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[주간전망] 공포심리/불확실성의 정점 통과 중
(아모레퍼시픽, 현대모비스, 삼성화재, 대한항공), 2014.10.13
모닝 미팅 브리프
20322_MMB_141013.pdf
마켓 브라우져
[ 투자포커스 ]
[주간전망] 공포심리 / 불확실성의 정점 통과 중
- 유럽경기 우려감에 대한 과민반응. 냉정하게 바라볼 필요 있음. 글로벌 금융시장은 최악의 공포국면을 통과중. 이제는 리스크 완화 가능성을 염두에 둘 때
- 이번주 KOSPI는 추가하락보다 지지력 확보/반등시도가 예상. 국내/중국 경기부양 기대감이 커질 수 있기 때문.
- 힌편, KOSPI가 글로벌 증시 중 가장 부진했던 원인 중 하나였던 실적 불확실성이 잦아들 전망. 2014년 연간(7주만에), 3분기(8주만에) 영업이익 전망치 모두 지난주 개선세를 기록
이경민. 769.3840 kmlee337@daishin.com
[ 기술적 분석 ]
한 장의 챠트 :선진 시장 하락에 대해
- 선진 시장 하락 압력 크지만 10월 조정이 신흥 시장에는 기회될 것(변화하는 금리와 환율)
- KOSPI 주기 기술적 지표 1월 이후 처음으로 과매도 진입. 이는 단기 변동성 확대와 중기 저점 근접 시사
- Mid-Term Critical Point 1930p&1890p. KOSPI1900p 근접시 하락 변동성을 이용한 분할 매수 접근 유효
김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com
[ 매크로 ]
핵심국 경기부진 우려
- 미국, 독일을 중심으로 경제 회복에 대한 신뢰 약화. 미국은 유럽의 부진과 달러 강세 지속으로 인해 회복 부담 우려. 독일도 수출 등 부진 우려 커지고 있음
- 독일 경제 부진은 오히려 ECB의 정책 확대를 이끌어 낼 수 있는 요소
- ECB가 시사한 1조 유로의 자산 확대 중 40% 정도가 자산매입을 통해 이루어진다면 ECB 정책에 대한 평가가 긍정적으로 상향조정 될 가능성. ECB의 자산매입 규모가 충분하다고 인식된다면 시장 심리 안정 전망
김승현. 769.3912 economist1@daishin.com
[ 산업 및 기업 ]
현대모비스 3Q Preview : 완성차 보다 양호. 긍정적 접근 필요
- 투자의견 매수, 목표주가 360,000원 유지
- 3분기 실적 기대치 충족 또는 소폭 하회. 완성차 보다 양호한 실적
- 한전부지 매입과 엔화 절하로 9월 중순 이후, 10% 이상 하락
- 현주가에 상황에서 긍정적 접근 필요 :
* 3분기 실적은 기대치 충족에 가까울 것으로 추정되고
+ 원화는 약세 전환했고
+ 엔화 절하는 당분간 마무리된 상황이며
+ 금융위기 이후, PER, PBR 밴드 하단에 위치해 가격 메리트 있음
전재천. 769.3082 jcjeon7@daishin.co
신한지주 3Q Preview : 기본에 충실하다
- 투자의견 매수, 목표주가 57,500원 유지
- 3분기 순익은 5,320억원으로 컨센서스를 소폭 하회하지만 양호한 실적 시현 예상
- 대출성장률과 NIM, 대손충당금 등 모든 핵심 이익 지표 양호할 전망. 기본에 충실한 은행 입증 예상
- 경영권 승계 구조 굳건히 구축되어 있고, 잘 작동되고 있어 시스템으로도 뛰어난 은행. 최근 전반적인 은행주 조정에 따라 동사 주가도 다소 하락해 가격 부담도 많이 완화
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
보험업: 삼성화재와 생명보험사의 3분기 실적이 우수
- 보험업종 투자의견 비중확대 유지
- 손해보험 5개사 2014년 3분기 순이익 4,596억원, 전년동기대비 0.9% 감소할 전망
- 손보사 3분기 실적의 특징은 1) 계절성 및 영업일수 효과로 인하여 손해율의 월별 변동성 확대, 2) 삼성화재와 2위권 손보사의 손해율 격차 유지, 3) IBNR 추가적립에 따른 일회성 비용 반영 등임
- 생명보험 3개사는 2014년 3분기 순이익 4,831억원, 전년동기대비 19.4% 증가할 전망
- 순이익 증가의 원인은 1) 전분기 급락한 위험손해율이 유지될 것으로 예상되며 2) 공정위 과징금 환입과 삼성생명의 삼성자산운용 지분법 인식 관련 일회성 이익 때문임
강승건, 769.3096 cygun101@daishin.com
아모레퍼시픽: 건조한 시장의 수분크림
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 220만원에서 300만원으로 상향
- 특정 채널/브랜드에 치우치지 않은 '튼실한' 성장: 다양한 가격대 브랜드와 여러 채널 두루 견조한 성장
- 1)고가 2)중저가 3)헤어&바디 4)해외 사업까지 전 사업 부문에 걸친 추세적 마진 개선
- 해외 매출 비중 2014F 20% 2020F 44%, 중국 이후에는 동남아시아를 기대!
- 해외 면세점 점포수 및 점포당 매출 증가 지속, 2020F 면세점 매출 내 해외 비중 39%
박신애. 769.2378 shinay.park@daishin.com
지주회사: 한진칼 신주발행가액 결정. 한진칼 기업가치전망, 시점에 따라 투자전략 변화
- 한진칼 신주발행가액 23,859원으로 결정. 한진칼의 유상증자결정 공시(9/23)일 종가 대비 15.8% 낮은수준
- 신주발행가액 결정기간 3거래일 동안 공매도물량 급증. 최대주주 외 일반주주의 매수청구 증가 개연성 부여 현시점 이후 최대주주 입장에서는 한진칼 주가가 상승하지 않는 것이 유리.
- 투자자들의 한진칼 기업가치 전망 및 시점에 따라 한진칼 주당 기업가치 전망 및 투자시점(증자규모 결정 전후)에 따라 대한항공 매수청구, 대한항공 신규매수 후 매수청구, 한진칼 장내 매수 및 롱숏전략 구사 등의 투자전략이 달라질 수 있음
김한이 769.3789 haneykim@daishin.com
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