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고PER주 대안 찾기 (7월 주식시장 전망)
(SK하이닉스, 호텔신라, 디에이테크놀로지) 2015.07.01
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[투자포커스]
고PER주 대안 찾기 [7월 주식시장 전망]
- 7월 코스피 밴드 : 2,020~2,130
- 5일 국민투표 이후 그리스의 미래 결정 : 국민투표를 통한 채권단 구제금융 수용(기본 시나리오). 디폴트 & 유로존 잔류(부정적 시나리오), 디폴트 & 유로존 탈퇴(단기 부정적, 장기 긍정적)
- 2015년 세번의 변곡점(3월 달러약세 전환, 4월 독일 채권 하락, 6월 중국증시 급락)은 하반기 미국 통화정책 변화를 앞둔 경계심에 근거. 특히 높은 밸류에이션을 받는 자산에 대한 부담 때문
- 7월 고PER주의 대안 찾기 필요. 첫번째 대안은 이익의 가시성이 뛰어난 화학, 에너지 업종
- 두번째 대안은 정책과 환율 변화에 근거한 수출주(자동차, IT)에 대한 역발상 전략
오승훈. 769.3803 abc@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
은행: 대한주택보증 주식 매각으로 3,300억원의 매각익 발생 예상
- 은행권, 2분기 중 약 3,300억원 내외의 대한주택보증 주식 매각익 발생 예상. 은행별 매각익을 추정하기는 어렵지만 보유 주식수가 많은 KB금융, 하나금융, 신한지주는 매각익이 다소 클 것으로 전망. 따라서 이익추정치 상향 요인 발생
- 주가 하락 폭 과도했고, 2분기 실적도 양호할 가능성 높아 투자심리 위축 현상은 다소 완화될 것으로 예상. 은행 최선호주로 기업은행을 유지
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
[SK하이닉스] 2Q15 프리뷰: 마이크론과의 차이점은 제품믹스와 e-MCP
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 63,000원에서 60,000원으로 하향
- 2분기 영업이익 1.45조원 -8.5% QoQ. DRAM가격 하락 지속과 1분기 임금 인상분의 소급 반영 때문.
- 3분기 영업이익 1.5조원 회복 전망. 하반기 스마트폰 신제품 DRAM 용량 증가 및 중국 LTE 전환으로 모바일 DRAM 수요 증가 기대
- 마이크론과의 차이점 (1) 제품믹스가 모바일, 서버 DRAM 위주 (2) e-MCP 대응능력
김경민, CFA. 769.3809 clairekim@daishin.com
삼성화재: 손해율 경쟁력은 유지된다
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 323,000원 유지
- 5월 순이익은 877억원으로 전년동월대비 10.7% 감소. 영업일수 효과는 경쟁사와 유사하게 반영되었지만 제일모직 공장 화재 사고 150억원이 반영되며 이익 감소
- 우리는 동사의 5월 실적에 대해 긍정적으로 평가함. 1) 자동차보험 합산비율이 99.8%로 자동차보험에서 이익을 시현하고 있는 유일한 회사이며 2) 장기위험 손해율의 차별화가 지속되고 있기 때문
- 2분기 순이익은 2,496억원으로 전망. 전년동기대비 5.1% 증가한 수준임
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
현대해상: 이익 뿐만 아니라 합산비율 측면에서 예상치 상회
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 39,500원 유지
- 5월 순이익은 387억원으로 전년동월대비 75.5% 증가. 1) 전 보종의 손해율이 개선되며 전체 손해율이 전년동월대비 0.8%p 하락하였고, 2) 일반관리비 효율화를 통해 사업비율이 0.4%p 개선되었기 때문
- 2분기 순이익은 855억원으로 전년동기대비 34.2% 증가할 것으로 전망
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
동부화재: 5월 합산비율 99.3%
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 69,000원 유지
- 5월 순이익은 597억원으로 전년동월대비 19.9% 증가. ROE 20.6%
- 합산비율 99.3%로 매우 낮은 수준 시현. 고액사고 반영으로 일반보험 손해율은 상승하였지만 영업일수 효과로 자동차 및 장기보험 손해율이 개선되었기 때문
- 2분기 순이익은 1,446억원으로 전년동기대비 6.9% 증가할 것으로 전망
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
KB손해보험: 5월 누계 ROE 16.6% 불확실성 축소 구간 진입
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 41,000원 유지
- 5월 순이익은 308억원으로 전년동월대비 164.4% 증가. 누계 ROE 16.6% 시현
- 순이익이 크게 증가한 이유는 1) 영업일수 감소로 자동차 및 장기위험 손해율이 개선되었고 2) 투자부분에서 처분이익 기여도가 유지되며 4.3%의 높은 투자수익률이 시현되었기 때문
- 손해보험업종 최선호 종목으로 유지
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
호텔신라: HDC신라 선정 가능성 높다고 판단
- 투자의견 매수, 목표주가 170,000원 유지
- HDC신라 독과점 논란: 공정위 보도자료를 통해 문제 없다고 발표하며 마무리
- 7월 10일 발표예정인 서울시내 면세 신규 사업자 선정가능성 높다고 판단 (글로벌, 상생, 인프라)
김윤진. 769.3398 yoonjinkim@daishin.com
[철강/금속] 2Q15 프리뷰: 컨센하회 예상되나 업황대비 선방
- 업종 투자의견 중립(유지), Top pick 고려아연(유지)
- 철강업종 커버리지 6개사 2Q 합산 영업이익과 재배순이익은 컨센을 각각 4%, 9% 하회전망
- 단, 2Q 부진했던 업황과 주가를 감안해 보면 체감적인 영업이익은 선방한 수준으로 판단
- 부진한 업황 및 주가는 3Q에 바닥 확인할 것으로 전망. Top pick은 고려아연 유지
이종형. 769.3069 jhlee76@daishin.com
SKT: 불안할 땐 배당이 최고
- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 360,000원 유지
- 2Q15 매출액은 4.3조원(-0.5% yoy, +1.0% qoq), 영업이익 4,210억원(-22.9% yoy, +4.5% qoq) 전망
- 일회성 특별퇴직 비용(1,100억원) 제외시는 무난한 실적. 영업이익은 무난하지만, ARPU 성장은 다소 부진
- 안정적인 무선시장이 지속되고 7일간의 영업정지가 시행되면, 3Q 영업이익은 6천억원에 이를 것으로 전망
김회재. 769.3540 khjaeje@daishin.com
디에이테크놀로지: 추가 수주가 필요하다
- 투자의견: Not Rated
- 2차전지 조립 공정 및 FPD 검사장비 전문업체로 장비 국산화에 따른 가격 및 대응경쟁력 보유
- 중국 정부 전기차 보급 활성화 정책으로 국내 2차전지 업체들의 중국 내 설비투자 활발
- 대형 2차전지 장비 시장에서 경쟁력 확보와 하반기 추가 수주가 관건
김영주. 769.3404 youngjukim@daishin.com
* 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 그 투자정확성을 보장하지 않으므로, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자 결과에 대한 법적 책임소재 증빙자료로 사용 될 수 없습니다.
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