익은 종전대비 3.9% 상향된 1,054억원 (17.2% qoq/89.1% yoy)으로 추정
- 4Q14 영업이익도 1,009억원(-4.3% qoq/249.2% yoy)으로 추정. 디스플레이 부품군의 매출 약화가 예상되나 글로벌 전략 거래선의 태블릿PC 신모델 출시 및 OIS 기능이 추가된 아이폰 6 플러스가 당초 예상대비 판매량 증가 예상
박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
아주캐피탈: 인수후보 J Trust 분석
- 투자의견 시장수익률, 목표주가 6,700원 유지하나 인수가격 모멘텀에 따른 단기 주가상승가능성 유효
- 전일 장 종료후 아주캐피탈 새 주인에 J Trust 유력하다는 언론 보도(서울경제)
- J Trust는 일본계 종합금융지주회사로 총자산 3.3조원, 현금 1.4조원, 이익잉여금 7천억원가량 보유. 2013년 7월 증자 이후 활발한 M&A 추진 중으로 2014년 상반기 국내 2금융권 4개사 인수
- 기인수한 국내대부업체들의 대출사업은 친애저축은행에 양도, NPL 매입회수에 특화할 예정. 아주캐피탈의 영업향방은 현재로서 예측하기 어려움
- 그러나 인수가격이 6천억원을 상회할 것으로 보도되면서 인수가격 모멘텀에 따른 단기 주가상승은 유효하다고 판단
김한이. 769.3789 haneykim@daishin.com
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