1800p. 낙폭 과대의 조건 (죽은 고양이와 움추린 개구리) (조선업, 은행, 엘아이에스) 2015.08.25

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1800p. 낙폭 과대의 조건 (죽은 고양이와 움추린 개구리)

(조선업, 은행, 엘아이에스) 2015.08.25

 

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[투자포커스]

기술적 분석 : 1800p. 낙폭 과대의 조건 (죽은 고양이와 움추린 개구리)

- 2006년 이후 KOSPI가 15%이상 하락한 적은 총 4번. 두번은 하락 폭이 19% 내외, 나머지 두번은 26%

내외. (참고로 과거 하락 폭을 현재로 환산할 경우 1780p와 1620p).

- 시스템 리스크가 발생하지 않는다면 1700p 후반에서 기술적 반등을 시작할 가능성이 높음. 중국 3100p

지지여부와 신흥국 통화 반전 여부가 키포인트.

- 반등시 기술적 강세 흐름을 유지하고 있는 미디어/교육, 비철금속, 화장품/의류, 건강관리 업종 등에 주목

김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com

[Macro Issue]

신흥국 통화와 원화의 차이

- 위안화 평가절하 이후 신흥국 통화가치 하락 현저한 가운데 원/달러 환율 1,200원 선 근접

- 중국 정책여력 부족으로 중국 불안 진정이 쉽지 않고, 미 기준금리의 연내 인상을 피할 수 없어 원화를 비롯

한 신흥국 통화가치 추가 하락 예상. 장기적으로 한국에서의 외국인 자금흐름 유출압력 우세 예상

- 다만 원화, 다른 신흥국의 통화가치가 금융위기 당시 수준만큼 하락한 것과 견줄 시 상대적으로 안정적. 체계적 리스크가 부각되고 있는 타 신흥국과 달리 한국의 외국인 자금은 일방적 유출이 아닌 ‘유출과 유입’ 반복하며 환율 플레이를 할 가능성 염두에 둘 필요

박형중. 769.3091 econ4u@daishin.com

[산업 및 종목 분석]

조선업: 대형조선3사, 해양 없이 선박으로만 버틸 수 있나?

- 투자의견: 비중축소, 유지

- 해양 약세 상황에서 선박 발주 시장 동향 점검

- 결론적으로 해양 약세 상황에서 선박 발주도 동반 약세가 예상되어, 대형3사의 수주는 14년 매출 대비 최

소한 100억불(해양플랜트 2014 매출 대비 수주 낮은 폭/2014년 매출 대비 27%) 만큼 낮은 수주 예상되

며 이에 따라 대형3사 평균 매출은 최소 27% 만큼 감소가 예상

- 조선주, 2016년 1Q까지는 약세 지속 예상

- 종목 선호도 : 현대미포 > 현대중 > 삼성중 > 대우조선

전재천. 769.3082 jcjeon7@daishin.com

은 행: 10년만에 다시 찾아오는 3%대 기대 배당수익률

- 금융당국의 배당자율화 천명으로 자본력이 양호한 은행들이 배당성향을 확대할 것으로 예상되고, 최근 주가하락에 따라 배당수익률이 크게 상승할 것으로 추정되어 은행주 배당 매력이 크게 부각될 전망

- PBR 0.48배에 불과한 낮은 valuation으로 추가 하락리스크가 크지 않은 상황에서 3%대를 상회하는 배당수

익률을 고려시 은행주 저가 매수를 고려해야 할 시기라고 판단

- 기말 배당수익률 기준으로 기업은행과 KB금융, DGB금융 등은 기대 배당수익률이 각각 3.9%, 3.7%, 3.6%에

달해 3.5%를 상회하면서 배당 매력이 높을 것으로 예상

최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com

엘아이에스: K쇼핑 플랫폼 기업으로 진화

- 투자의견 매수, 목표주가 47,000원 (upside +102%) 제시하며 커버리지 개시

- 사후 면세점: 1) 장기계약, 2) 네트워크, 3) 쇼핑센터 경쟁력으로 압도적 1위 될 것

- 레이저 장비: 대규모 수주로 선순환 진입

김윤진. 769.3398 yoonjinkim@daishin.com

 

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