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ROE 재평가가 이루어질 수 있는 기업을 찾아서, 2014.05.13
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[ 투자포커스 ]
ROE 재평가가 이루어질 수 있는 기업을 찾아서
- ROE 10%~15% 구간에 대한 기업의 가치평가가 금융위기 전후로 달라짐
- ROE를 5% 단위로 나눠서 해당되는 기업들의 ROE와 PER을 평균내서 살펴보면, ROE 10%~15% 구간에서 금융위기 전후로 큰 차이가 있었다. 2008년 이전 5년 기업들은 평균 17.3의 PER을 기록한 반면 이후 5년 기업들은 12.4배에 불과함.
- ROE가 레벨업될 가능성이 있는 기업과 같은 ROE 수준의 기업보다 저평가된 기업이 장기적으로 우수한 성
과를 내줄 것
이대상 769-3545 daesanglee@daishin.com
[ 산업 및 기업 ]
골프존: 플랫폼 경쟁력 재확인
- 투자의견 매수, 목표주가 30,000원 유지
- 1분기 실적 전망치 상회
- 2014년 GS신규판매 중단에도 이익증가 예상
- 투자포인트: 신사업(GDR), 골프장사업, 유통(골프존마켓) 주목
김윤진. 769.3398 yoonjinkim@daishin.com
음악산업: 소장하는 음악에서 소비하는 음악으로
- 투자의견 비중확대, 신규 커버리지 개시
- 전통적 음악시장 성장률 둔화, 콘텐츠상품시장 성장 기대
- 온라인시장, 공연시장 성장성 유효
- 중국시장 성장 본격화 단계
최지웅. 769.3530 jwchoi@daishin.com
에스엠: 축적된 콘텐츠 파워를 발산하다.
- 투자의견 매수, 목표주가 57,000원 제시
- 에스엠의 새로운 대표주자 ‘EXO’로 한층 강해진 아티스트 라인업
- 중국 바이두와의 전략적 업무제휴
- 자회사 SM C&C을 통해 SM기반 콘텐츠 수익모델 다각화 기대
최지웅. 769.3530 jwchoi@daishin.com
와이지엔터테인먼트: 신사업으로 장기성장 동력 확보
- 투자의견 매수, 목표주가 60,000원 제시
- 빅뱅의 컴백(3분기 예정), 대형 신인 Winner의 데뷔(2분기 예정)
- 추진 중인 패션, 화장품, 홀로그램, 모델, 애니메이션 신사업은 향후 장기 성장동력 확보차원에서 긍정적
- 와이지엔터만의 고유 브랜드 가치 상승 중
최지웅. 769.3530 jwchoi@daishin.com
삼익악기: 중국 악기시장, 앞으로 10년 더 성장
- 투자의견 매수, 목표주가 3,600원 제시
- 고가라인 피아노 제조사 독일자일러 브랜드 보유, 한류 영향으로 중국내 삼익악기 브랜드 가치 상승
- 앞으로 10년은 더 성장할 중국 피아노 시장 수혜
- 중국내 Guiltar수요는 예상보다 더 빨리 증가할 전망, Guitar 시장에서도 삼익악기 경쟁력 충분
최지웅. 769.3530 jwchoi@daishin.com
아주캐피탈: 2대주주 동반매도권 행사가능성 보도. 투자심리 약화 예상
- 투자의견 매수, 목표주가 6,700원 제시
- 아주캐피탈 매각 본격화, 신한지주는 동반매도권 행사할 가능성이 높은 것으로 보도(한국경제). 투자심리 약
화될 것으로 예상. 최근 주가상승이 신한지주로의 피인수 기대감에 기반했다고 보여지기 때문
- PBR 0.45배는 절대적으로 낮은 수준이나 저평가 여부는 실적으로 판가름해야 한다고 판단
- 독자적 실적개선 가능성이 입증된다면 M&A 모멘텀은 계속 유효할 수 있음
김한이. 769.3789 haneykim@daishin.com
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