중국 통화완화 정책에 따른 투자 수요 회복 조짐 (BS금융, 현대제철, 전기전자, 중국 통화완화 정책 ), 2014.11.06

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중국 통화완화 정책에 따른 투자 수요 회복 조짐

(BS금융, 현대제철, 전기전자, 중국 통화완화 정책 ), 2014.11.06

 

 

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[ 투자포커스 ]

중국 통화완화 정책에 따른 투자 수요 회복 조짐

- 중국 10월 통계국 및 HSBC PMI에서 생산/신수주/신수출 지수 전월대비 하락, 여전히 경기 둔화 압력 지속

- 단, 9월말 부터 부동산 담보대출 금리(기준금리 0.7배) 및 중단기 금리(RP발행금리 등) 인하 조치를 실시한

이후, 최근 일부 상업은행들이 대출금리 하향조정하면서 투자 수요 회복

- 즉, 10월 중순부터 지방정부 투자 프로젝트 비준 건수 및 1선도시 주택 거래량 확대

- 11월~12월 추가 통화 완화 정책(SLF 및 금리 인하 등) 실시 가능성이 높고 금리 수준이 계속 낮아진다면 4/4분기 투자 증가율 반등 가능성 높음

성연주. 769.3805 cyanzhou@daishin.com

[ 산업 및 기업 ]

BS금융: 예상을 상회한 실적. 게다가 경남은행도 3분기 실적 개선

- 투자의견 BUY. 목표주가 20,500원 유지

- 3분기 순이익은 전분기대비 15.7% 증가한 1,164억원으로 컨센서스와 우리예상치를 다소 상회. 그 배경은 수수료이익과 비이자이익 부분이 예상보다 양호했고, 판관비도 잘 관리되면서 예상치를 하회했기 때문

- NIM 추가 하락 불가피하지만 이익 개선 추세 지소될 것으로 예상되는데다 경남은행 3분기 실적이 충당금 적립 요인 소멸로 개선되고 있어 향후 경남은행 수익성 정상화에 대한 기대감도 BS금융 투자심리 개선 예상

최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com

현대제철: 3Q14 Review - 고로마진 개선으로 컨센서스 상회

- 투자의견 매수, 목표주가 94,000원 유지

- 3Q 연결 영업이익은 3,759억원(0%QoQ)으로 컨센서스와 대신추정치 각각 9%, 3% 상회

- 비수기에도 원가하락에 의한 고로마진개선이 실적호조의 주요원인

- 4Q 영업이익은 성수기진입과 고로마진 확대로 지난 3Q08 사상최대 분기실적에 근접 전망

- 자동차강판 가격인하 우려를 감안해도 펀더멘털대비 과도한 주가하락, 저점매수 기회

이종형 769.3069 jhlee76i@daishin.com

전기전자: 삼성전자의 변화는 긍정적, 부품업체에게 부정적!

- 삼성전자의 4Q14년 스마트폰 출하량은 전분기대비 1.6% 증가한 7,938만대로 예상

- 14년 2분기 역성장(-15.8% qoq), 3분기 4.1%(qoq) 기록하였으며 4분기도 낮은 증가세로 추정

- 15년 삼성전자의 스마트폰 성장 축은 보급형(중저가) 모델 중심으로 중국, 신흥시장에서 M/S 확대 예상

- 삼성전자의 전략 변화(보급형, 소재 다변화, 베트남 생산 비중 확대 등)로 부품 공급업체 수 감소, 경쟁 업체간에 점유율 변화가 예상

- 휴대폰 부품업체에 대한 투자전략은 보수적인 의견을 유지. 탑픽 : 대덕전자(매수, TP 11,000원)

박강호 769.3087 john_park@daishin.com

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