워렌 버핏, 피터 린치의 종목 선정법

워렌 버핏, 피터 린치의 종목 선정법

급격하게 돌아가는 요즘 세상, 매번 변화하는 금융시장의 흐름과 정보를 파악하는데 정신이 없습니다. 어떻게 해야 이익을 내는 현명한 투자를 할 수 있을까 고민하는 분이 많을 거라 생각되는데요.

 

이번 포스팅에서는 올해 성공적인 투자를 꿈꾸는 분들을 위해 세계 최고의 투자 전문가 워렌 버핏과 피터 린치의 종목 선택 노하우를 엿보려 합니다! 과연 세계 최고 부자는 어떤 원칙을 갖고 있을 까요?

 

 

 대신 Balance 핵심정리 

오마하의 현인, 워렌 버핏의 투자, 매입 종목 선정 기준 살펴보기

투자의 달인, 피터 린치의 주식의 유형 분류와 유형별 파악해야 하는 내용 체크하기

 오마하의 현인, 워렌 버핏 

현존하는 세계 최고의 투자 대가, 특히 '가치 투자'로 유명한 워렌 버핏! 주식이나 경제에 큰 관심이 없는 사람도 그 이름은 다들 들어봤을 법하죠. 워렌 버핏처럼 주식 투자로 꾸준히 높은 수익을 내는 사람은 참 드문데요. 그래서 일반 투자자들은 그의 주식을 고르는 안목에 놀라곤 합니다.

 

전 포스팅에서 워렌 버핏에 대한 인물 소개와 투자 철학을 소개했었는데요.

▶ 세계 유명 투자가들의 주식 투자 이야기1 – 워렌 버핏

 

본 포스팅에서는 워렌 버핏의 투자, 매입 종목 선정 기준을 집중적으로 소개하려고 합니다.

 

워렌 버핏의 투자, 매입 종목 선정 기준

다음 내용은 워렌 버핏이 투자, 매입했던 기업들을 통해 역으로 도출한 공통 포인트를 정리한 것인데요. 기업, 경영, 재무, 시장 네 요소와 하위 10가지의 세부사항이 있습니다.

기업의 비즈니스에 대한 원칙

-기업의 사업내용이 간단하며 이해하기 쉬운가? 기업이 오랜 기간 꾸준한 실적을 보여주고 있는가?

-기업의 향후 사업전망은 유망한가?

 

경영에 대한 원칙

-기업의 경영은 합리적인가?

-경영진은 주주에게 정직한가?

-경영진은 제도적인 관행에 도전적인가?

 

재무에 대한 원칙

-주당순이익이 아닌 자기자본수익률을 중시하라

> 10년 평균 자기자본수익률(ROE) ≥ 15%인 종목

> 10년 평균 순이익률(=순이익/매출액) ≥ 10%인 종목

 

-주주 수익을 계산하라

> 5년간 주주이익(=순이익+감가상각비-자본지출) ≥ 0

 

-수익률이 높은 기업체를 찾아라

-기업이 보유한 금액만큼 시장에서 수익을 창출했는지 확인하라

> 10년간 증가한 사내유보금(=순이익-배당금) 순증분 ≤ 10년간 증가한 시가총액 순증분

> 최근 3년간 부채비율 100% 미만인 종목

 

시장에 대한 원칙

-기업의 가치는 어느 정도인가?

기업 가치보다 상당히 낮게 할인된 가격에 매수할 수 있는가?

자료: 워렌버핏 투자법, 著 로버트 해그스트롬

 

 

이 중 재무요소에 대해 더 자세히 살펴보려고 하는데요. 워렌 버핏은 4개의 기준으로 기업을 평가했습니다.

 

먼저 첫 번째로 워렌 버핏은 주당순이익보다는 자기자본수익률을 더 중요하게 생각했습니다. 주당순이익이 10% 늘어난 회사라고 해도 그 회사의 자기자본이 10%비률로 증가했다면 그 회사의 경영성과가 좋았다고 말할 수 없습니다. 때문에 경영실적을 정확히 알기 위해 자기자본에 비해 얼만큼의 영업수익을 올렸는지를 평가하는 것이 옳다고 여겼습니다.

 

다음으로 두 번째, 워렌 버핏은 매출액 수익률이 높은 회사를 택했습니다. 매출을 통해서 이익을 만들어내지 못하는 회사에 투자하는 것은 좋은 투자가 아니라고 판단했기 때문이죠.

 

세 번째, 워렌 버핏은 기업가치를 정확히 파악하기 위해 주주이익을 산출했습니다. 어떤 회사의 총 현금흐름은 세후 순이익에 감가상각, 분할상환 등 현금이 수반되지 않은 제비용을 합한 것으로 정의되는데요.

 

버핏은 기업의 경제적인 가치를 평가하는데 필수불가결한 요소 '자본 지출비용'을 고려해야 한다고 주장합니다. 따라서 현금흐름 분석기법 대신에 버핏은 '주주이익(=순이익+감가상각비-자본지출 및 운전자금 소요액)'이라고 스스로 명명한 독특한 기법으로 기업을 판단했다고 합니다.

 

마지막으로 워렌 버핏은 사내유보금이 시가총액을 증가시키고 있는지 여부를 확인했습니다. 우량한 기업이라면 최소한 사내에 유보된 금액만큼 시가총액이 늘어나야 한다고 생각했고, 사내 유보된 금액 이상으로 주가가 오를 것으로 기대되는 기업을 찾아내는 일이 중요하다고 강조했답니다.

 

출처: 로버트 해그스트롬, 『워렌 버핏 투자법』, 청림출판

/ 티머시 빅, 『워렌 버핏의 가치투자 전략』, 비즈니스북스

 

이미지 출처 : 엔하위키 미러

 

 투자의 달인, 피터 린치 

월가의 전설적인 존재, 피터 린치를 아시나요? 피터 린치는 70년대 피델리티의 마젤란 펀드를 이끈 펀드매니저이자 투자의 달인이라는 수식어를 갖고 있는 주식 전문가입니다.

 

1969년 피델리티 인베스트먼트에 입사 후, 펀드 매니저로 활동하며 1977년 2,200만 달러에 불과했던 마젤란 펀드를 13년간 운영하며 연 평균 투자 수익률 29.2%를 올려 1990년 무렵에는 140억 달러 규모의 최대 뮤추얼펀드로 키워냈는데요.

 

더 자세한 피터 린치에 대한 인물정보와 투자 철학은 다음 포스팅을 참고해주세요.

▶ 세계 유명 투자가들의 주식 투자 이야기3 – 피터 린치

  

사진 출처 : 엔하위키 미러

 

주식의 유형 6가지로 분류, 유형별 파악해야 하는 내용 제시

피터 린치는 그의 저서 『전설로 떠나는 월가의 영웅』을 통해 6가지 '주식의 유형'을 분류하고, 각 유형별로 파악해야 하는 내용을 함께 제시했습니다. 각 주식 유형을 파악하고 추가적으로 세부 내용을 확인한다면 실질적인 도움이 많이 될 것 같은데요! 다음 내용을 함께 꼼꼼히 살펴보도록 할까요?

 

① 저성장주

대체로 GNP보다 약간 빠른 속도로 성장하는 성숙한 대기업 주식으로, 사업 확장에 자금을 투입하기보다는 배당으로 회사의 이익을 사용하는 것이 특징입니다.

 

> 저성장주는 배당이 중요하므로 배당이 항상 지급되었는지, 꾸준하게 증가했는지 확인할 것

> 가급적이면 배당이 이익에서 차지하는 비중도 확인해 배당을 지급하지 못할 위험을 파악할 것

 

② 대형우량주

민첩하게 상승하지는 않지만 저성장주보다는 빠른, 수십억 달러 규모의 주식입니다. 경기침체나 곤경을 맞이했을 때 포트폴리오를 잘 지켜준다는 점이 특징입니다.

 

> 대형우량주는 좀처럼 망하지 않을 대기업이므로 주요 관심사는 주가다. PER을 활용해 주식의 현재가치를 확인할 것

> 사업다악화로 장차 이익이 감소될 가능성이 있는지 확인할 것

> 회사의 장기 성장률을 확인하고, 최근 몇 년동안 동일한 탄력을 유지하고 있는지 점검할 것

> 주식을 영원히 보유할 계획이라면, 이전 침체기와 시장 폭락 때 실적이 어떠했는지 확인할 것

 

③ 경기순환주

경기에 따라 회사의 매출과 이익이 어느 정도 예측 가능한 방식으로 일정하게 오르내리는 주식입니다. 이 주식에 투자할 때는 시점 선택이 중요해, 경기 하강이나 상승을 알려 주는 초기 신호를 감지할 수 있어야 합니다.

 

> 재고를 계속 자세히 지켜보고, 수요-공급 관계도 살펴볼 것

> 시장에 진입하는 기업이 있는지 지켜보라. 이는 대개 위험신호다.

> 경기가 회복되면 점차 PER이 내려간다고 예상하라

> 투자한 경기순환주를 잘 알면 경기순환을 파악하는 데 유리하다.

 

④ 고성장주

빠르게 성장하는 작고 적극적인 신생기업의 주식입니다. 피터 린치가 가장 좋아하는 유형이라고 밝힌, 위험이 높은 주식입니다. 특히 자금이 부족한 소형 고성장주는 문제가 발생하면 사라질 위험이, 대형 고성장주는 주가가 가파르게 하락할 위험이 있습니다.

따라서 피터 린치는 대차대조표가 건전하고 커다란 이익을 내는 고성장주를 찾고, 특히 성장을 멈추는 시점과 성장에 대해 지불할 대가를 파악해 투자할 것을 조언합니다.

 

> 유망 제품이 그 회사의 사업에서 차지하는 비중이 높은지 확인할 것

> 최근 몇 년 동안 이익성장률이 얼마였는지 확인할 것

> 회사가 확장능력을 입증하려면, 2개 도시 이상에서 성공 공식을 복제해서 매장 운영에 성공해야 한다.

> 회사가 성장할 여지가 있어야 한다.

> PER는 성장률과 비슷한 수준인지 확인할 것

> 확장 속도가 빨라지고 있는지, 느려지고 있는지 확인할 것

> 주식을 보유한 기관투자자가 소수고, 조사하는 분석가도 몇 명에 불과한가? (상승하는 고성장주의 커다란 이점)

 

⑤ 회생주

저성장주가 아닌 무성장주로, 망할 수 있는 기업의 주식입니다. 하지만 회생할 경우 잃었던 기반을 매우 빠르게 회복하며, 다른 어떤 주식 유형보다도 주가 등락이 전반적인 시장에 좌우되지 않습니다.

 

> 채권자들이 자금을 회수해도 회사가 생존할 수 있는지가 가장 중요하기 때문에 회사가 보유한 현금이 얼마인지, 부채가 얼마인지, 부채 구조는 어떠한지, 문제를 해결하는 동안 얼마나 오랫동안 적자 영업을 버텨낼 수 있는지 확인할 것

> 이미 파산했다면, 주주들에게 남은 몫은 얼마인지 확인할 것

> 회사가 어떤 방법으로 회생할 계획인지, 무수익 사업을 처분했는지 확인할 것

> 이 사업이 회복되는지 확인

> 원가가 절감되고 있는가? 그렇다면 그 효과가 어떤지 확인하라.

 

⑥ 자산주

값어치 있는 자산을 보유한 기업의 주식입니다. 수많은 분석가들과 기업사냥꾼들이 파악하지 못한 자산을 여러분이 알고 있는 기업의 주식입니다. 피터 린치는 자산주에 대해 회사에 대한 실용적인 자산에 대한 내용을 이해하고 오로지 인내심만 있으면 투자가 가능하다고 전했습니다.

 

> 자산의 가치가 얼마인지, 숨은 자산이 있는지 확인할 것

> 위 자산에서 차감해야 하는 부채가 얼마인지 확인할 것

> 회사가 새로 부채를 일으켜서 자산의 가치를 떨어뜨리는 지 확인할 것

> 주주들이 자산에서 이익을 얻도록 도화주는 기업사냥꾼이 대기하고 있는지 확인할 것

 

지금까지 월가의 두 전설적인 투자가들의 원칙을 살펴보았습니다! 두 사람 모두 주식 투자가 결코 쉬운 일이 아니라는 점을 강조했는데요.

 

가장 중요한 것은 저마다의 투자 환경에 맞춰 본인에게 맞는 원칙을 만들고 그것을 고수하는 것이겠죠! 

 

[관련포스팅] 

달러자산 시리즈1 - 기축통화 달러의 탄생과 금융상품으로서 달러의 특징

달러자산 시리즈2 - 금융상품으로서의 달러의 특징 및 장∙단점

해외선물이 상장돼 있는 국가별 주요 파생상품 거래소 (2) - 허성우의 글로벌 파생상품