G2가 초래한 신흥국 불안 (코리아써키트, 두산인프라코어, 두산엔진) 2015.07.28

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G2가 초래한 신흥국 불안

(코리아써키트, 두산인프라코어, 두산엔진) 2015.07.28

 

 

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[투자포커스]

G2가 초래한 신흥국 불안

- 미국 통화정책 정상화와 중국 성장둔화 이슈가 신흥국 경기 하방 위험 및 자본유출 우려 초래, 글로벌 금융시장 변동성 확대

- 금주 예정된 FOMC와 2분기 경제성장률 발표로 미 통화정책 정상화 속도 가늠 가능. 연내 두차례 이상 금리 인상 가능성 제기되거나 기대를 상회하는 경제성장률이 발표된다면 시장의 대응 속도 빨라질 것

- G2 불안에 원/엔 환율은 빠르게 반등, 국내 수출 경기 회복에 긍정적인 역할을 할 것으로 기대. 다만, 일본 추가양적완화 기대 확대, 국내 수출의 중국 의존도가 높다는 점에서 수출 경기 회복 속도 빨라지기 쉽지 않을 것

이하연. 769.2472 hylee1107@daishin.com

[산업 및 종목 분석]

두산엔진 2Q Review : 낮은 매출에 비하면 선방한 실적. 하반기 조선소 수주 감소는 부담

- 투자의견 매수 유지, 목표주가를 7,500원으로 하향(-21%) 조정 * 목표주가 하향은 실적 하향 조정과 2015년 수주 전망 하향을 반영 * 목표주가는 2015년 PBR 0.76배에 해당

- 2분기 영업이익, 낮아진 시장 기대치를 충족하였으나 매출 부진 * 중국향 벌크선 엔진 인도 지연 때문에 매출이 20~30십억원 가량 줄어든 효과

- 3Q 밀린 매출 회복 예상되나 조선사 선박 수주 약세로 전환하며 모멘텀 약화 예상

전재천. 769.3082 jcjeon7@daishin.com

코리아써키트: 3분기 이익 증가는 패키징에서 시작!

- 투자의견 '매수(BUY)' 유지, 목표주가 14,000원으로 하향

- 별도기준의 2Q15년 실적을 발표. 삼성전자의 스마트폰 출하량 감소(11.2% qoq)로 종전 추청치 대비 매출, 영업이익 소폭 하회하였으나 전년 동기대비 성장세는 지속, 경쟁업체 대비 견조한 실적을 기록한 것으로 판단

- 삼성전자향 스마트폰 메인기판(HDI) 매출은 견조한 가운데 메모리모듈, 패키징 부문에서 거래선 다변화 효과로 별도기준의 실적은 시장 추정치에 부합한 것으로 판단

- 현 시점은 2분기 실적(연결)보다 HDI와 패키징 부문에서 코리아써키트의 경쟁력(기술) 유지로 하반기 실적 개선의 방향이 명확해진 점이 중요하다고 판단

박강호. 769.3087 john_park@daishin.com

두산인프라코어: 업황은 어려우나 재무구조 개선 노력은 계속

- 투자의견 '매수(BUY)' 유지, 목표주가 11,500(-11.5%)원으로 하향

- 2분기 실적은 당사 추정치 대비 매출액, 영업이익 소폭 하회. 순이익은 상회

- 매출액 1,98조원(YoY -6.3%), 영업이익 129십억원(YoY -11.7%), 지배순이익 6.5십억원(YoY -92.2%)

- DICC관련 노이즈로 DIBH Pre-IPO는 기존에 회사가 예상한 것보다 2개월 정도 미뤄졌으나 8월 안에 약 8,000억원 조달 마무리할 예정임을 공시

이지윤. 769.3429 leejiyun0829@daishin.com

한국항공우주: 2분기에도 서프라이즈!

- 투자의견 '매수(BUY)' 유지, 목표주가 110,000(+10.0%)원으로 상향

- 2분기 실적은 당사 추정치 대비 매출액 -3.0%, 영업이익 42.6% 상회하는 서프라이즈 시현

- 매출액 679십억원(YoY +13.3%), 영업이익 77십억원(YoY +68.0%), 지배순이익 63십억원( YoY +133.6%)

- 영업이익 서프라이즈 배경 1) 매출액 증가로 인한 고정비 커버 효과 2) 저 수익성의 인도네시아 사업 종료되며 완제기 수출 마진 상승 3) 기체사업부 양산체제 돌입하며 생산 효율성 증가 4) 환율상승(달러매출이 비용대비 소폭 높음)

이지윤. 769.3429 leejiyun0829@daishin.com

 

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