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급락 이후, 스타일 변화 : ABC(자동차,바이오,화학/건설)
(인민은행, 유망종목, LG전자, LG이노텍, 반도체) 2015.08.26
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[투자포커스]
급락 이후 , 업종 스타일 변화 : ABC(자동차, 바이오, 화학-건설 )
- 금융시장을 흔든 악재는 미국 통화정책 변화와 중국 소비 부진. 통화정책 변화는 신흥국 불안을 키웠고, 중국 소비 부진은 중국 소비 노출도가 큰 선진국에 악재로 작용.
- 급락 이후 반등 국면에서 스타일 변화 예상. 스타일 변화의 동인은 중국
- 위안화 평가절하, 지준율/금리인하등 일련의 중국의 정책은 매크로(환율, 유가) 플레이에 우호적 환경 조성
- 기존 주도주인 성장주는 대체재가 나타나고 있다는 점에서 제약,바이오로 압축
- 대형가치주 군에서는 중국, 환율, 유가의 긍정적 효과가 예상되는 자동차, 화학, 건설 선택
오승훈 . 769. 3803 oshoon99@daishin.com
[China issue]
인민은행 금리 /지준율 동시 인하 발표 – 경기 /증시 부양 의지 확대
- 중국 인민은행은 25일 저녁 7시(한국시간) 금리/지준율 동시 인하 발표
- 강도 높은 통화정책 실시 목적은 금융시장 안정, 경기둔화 방어 및 유동성 공급(자금유출 방어): 또한 이전과 달리 인민은행의 증시 부양 자금 여력이 낮아졌음을 의미
- 정책 효과는 단기적으로 중국 증시 추가 하락 가능성을 낮춰주고, 중기적으로 소비/투자 회복 기대감 높여줌
- 단, 최근 환율 변동성 확대 등으로 인민은행 자금여력이 낮고 증시/경기 불확실성이 커지고 있는 상황에서 추가 통화완화 정책은 필요. 향후 한두차례 추가 지준율 인하 실시 유효
성연주 . 769.3805 cyanzhou5@daishin.com
[Quant issue]
지수 반등 국면에서 유망 종목 찾기
- 전일 반등세를 주도한 것은 낙폭과대주
- 반등국면 초반에는 낙폭과대주에 집중하되, 목표수익률은 낮게 잡고 기간 역시 짧게 가져가는 전략이 필요
- 이후에는 최근 시장 하락국면에서도 안정적인 실적 전망이 유지되고 있는 기업들에 관심
- 중장기적으로는 과거대비 밸류에이션이 낮으면서, 최근 실적 전망이 긍정적으로 변하고 있는 기업에 관심
- 시장이 하락하는 상황에서도 기업에 대한 전망이 긍정적으로 바뀌면서, 업황 회복에 대한 기대감과 밸류에이션 매력이 함께 부각될 가능성이 높아졌기 때문
조승빈 . 769.2313 sbcho@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
LG 전자 : 가전 (H&A), 글로벌 업체로 재평가 필요
- 투자의견 '매수(BUY)' 및 목표주가 65,000원 유지
- 현 시점에서 투자 포인트는 가전(H&A) 부문의 이익 증가가 시장 추정치를 상회하고 있다는 점. 15년 3분기 전체 영업이익(3,024억원)은 LG이노텍을 포함한 연결 기준으로 전분기대비 23.9% 증가할 것으로 추정
- 15년 3분기 영업이익 기준, TV 출하량 증가로 HE 부문의 흑자전환(448억원), MC 부문도 흑자(188억원) 기조가 유지될 전망. 가전(H&A)의 높은 영업이익(1,685억원)이 긍정적으로 평가되어야 한다고 판단
- 글로벌 가전 회사와 밸류에이션을 비교하면 LG전자가 저평가된 것으로 판단
박강호 . 769.3087 john_park@daishin.com
LG 이노텍 : 15년 하반기 , 카메라모듈이 끌고 LED가 밀다 .
- 투자의견 '매수(BUY)' 및 목표주가 125,000원 유지
- 15년 하반기 영업이익은 1,773억원으로 상반기대비 50.3% 증가할 전망, IT그룹내 실적 개선의 신뢰성이 높기 때문에 최근 주가 하락이 ‘매수(BUY)’기회로 판단
- 이익 증가의 배경은 1) 카메라모듈의 매출 증가 및 평균공급단가의 상승, 2) LED 적자 축소, 3) 터치패널, 기판(HDI)의 매출 약세를 점차 자동차 부품 증가로 상쇄 가능, 4) 최근 환율상승(원달러)의 효과로 단기적으로 이익 증가가 확대
박강호 . 769.3087 john_park@daishin.com
반도체 : DRAM 현물가격 반등의 힘
- DRAM 현물가격 상승에 힘입어 SK하이닉스 주가 +7.9%, 대만 Inotera 주가 +6.9% 기록
- 4Gb(기가비트) 제품 현물가격은 3일간 각각 +1.0%, +2.5%, +0.6% 기록. 현물가격의 3일 연속 상승은 2014년 7월 이후 1년 1개월만에 처음 발생. 결과적으로 4GB(기가바이트) 제품가격의 지지선 20달러 유지
- 과거 현물가격 상승은 PC DRAM 공급 부족 신호. 하반기 PC DRAM 공급 부족 원인은 생산 축소 때문
- 향후 참고해야 할 추가 지표는 8월말에 발표되는 DRAM 고정가격. 8월말 DRAM 가격하락폭이 -5% 내외로 크게 둔화되면 DRAM 산업의 바닥 확인 신호로 해석 가능
김경민 , CFA. 769.3809 clairekim@daishin.com
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