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아직 종목은 힘들지만 KOSPI 중기 저점 통과
(삼성전기, 네이버, 광주은행, 현대중공업), 2014.10.31
모닝 미팅 브리프
20474_MMB_141031.pdf
마켓 브라우져
[ 투자포커스 ]
아직 종목은 힘들지만 KOSPI 중기 저점 통과
- 이번 주 KOSPI가 1950p이상으로 마감한다면 1896p가 4분기 저점이 될 가능성 높음. 현실화될 경우 주식
시장 반등을 겨냥한 주식 비중 확대
- 단기적으로는 저점대비 60p 상승이 부담. 11월초 결정적 단기 매수 타이밍이 올 것.
- 낙폭과대 관련해서는 프로그램매매와 숏커버링을 진행중인 금융투자 매매 동향 주목. 다만, 수급선(60일선)
까지 반등한 종목은 제외
- 기술적 중기 바닥을 지나나는 IT섹터와 조정을 마무하고 있는 금융섹터 선호
김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com
[ 산업 및 기업 ]
스카이라이프: 가능성은 높지만, 시간이 필요
- 투자의견 매수(Buy). 목표주가 37,000원 유지
- 3Q14 매출액은 1,605억원(+7.7% yoy, +3.6% qoq), 영업이익은 77억원(-72.9% yoy, -55.5% qoq) 달성
- NDS 업체와의 로열티 분쟁 관련 중재 지급수수료는 약 110억원 정도가 반영된 것으로 추정
- 현주가는 PER 14.9배로 상장 이후 최저 수준으로 매력적. 주가의 key driver인 순증 가입자 증가 가능성은 여전히 높지만, 확인하기 전까지는 보수적 접근 필요
김회재. 769.3540 khjaeje@daishin.com
삼성전기: 14년 3분기 적자 시현, 4분기 흑자 예상
- 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지, 6개월 목표주가 58,000원으로 하향(14.7%)
- 3Q14년 영업이익은 예상치를 하회한 691억원의 손실을 기록. 2분기 연속으로 시장 예상치를 하회
- 4Q14년 영업이익은 126억원으로 흑자전환 예상, 매출은 1조 8,758억원으로 전분기대비 8.9% 증가할 것으로 추정
- 현주가에서 전략 변화(중저가 스마트폰 시장 대응)와 실적 개선 방향에 초점 맞춘 장기적인 관점에서 비중확대 전략 유효
박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
삼성테크윈: 방산 수주 증가가 주가의 상승 요인!
- 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지, 6개월 목표주가 45,000원으로 하향(18.2%)
- 3Q14년 실적은 반도체 장비의 매출 감소, 적자 확대로 당사 및 시장 추정치를 하회. 전체 매출(6,050억원)과 영업이익(52억원)은 전분기대비 각각 16.4%, 77.3%씩 감소
- 14년 기대하였던 반도체 장비(고속칩 마운터)의 수주 지연, 전통적으로 수익성이 양호하였던 SS(시큐리티솔루션)의 경쟁력 제고에 대한 비용이 4분기에도 지속 예상
- 15년 2분기 이후로 실적 개선과 방산부문 중심으로 수주 증가가 예상, 중장기 관점에서 매수 전략 유효
박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
NAVER: 서프라이즈 부재
- 투자의견 매수, 목표주가 840,000원 유지. 목표주가는 2015년 EPS 22,831원 기준 PER 37배 수준.
LINE 가입자 증가와 높은 실적 성장을 반영한 멀티플로 판단.
- 3분기 매출액 7,000억원(+22% YoY), 영업이익 1,890억원(+88% YoY)로 기대치 기록.
- 2015년 모바일 환경 개선에 따른 사용시간 증가, LINE의 게임, 광고, 기타 신사업이 성장 이끌 것
김윤진. 769.3398 yoonjinkim @daishin.com
광주은행: 별로 놀랍지 않은 어닝 쇼크. 비용 선반영 측면으로 이해
- 투자의견 매수, 목표주가 14,500원 유지
- 3분기 순익은 전분기대비 79.3% 감소한 51억원으로 우리 예상치 240억원을 큰폭 하회하는 어닝 쇼크 시현
- 실적 부진 배경은 약 650억원의 대출채권 상·매각에 따른 대출채권 매각손 및 유가증권 감액손 발생 등
- 다만, 3분기 NIM은 2.29%로 전분기 수준을 유지해 타지방은행들의 하락을 고려할 경우 선방한 것으로 판단
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
삼성전자 3Q14 리뷰: 2015년 1분기까지 증익 제한적
- 투자의견 매수, 목표주가 143만원 유지
- 3분기: IM 부문 실적 1.75조원으로 예상 대비 하회. 반도체 부문 이익기여도 56% 기록하며 IM 부문 상회
- 4분기: 영업이익 전망 4.5조원에서 4.3조원으로 하향 조정. IM 부문 실적 우려 반영
- 실적발표 시사점: (1) 실적 바닥 가능성 언급, (2) 주주이익 환원 기대감 이연
- IM 부문의 추가적 실적둔화 가능성 고려시 2015년 1분기까지 증익 가능성은 제한적
김경민, CFA 769.3809 clairekim@daishin.com
현대중공업 3Q Review : 향후 실적 불확실성 해소 긍정적. 여전히 느린 실적 개선 예상
- 투자의견 매수, 목표주가 185,000원으로 하향(-12%) 조정
* 실적 하향 조정 반영. 2014년 BPS 기존 추정치 대비 5.5% 하향 조정
* 목표주가는 2014년 BPS의 0.9배
- 1.1조원의 공사 손실 충당금 설정으로 3분기 대규모 손실 기록
- 충분한 공사손실충당금 적립으로 향후 실적 불확실성 해소
- 4분기 흑자 전환 예상. 다만, 2015년까지 실적 개선 속도는 느릴 것
- 대규모 손실로 단기 주가 하락 불가피. 이후, 실적 개선 기대감과 수주의 완만한 개선으로 완만한 상승 예상
전재천, 769.3082 jcjeon7@daishin.com
현대미포조선 3Q Review : 대규모 공손충 설정으로 자본총계 크게 훼손
- 투자의견 시장수익율 유지, 목표주가 97,000원으로 하향(-25%) 조정
* 목표주가는 2014년 BPS의 1.0배
* 목표주가 하향은 실적 하향과 현대중공업 주가 하락을 반영
- 423십억원 규모 공손충 설정으로 대규모 손실 기록
- 미래 실적에 대한 불확실성 해소했다는 측면은 긍정적이나 자본총계 훼손 심함
- 2015년 흑자 전환 예상되나 실적 개선 속도 느릴 것
- 동사의 주력 선종인 PC선과 LPG선의 발주 약세까지 감안 시 보수적 투자의견 견지
전재천, 769.3082 jcjeon7@daishin.com
* 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로 얻어진 것이나 그 투자정확성을 보장하지 않으므로, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자 결과에 대한 법적 책임소재 증빙자료로 사용 될 수 없습니다.
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