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기술적 분석 : 원화. 큰 그림이 바뀌었다. 수혜주 점검
(SK하이닉스, 제일기획, 제일모직) 2015.07.24
모닝 미팅 브리프
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[투자포커스]
기술적 분석 : 원화. 큰 그림이 바뀌었다. 수혜주 점검
- 기술적으로 원달러 환율은 2011년 이후 중장기 하락 추세를 마무리하고 상승 추세 진입을 시도하고 있음
- 다만, 중장기 변화에도 불구하고 단기적으로는 1170원 내외에서 추가 상승 제한될 것. 밴드(1130~1170원)
- 기술적 측면에서 금번 원화 강세 시기 (1) 상품가격 안정 수혜주 (2) 대미 수출 기업 (3) 고배당주 관심
김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
고려아연 2Q15 리뷰: 기대치 상회하는 견고한 수익성 확인
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 600,000원(유지), 업종 Top pick(유지)
- 2Q15 연결 영업이익과 순이익은 컨센서스 각각 4%, 11% 상회하며 견고한 수익성 재확인
- 실적호조 배경은 연 판매량이 사상최대 기록하면서 단위당 고정비 감소했기 때문으로 추정
- 하반기 메탈시황 부진에도 우호적 환율과 물량증가로 안정적 실적 지속전망
- 최근 귀금속가격 우려로 인한 주가하락은 절호의 매수기회. 업종 Top pick 유지
이종형. 769.3705 jhlee76@daishin.com
제일기획: 다시 되돌릴 시점
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 30,000원(유지)
- 2Q15 매출총이익은 2,416억원 (+16.0% yoy), 당기순이익은 333억원 (-9.3% yoy) 달성
- 해외 매출총이익은 1,724억원 달성. 2014년 12월에 인수한 IRIS의 편입효과로 전년동기 및 전분기 대비 모두 상승했고 특히, 3Q14 실적 부진에 따른 주가 하락의 원인이었던 유럽에서의 매출 증가가 고무적
- 당사의 주가는 지난 4월부터 3개월간 급락했지만 우려와 달리 양호한 실적 달성으로 인해 3Q14 실적부진에 따른 주가 급락 이전인 22천원 수준까지의 반등은 무난할 것으로 전망
김회재. 769.3540 khjaeje@daishin.com
현대차 2Q Review : 원화 약세 수혜 전, 중국 파도 넘어야
- 투자의견 매수, 목표주가 190,000원으로 하향(-5%) 조정 * 실적 하향 조정 반영 / 목표주가는 2015년 PER 7.0배, PBR 0.85배(ROE 11%)
- 2Q 실적, 낮아진 기대치를 충족. 3Q까지 약세 지속
- 원화 약세로 영업환경 개선. 그러나 3Q까지는 중국 판매 부진이 주가에 보다 크게 작용할 것으로 예상
전재천. 769.3082 jcjeon7@daishin.com
KB금융: 안심전환대출과 명예퇴직비용 부담 감안시 나름 선방한 실적
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 52,000원 유지
- 2분기 순익은 3,396억원으로 컨센서스와 예상치 상회. 안심전환대출 판매에 따른 NIM 하락과 3,454억원의 명예퇴직비용에도 불구하고 2,350억원의 일회성 비이자이익 요인 및 법인세 관련 영업외이익 227억원 등이 발생하면서 상기 부담을 상쇄했기 때문. 대손충당금이 낮은 수준이 유지된 점도 실적에 기여
- 기저 효과로 인해 3분기 NIM 소폭 반등 예상되지만 4분기에는 재차 하락할 가능성 높다고 판단
- 2천억원대까지 낮아진 경상 충당금 수준. 건전성 개선에 따라 신용리스크는 계속 축소 중
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
SK하이닉스: 2Q15 리뷰 - 하반기 소폭이라도 증익 예상
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 60,000원 유지
- 2분기 매출과 영업이익은 각각 4.64조원, 1.375조원으로 당사 추정 대비 각각 4%, 5% 하회. DRAM 가격하락과 인건비 일시적 증가 때문
- 3분기 매출과 영업이익은 전분기 대비 각각 2%, 8% 증가한 4.735조원, 1.489조원 예상. 전방산업 수요는 부진하지만 고용량 메모리 반도체 탑재한 제품 출시 증가 때문
- 자사주 매입 및 실적 발표 이후 주가 반등 지속 예상. 2015년 P/E 6.0배, P/B 1.3배로 저평가
김경민, CFA. 769.3809 clairekim@daishin.com
LG디스플레이: 2Q15 리뷰 - 3분기부터 이익 바닥 다지는 국면
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 36,000원 ▶ 32,000원으로 하향 조정
- 투자의견을 매수로 유지하는 이유는 12M PBR 0.6배로 역사적 저점에 근접했기 때문
- 2분기 영업이익 4,880억원, 전분기 대비 34% 감소. 신제품 초도 생산에 따른 영향과 패널가격 하락 때문
- 3분기 및 4분기 영업이익은 각각 4,038억원, 4,110억원으로 추정. 하반기 이익 바닥 확인 국면 전개 예상
- 동사가 제품 믹스 조절을 통해 중국발 대면적 증설에 적절하게 대처하며 OLED 양산능력을 확보한다면 분기당 4,000억원 내외의 영업이익 달성 가능할 전망
김경민, CFA. 769.3809 clairekim@daishin.com
제일모직: 2Q15 실적 review 및 향후 이슈 점검
- 2Q15 매출 1.3조원(+5.8% YoY), 영업이익 391억원 (-40.1% YoY). 영업이익 감소는 메르스 영향으로 패션, 레저부문이 부진했던 탓. 건설과 식음사업부문은 견조
- 자기주식 250만주(1.85%) 취득 결정. 유동주식수 19.4%로 적어 주가 하방 확보 가능할 전망
- 주가 변동성 높으나 중장기 성장성에 기반한 접근 필요. 급반등 기폭제는 없으나 안정적인 투자유인은 확보
- 합병법인 사업안정 및 단기이슈 해소 이후의 시나리오는, 합병법인의 삼성전자 지분 확대로 예상
김한이. 769.3789 haneykim@daishin.com
대림산업: 이유를 알면 괜찮은 2분기 영업실적
- 투자의견 매수 및 목표주가 117,000원 유지
- 해외 추가원가(500억원)로 2분기 영업이익은 예상보다 미흡했지만 지분법이익이 이를 상쇄
- 이번 해외손실은 대림산업의 귀책사유가 아니라는 점에서 이전과는 다른 성격
- 해외손실을 걷어내고 본사 건설과 유화 영업이익이 예상보다 많이 나왔다는 사실에 주목
- 분양성과가 본격화되는 하반기에는 건설부문 실적개선이 더 확대될 전망
이선일. 769.3345 sunillee@daishin.com
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