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일본은행 추가 완화 가능성 점검
(삼성전자, 두산중공업, 두산인프라코어, 전기전자, 현대차, 기아차, 현대모비스, 화장품) 2015.10.08
모닝 미팅 브리프
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[투자포커스]
일본은행 추가 완화 가능성 점검
- 일본은행 금정위 현행 정책 및 경기판단 유지. 이후 열린 기자회견에서 구로다 총재는 추가 완화에 대한 시장의 기대를 낮춤
- 하지만 3분기 일본경제 역성장 우려, 물가 목표 달성 실패 가능성, 아베노믹스에 대한 신뢰 회복 등으로 일본은행의 통화정책 확대가 불가피하다는 판단
- 일본은행 추가완화가 글로벌 금융시장에서 연준의 유동성 회수 충격을 다소 완충해주는 역할을 할 것으로 기대되나, 통화정책만으로 일본 경기 회복 가속화는 쉽지 않을 것
이하연 . hylee1107@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
[삼성전자] 3Q15 잠정실적 리뷰 : 최선호주 유지
- 투자의견 매수 및 목표주가 152만원 유지
- 3분기 잠정 매출은 51조원으로 기존 추정치(50.9조원) 부합. 잠정 영업이익 7.3조원으로 추정치(6.62조원) 및 시장 예상치(6.57조원) 크게 상회. 부문별 추정치는 반도체 3.7조원, 디스플레이 0.9조원, CE 0.35조원, IM 2,3조원
- 4분기는 환율 효과의 소멸과 디스플레이 및 IM 부문의 감익으로 전사 영업이익 6.8조원 예상
- 반도체/디스플레이 최선호주로 유지: (1) 2016년 전방산업 수요 약세로 감익이 예상되나 감소폭(-3% YoY) 미미, (2) 메모리 반도체 분야에서 No.1 유지하며 비메모리 반도체 및 OLED 디스플레이 고객사 확대와 증익 가능
김경민 , CFA. clairekim@daishin.com
기계업 : 종목별 업황점검 및 투자전략
- 기계 2016년 상반기 Top-picks: 두산중공업,(신규), 한국항공우주
- 한국항공우주, 하이록코리아, 태광 실적 컨센서스 부합
- 두산인프라코어 3분기 구조조정 비용 발생(최소 200억원 추정)하여 영업이익 컨센서스 하회 예상
이지윤 , leejiyun0829@daishin.com
두산중공업 : 이제는 본업이 빛날 차례
- 투자의견 매수, 목표주가 27,000원 유지
- 기계섹터 내 2016년 상반기 Top-pick으로 신규 추천.
- 자회사 우려는 바닥을 지나는 중
- 연말 신규수주에 대한 낮은 기대에 대비하여 4분기 수주 분위기는 맑음
- TPP 체결로 베트남에서 대규모 산업단지 조성 시 수혜주
이지윤 , leejiyun0829@daishin.com
두산인프라코어 : 재무구조 개선 노력이 실적으로 이어지는 때를 기다린다
- 투자의견 시장수익률, 목표주가 8,500원(-26.1%)으로 하향조정
- 차입금을 줄이는 노력들은 당분간 지속될 수 있을 것으로 보고 있으며 그 과정속에서 일회성 비용이 발생하기 때문에 실적으로 구조조정 효과가 보여지지 않는 점들이 아쉬움
- 주가가 구조적으로 반등하기 위해서는 전반적인 신흥국과 중국의 경기개선 및 구조조정의 효과가 실적에 온전히 반영되는 것을 확인해야할 것
이지윤 , leejiyun0829@daishin.com
전기전자(휴대폰): 15년 3분기 실적은 양호 , 주가는 차별화 예상
- 휴대폰 부품 7사 : 15년 3분기 매출과 영업이익은 각각 6.7%, 89.6%씩 증가(qoq) 예상
- 매출대비 이익 증가세가 높은 배경은 삼성전자의 스마트폰 출하량이 8,119만대로 전분기대비 8.6% 증가하여 부품업체 가동율 상승
- 15년 3분기 실적호전과 16년 신규 사업 진출 및 거래선 다변화 추진, 턴어라운드가 예상된 기업 주목 : 삼성전기, 코리아써키트, 인터플렉스, 파트론
박강호 , john_park@daishin.com
자동차 3Q Preview : 최근 높아진 기대감 보다 낮은 실적 예상
- 최근 높아진 기대감 보다는 낮은 실적 예상 * 최근 기대감 상승 배경 : 3Q 원화 약세 + 중국 부진을 상쇄하는 미국, 유럽의 양호한 판매
- 그러나 미국과 유럽에서 인센티브 증가와 중국에서 큰 폭의 마진 하락으로 세전이익 기준, 시장 기대치 대비 하회하는 실적 예상 (현대차 9% 하회 / 현대모비스 7% 하회 예상 / 기아차는 3% 상회)
- 현대차+기아차 합산 3Q 도매 판매 특징 : 중국의 부진(YoY -18.6%) 부진을 미국(YoY +8.6%)과 유럽(+12%)이 상쇄하여 전체 도매 판매 1,864천대(YoY -1.5%)를 기록
- 큰 틀에서 KOSPI 내 Outperform 예상하나, 단기적으로 실적 때가지는 약세 예상
전재천 , jcjeon7@daishin.com
현대차 : 3Q Preview : 3Q 실적은 생각 보다 부진하나 VW 사태 반사 수혜 기대
- 투자의견 매수, 목표주가 200,000원으로 상향(YoY +5%) 조정 * 목표주가 상향은 VW 사태의 반사 수혜와 원화 약세로 인한 점유율 상승에 대한 기대를 반영하여 멀티플 상향(7.0배 -> 7.3배)했으며 기준 EPS를 16년으로 변경함
- 현대차 3Q : 매출 21,863십억원(YoY +2.7%), 영업이익 1,540십억원(YoY -6.6%), 지배순이익 1,379십억원(YoY -9%)으로 순이익 기준, 시장 기대치 9% 하회 예상
- 단기적으로 주가, 횡보 또는 약세 예상.저점 대비 30% 상승한 부담 + 3Q 실적 약세
전재천 , jcjeon7@daishin.com
기아차 3Q Preview : 대형 자동차 회사 중, 상대적으로 양호한 3Q 실적 예상
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 60,000원으로 상향(+9%) 조정 * 목표주가 상향은 VW 사태의 반사 수혜와 원화 약세로 인한 점유율 상승에 대한 기대를 반영하여 멀티플 상향(7.4배 -> 7.9배)했으며 기준 EPS를 16년으로 변경함
- 3Q 실적 : 일회성 이익 70십억원 제거 시, 세전이익 기준, 시장기대치 6% 하회
- 단기적으로 주가, 횡보 또는 약세 예상.저점 대비 28% 상승한 부담 + 3Q 실적 약세
- 기아차 3Q : 매출 11,955십억원(YoY +4.7%), 영업이익 632십억원(YoY +11.4%), 지배순이익 656십억원(YoY -0.1%)로 순이익 기준, 6% 높을 것으로 예상
전재천 , jcjeon7@daishin.com
현대모비스 3Q Preview : 중국 비중 높아 완성차 대비 부진
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 270,000원으로 상향(+8%) 조정 * 목표주가 상향은 VW 사태의 반사 수혜와 원화 약세로 인한 점유율 상승에 대한 기대를 반영하여 멀티플 상향(7.6배 -> 8.2배)했으며 기준 EPS를 16년으로 변경함
- 단기적으로 주가, 횡보 또는 약세 예상.저점 대비 23% 상승한 부담 + 3Q 실적 약세
- 현대모비스 3Q : 매출 8,281십억원(YoY -2.5%), 영업이익(YoY -11.6%), 지배순이익 720십억원(YoY -6.3%)으로 순이익 기준, 시장 기대치를 9% 하회
전재천 , jcjeon7@daishin.com
화장품 3Q15 Preview: 나무를 보지 말고 숲을 보자
- 국내 화장품 섹터: 높은 기저효과에도 불구 해외 Peer 대비 월등히 높은 2016년 EPS 성장률
- 중국 7월 누계 한국 화장품 수입액 성장률 기타 국가 대비 월등히 높아, 2015년 화장품 수입액 2위 국가 예상
- 면세점 다시 성장 Driver: 4분기 중국인 입국자수 약 20% yoy 성장하며 플러스 전환 예상
- 최선호주 코스맥스, 차선호주 LG생활건강 제시
박신애 , shinay.park@daishin.com
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