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[주간전망] KOSPI 기술적 반등...이번주가 타이밍이다, 2014.05.12
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[ 투자포커스 ]
[주간전망] KOSPI 기술적 반등... 이번주가 타이밍이다
- 지난주까지 KOSPI를 억눌러왔던 대내외 변수들이 하나둘 완화되며 KOSPI는 기술적 반등 구간에 진입할 전망. KOSPI의 가격 및 밸류에이션 매력도(12개월 Fwd PBR 1배 수준)는 대내외 변수가 잠잠해질 경우 반작용의 트리거가 될 것.
- KOSPI의 1차 반등목표치는 20일선과 4월 25일 장대음봉의 중간지수대가 위치한 1,980선. 실적대비 낙폭이 크고, 2분기 영업이익 전망치가 우호적인 흐름을 보이고 있는 IT(전기/전자제품, 디스플레이, 반도체/장비), 금융(증권, 은행), 자동차/부품 주목.
이경민 769.3840 kmlee337@daishin.com
[ 기술적 분석 ]
단기 저점 통과 가능성 높아 - 한국 에너지업종은 청개구리? (요약)
- KOSPI는 1950p내외를 저점으로 2월 초, 3월 중순처럼 상승 쪽으로 방향을 틀 가능성 높음.
- 만기 부담 해소와 한국 비중 축소 마무리 단계 진입으로 외국인 수급 부담 줄어듬
- 글로벌 에너지 업종 강세. 한국 에너지업종 ELS 수급 이슈로 상대적 약세. 5월 이후 정상화 과정 기대
김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com
[ Money Flow ]
환율이 바꿔놓은 시장 상황
- 외국인은 4월 26일부터 5월 9일까지 7거래일 연속 순매도 하고 있음.. 그 이전 연속 순매수하던 시기와 달라진 요소는 원달러 환율. 평균 환율 1,051.2원에서 1,029.2원.으로 하락
- 원화 강세의 여파로 시장 주도 업종에도 확연한 변화가 나타남. 화장품,의류, 필수소비재, 유틸리티, 보험 등의 내수소비재 업종이 강세, 에너지 화학, 상사와 같은 수출자본재 업종 약세
이대상. 769.3545 daesanglee@daishin.com
[ China weekly ]
[ 매크로 ]
태국, 정치적 갈등의 단기적 고조
- 태국 잉락 총리 해임으로 정국불안 재고조, 특히 2010년 군부 개입 유혈 사태 우려 제기
- 무력 충돌 재연 우려는 과도해 보임. 1) 친정부 무력 시위 명분이 아직 약하며, 2) 군부 개입 가능성도 높지 않기 때문임
- 향후 관건은 반정부 세력의 결정, 하지만 어떠한 경우에도 불확실성 해소 과정으로 해석 가능
이진호. 769.3084 betterljh@daishin.com
- 미국, 3 월 도매재고 전월대비 +1.1% 증가해 전월 수정치(+0.7%) 및 시장예상치(+0.5%)를 상회. 지난해 7 월 이후 9 개월 연속 증가세 이어가
- 리처드 피셔 델러스 연은 총재, 오는 10 월에 150 억달러를 마지막으로 자산매입이 종료되는 것을 지지.
- 우크라이나, 동부 도테츠크주의 항구도시인 마리우폴에서 우크라이나 정부군과 친러 사이의 무력 충돌로 21 명이 사망. 한편 푸틴은 크림반도 병합 이후 처음으로 크림반도를 방문
- 이건희 회장, 지난 10 일밤 자정 고비 넘겨 넘기고 현재 안정된 상태로 건강 회복 중. 향후 삼성그룹의 경영구조 재편에 속도를 낼 수 있다는 전망
- 중국, 정부가 해외 개인, 기관 투자자들을 보호하고 자본시장 참여 확대하는 중장기 자본시장 발전 방안 발표. 해외 개인투자자의 직접 투자 개방 및 통신부문 시장가격 도입 등 포함
- 중국 외환당국, 위안화가 ‘균형’수준에 근접하고 있으며 시장기반 환율에 접근할 것. 자본계정 내 위안화의 태환성을 제고해 위안화에 대한 통제를 장기적으로 완화할 것
- 구제금융 졸업한 아일랜드, 지난 9 일 10 년 국채금리 2.656%로 영국 10 년물 2.683% 대비 금리 낮아져, 아일랜드 경기개선 기대 및 영국의 주택경기 과열 우려 때문
[ 산업 및 기업 ]
BS금융: 보수적인 자본정책 긍정적. 증자에 따른 dilution도 6%에 불과
- 투자의견 매수, 목표주가 19,500원 유지
- 1분기 순익은 전년동기대비 6.2% 증가한 1,002억원으로 컨센서스와 우리예상치를 상회. 순이자이익과 순수 수료이익 등의 핵심이익 증가 덕분
- 유상증자에 따른 dilution은 6%에 불과. 증자 현실화로 인해 관련 우려는 점차 해소될 것
- 경남은행 인수 가정한 pro-forma 연결 순익은 4,540억원. 높은 대출성장률 지속될 듯
최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
우리금융: 대손충당금 감소 가능성을 보여준 의미있는 실적
- 투자의견 시장수익률, 목표주가 13,500원 유지
- 1분기 순익은 전분기대비 흑자전환한 3,228억원을 기록해 우리예상치를 소폭 상회. ㈜STX 출자전환을 포함하여 총 2,250원의 대규모 충당금 환입 발생했기 때문
- 2분기 추정 순익은 9,240억원으로 대폭 개선이 예상되지만 일회성 때문으로 큰 의미는 없음
- 5월 22일 3개 금융지주사로 분할 재상장. 수급 개선 효과로 상장일 초반 주가 상승 기대
최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
대우조선해양: 쇼크 실적 아니었다는 점은 긍정적이나 2014년 이익 전망 하향
- 투자의견 매수, 목표주가 40,000원으로 하향(-11%) 조정
- 1분기 실적, 기대치 하회. 대신 여타 대형조선사 달리 대규모 충당금 없었음
- 2014년 영업이익, 2013년 대비 개선은 여전히 유효하나 개선 폭은 생각 보다 미진
- 여타 대형조선소와 달리 대규모 충당금 없었고 불확실성 해소라는 측면에서 긍정적이나
- 2014년 영업이익 개선에 대한 기대치 낮아지며 주가 회복 폭은 생각 보다 크지 않을 전망
- 다만, 4Q~2015년 1Q까지 보면 저가 매수 기회
전재천 . 769.3082 jcjeon7@daishin.com
강원랜드: 이익증가 가시성 재확인
- 투자의견 매수, 목표주가 40,000원 유지
- 방문객 역성장으로 실적 우려 높았으나 증설효과로 Top-Line 성장, 비용통제로 영업이익 증가, 1분기 실적 컨센서스 부합
- 2014년 증익 가시성 매우 높음, 증설효과 기대한 속도는 아니지만 긍정적
김윤진 . 769.3398 yoonjinkim@daishin.com
풍산: 1Q 영업이익은 부진했으나 세전이익은 컨센서스 상회
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 31,000원(하향)
- 실적전망치 하향으로 목표주가 31,000원으로 11% 하향. 목표주가는 12mf PBR 0.8X
- 연초 구리가격 하락으로 1Q 영업이익 부진했지만 구리 헷지를 통해 세전이익은 안정
- 2Q까지 이익모멘텀 제한적이나 4월이후 구리가격 상향안정으로 하반기는 수익성개선
- 단기모멘텀 약하지만 PBR 매력, 하반기 실적개선 관점에서 추가 하락시 매수접근 추천
이종형. 769.3069 jhlee76@daishin.com
화학/정유: 폴리우레탄 수요 회복 시그널- Recticel 1Q14 실적
- 화학: 글로벌 PE/PP 공급부족 현상 발생 중 vs. 고무/화섬 체인 약세
- 합성수지 혼조세: HDPE(+5$/톤), LDPE(-30$/톤), LLDPE(-5$/톤), PP(보합), PVC(보합), ABS(보합)
- 부타디엔 체인 약세: BD(-5$/톤), SBR(-40$/톤). 천연고무(-71$/톤). 천연고무 가격 하락폭이 크게 나타났으며, 합성고무 또한 하락세
- 정유: 정제마진 하락
- Weekly Idea: 폴리우레탄 수요 회복 시그널 - Recticel 1Q14 실적
윤재성. 769.3362 js_yoon@daishin.com
와이엠씨: New Wave, UHD TV 시대가 열린다
- UHD TV 판매량 급증 전망
- UHD TV는 Target 물질 3배 필요
- 삼성디스플레이 소주공장 원통형 구리 타겟 채택 수혜 전망
고봉종. 769.3062 smallcap@daishin.com
증권업: 삼성자산운용 지분 매각의 영향
- 삼성증권은 2014년 5월 9일 삼성선물 지분 49.0%를 855억원에 취득하고 삼성자산운용지분 65.3%를 2,728억
원에 매각하는 것을 이사회에서 결의하였음
- 삼성증에 단기적으로 긍정적/ 중기적으로는 부정적으로 평가. 1,577억원의 처분이익은 단기적으로 긍정적
요인이지만 향후 운용사의 순이익 기여도 제거, 처분이익 재투자수익률이 삼성자산보다 낮을 것으로 예상되
어 중기적으로 부정적
- 삼성자산운용 매각은 Valuation 측면에서 한국금융지주에 긍정적 영향 줄 것임
- 한국투자신탁운용과 한국밸류자산운용을 삼성자산운용 매각 P/E Valuation 적용시 약 5,340억원 산정됨
- 결론적으로 한국투자증권은 BPS대비 0.5배 이하의 가치만 반영되고 있는 것이기 때문
- 삼성증권의 투자의견 시장수익률과 목표주가 53,500원 유지, 한국금융지주의 투자의견 매수와 목표주가
53,000원 유지
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
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