중국 중소형 기업 경기 부진 원인 점검 - 9월 차이신 PMI 잠정치 둔화 (증권업, DGB금융, 코리아써키트, KT, 현대산업개발) 2015.09.24

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중국 중소형 기업 경기 부진 원인 점검 - 9월 차이신 PMI 잠정치 둔화

(증권업, DGB금융, 코리아써키트, KT, 현대산업개발) 2015.09.24

 

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[투자포커스]

중국 중소형 기업 경기 부진 원인 점검 (9월 차이신 PMI 잠정치 둔화 )

- 23일 발표된 중국 9월 차이신 제조업 PMI지수(구 HSBC PMI) 잠정치는 47%로 예상치(47.5%) 하회 및 전월(47.3%)대비 하락

- 중소형 기업 경기 부진 원인 1) 국유/대형기업 위주의 정책 효과가 지연 2) 민간기업 투자 회복 미미(PPP 투자 제한적) → 3/4분기 GDP성장률 7%하회 예상(6.8%~6.9%), 단 4/4분기 반등 유효

- 10월 1일 발표 예정인 통계국 PMI지수(3,000개 중대형 국유기업, 8월 49.7%) 반등 여부에 따라서 향후 추가 통화(지준율 인하 등)/재정정책(산업 보조금 및 세수 정책) 실시될 것으로 판단

성연주 . cyanzhou@daishin.com

[산업 및 종목 분석]

증권업 : Trading 부문의 부진으로 컨센서스 하회 전망

- 증권업종에 대한 투자의견을 비중확대로 유지, 증권사들의 목표주가를 5.9%~15.0% 하향

- 2015년 3분기 커버리지 6개 증권사의 합산 순이익은 3,612억원으로 전분기대비 38.8%, 전년동기대비 27.4% 감소할 것으로 전망

- 원인은 1) 전분기대비 거래대금 6.9% 감소할 것이고, 2) 파생결합증권 조기상환 축소와 시장 변동성 확대로 인한 운용이익 감소로 Trading 및 상품 손익이 부진할 것으로 전망되기 때문

- 2015년 하반기 최선호 종목은 삼성증권, 대우증권 유지

강승건 . cygun101@daishin.com

DGB금융 : 3분기도 NIM 추가 하락하지만 4분기부터 하락 트렌드 완화 예상

- 투자의견 매수, 목표주가 15,000원 유지

- 3분기 순익은 747억원으로 컨센서스 소폭 하회 예상. 컨센서스 하회 배경은 비이자이익 부진 때문. 높은 성장률에도 불구하고 NIM이 추가 하락해 순이자이익이 증가하지 않을 것이라는 점도 순익 저조의 배경

- 다만 7월을 기점으로 마진 하락세가 월중 기준으로 멎은 것으로 추정. 동사 투자심리 개선을 위해서는 마진 안정화가 선행되어야 하는데 4분기 NIM 추가 하락 가능성 낮다고 판단. 점차 valuation 매력 부각 예상

- 악화되었던 자산건전성도 3분기에 다시 개선될 듯. 기대배당수익률 3.3%를 상회해 배당 매력도 높을 전망

최정욱 , CFA. cuchoi@daishin.com

코리아써키트 : 3Q 프리뷰 - 예상치를 상회한 好실적. 15년과 16년 최고 실적 예상

- 투자의견은‘매수(BUY)’및 목표주가는 14,000원 유지

- 연결, 3Q15년 매출과 영업이익은 1,603억원(22% qoq / 22.4% yoy), 140억원(26.3% qoq / 80.5% yoy)으로 당사 및 시장 추정치를 상회한 호실적 전망

- 국내 전략거래선의 스마트폰 출하량 증가에 힘입어 고가 및 중저가 영역의 주기판(HDI) 수주가 동시에 증가하여 가동율 상승

- 15년 실적 중 순이익보다 영업이익 증가(61.1% yoy)에 초점, 저평가 상태 지속. 16년 자회사인 인터플렉스의 수익성이 턴어라운드(흑자전환)하여 지분법이익이 반영될 것으로 예상

박강호 . John_park@dasishin.com

KT: 열차표 예매시 유리하다

- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 46,000원 유지

- KT의 3Q15 매출액 5.5조원(-2.4% yoy, +1.7% qoq), 영업이익 3.4천억원(+17.6% yoy, -7.1% qoq) 전망

- KT 투자 포인트: 무선사업은 정상궤도 진입. LTE에 의한 성장이 둔화되는 2016년부터 5세대가 등장하는 2020년까지의 무선사업 성장 정체기를 헤쳐나갈 비즈니스로 기가 인터넷을 착실히 준비 중

김회재 . khjaeje@daishin.com

현대산업개발 : 불안할수록 실적주가 대안

- 투자의견 매수, 목표주가 82,000원 유지

- 해외사업이 없어 국내 분양시장 호황을 온전하게 누리고 있는 유일한 메이저건설사

- 주택 중에서도 고마진의 개발형사업에 특화돼 있어 수익성개선도 두드러진 상황

- 올 3분기 가장 확실한 실적주로 불확실성이 지배하고 있는 지금, 훌륭한 투자대안

- 3분기 영업이익은 전년동기대비 133% 급증한 1,306억원 예상(컨센서스 1,130억원)

이선일 . sunillee@daishin.com

 

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