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11월 옵션 만기 : 중립 – 원화 약세와 외국인 현/선물 매매
(휴켐스, 웅진씽크빅, 아모레퍼시픽, DGB금융), 2014.11.11
모닝 미팅 브리프
20579_MMB_141111.pdf
마켓 브라우져
[ 투자포커스 ]
11월 옵션 만기 : 중립 – 원화 약세와 외국인 현/선물 매매
- 차익 부담 700억원 수준으로 높지 않고 비차익 매매에서 소폭 매수 우위가 예상되어 11월 만기 중립 예상
- 다만, 1.1조원 수준의 금융투자 비차익 매매는 주의 필요
- 관전 포인트는 원화 약세에 대한 외국인 반응. 10월 이전 선물 매도를 통해 현물 헤지를 진행한 것으로 판단
되는 바 현물 시장 영향은 크지 않을 전망. 여기에 우호적으로 바뀐 한국관련 펀드 플로우가 안전판이 될 것
- 수급상으로 현재는 외국인 매도 둔화 단계. (1) 외국인 선물 매수 전환과 (2) 원화 약세 둔화 확인 시점에 외
국인 KOSPI 복귀 본격화 될 것
김영일. 769.2176 ampm01@daishin.com
[ 산업 및 기업 ]
휴켐스: 실적 개선과 모멘텀
- 투자의견 BUY(유지), 목표주가 33,000원(유지)
- DNT 가동률 상향 및 탄소배출권 판매로 실적 개선 예상. 말레이시아 암모니아 공장 건설 프로젝트는 모멘
텀 요인
- 3Q14 영업이익 134억원으로 시장 예상치 및 당사 추정치 부합. DNT, MNB 가동률 상향에 따라 전분기 대
비 개선
- 4Q14 영업이익 150억원으로 전분기 대비 개선 전망. DNT 가동률 상향에 따른 매출 및 이익 개선 영향이
나타날 것
윤재성. 769.3362 js_yoon@daishin.com
DGB금융: 유상증자 결정으로 상당 폭의 주주가치 훼손 불가피
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 18,500원으로 14.0% 하향
- 목표가 하향 배경은 4,340억원의 증자 결정으로 BPS가 하락하고, 자본 증가에 따라 ROE도 하락하기 때문
- 유상증자 대금은 은행과 캐피탈의 자본 확충 및 우리아비바생명 인수 대금으로 사용 예정. 동사가 레버리지
에 대해 상당히 보수적인 스탠스를 취하면서 은행과 캐피탈의 자본 확충 규모가 상당히 큰 편
- 유상증자에 따른 BPS dilution은 9.0%. ROE도 8.5%에서 7.9%로 하락할 전망. 최근 시장 상황을 고려하면
유상증자 타이밍도 적절하지 않았다고 판단
최정욱, CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com
한화갤러리아타임월드: 시내면세점 진출이 Key
- 투자의견 없음, 목표주가 없음
- 기업개요: 대전 최대 백화점
- 제주면세점으로 신성장 동력 확보: 제주도 중국인 입도자수 9월 누계 전년동기 대비 48.1%상승
- 시내면세점 진출 가능성 농후: 정부 시내 면세점 추가 허용 방침, 최종 조율만 남은 것으로 예상
고봉종. 769.3062 smallcap@daishin.com
15년 IT 전망 :반도체는 맑음 > 휴대폰, 디스플레이는 흐림 !
- 15년 상반기 IT업종의 탑픽으로 SK하이닉스(투자의견 매수 및 목표주가 70,000원 유지)와 LG전자(투자의
견 매수 및 목표주가 95,000원 유지)를 제시
- IT 업종에서 반도체는 D램 중심으로 공급 증가 제한과 공정 전환의 어려움으로 가격 안정화가 지속될 전망
- 스마트폰 시장은 전년대비 17% 성장하지만 프리미엄급 성장률 둔화 및 보급형 비중확대로 가격 하락 예상
- 디스플레이는 대면적 비중 확대 불구하고 중국 패널 업체의 생산이 신규 가동되면서 공급측면에서 부담으
로 작용할 것으로 추정
박강호. 769.3087 john_park@daishin.com
아모레퍼시픽: 3Q14 실적 리뷰: 국내 채널별 고른 성장 & 해외 수익성 큰 폭 개선
- 투자의견 매수, 목표주가 300만원 유지
- 3분기 연결 기준 매출 9,967억원(+26% yoy), 영업이익 1,477억원(+65% yoy) 기록. 매출과 영업이익 당사
추정치를 각각 6%, 19% 씩 상회하며 또 한번의 이익 서프라이즈 기록
- 국내: 할인점 제외한 모든 채널에서 고른 성장세 시현. 점포수 증가가 아닌 기존점 매출 신장에 기인한 성
장이라서 더욱 고무적
- 해외: 일본 제외한 모든 국가 수익성 개선: 1)중국, 미국, 기타아시아는 매출 성장 동반한 이익 개선, 2)프랑
스는 매출 감소했으나 비용절감 노력으로 흑자전환 달성
- 2015년 매출 +22% yoy, 영업이익 +20% yoy의 견조한 성장세 지속
박신애. 769.2378 shinay.park@daishin.com
웅진씽크빅: 신사업에 대한 기대감 높으나 3분기 실적은 비용 확대로 부진
- 투자의견 매수, 목표주가 8,500원 유지
- 2014년 영업이익 29% 하향조정 주요 원인: 1)방문판매 기반의 전집 매출 부진, 2)신사업 ‘북클럽’ 8월 런
칭에 따른 예상치 못했던 원가율 상승 및 대대적인 마케팅비 투입, 3)단행본 부문 적자 지속
- 학습지: 매출 +3% yoy, 영업이익 +27% yoy 성장. 총과목수 +3% yoy 증가, 연초 기대에 부응하는 실적
- 3분기 실적 부진으로 단기 주가 모멘텀은 제한적이나, ‘북클럽’ 회원수가 꾸준히 증가하는 모습이 4분기에
확인되면 2015년 이익 개선에 대한 기대감이 높아지면서 주가 추가 상승여력 확대될 것으로 기대
박신애. 769.2378 shinay.park@daishin.com
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