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새로운 복병 : 엔캐리 트레이드 청산
(엔화, LG상사, LG전자) 2016.02.15
모닝 미팅 브리프
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[투자포커스]
새로운 복병 : 엔캐리 트레이드 청산
- 지난주말 유가 급등, 글로벌 증시 반등으로 코스피 기술적 반등 가능
- 그러나 정책효과에 대한 기대를 낮춰야 할 시점. 정책 신뢰가 가장 강했던 일본에서 정책 실망이 발생. 추
가 정책이 나오더라도 엔화 약세가 과거처럼 재개되기는 어려울 것으로 판단
- 정책 신뢰 훼손으로 새롭게 부각될 위험은 엔케리 트레이드 청산. 지난 2년간 해외투자된 일본자금은 총
5000억달러(월평균 175억달러 규모)
- 엔케리 자금의 90%가 선진국 자산에 집중되어 있는 만큼 청산시 신흥국보다 선진국 금융시장에 주는 충격
이 더 클 것. 엔케리 청산 위험으로 선진국증시의 상승사이클 종료
- 변화된 환율 및 고변동성 환경을 감안했을 때 수출주(IT, 자동차)와 가치주(Low Vol)로 포트폴리오를 압축하
는 전략 필요
오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com
[MACRO]
엔화 강세를 보는 시각
- 엔화 강세는 글로벌 경기 및 은행시스템에 대한 우려가 반영된 것이며, 엔화는 강세 국면의 초입에 들어선
것으로 판단함
- 엔화 강세는 안전자산의 범주가 달러화에서 엔화로까지 확대된 것을 의미하는 것일 뿐 달러화 약세를 의미하
는 것은 아님. 신흥국 통화대비 달러화 강세는 계속 진행 중임
- 엔화 강세는 위험 자산의 가격조정을 야기하는 시그널임
박형중. econ4u@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
[LG상사] 4Q리뷰: 2보전진 위한 1보후퇴
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 41,000원 (-13% 하향조정) 제시
- 4Q15 실적은 숫자상으로는 매우 부진했으나 내용상으로는 2보전진 위한 1보 후퇴
- 2016년 전 사업부의 실적개선을 통한 턴어라운드 가시성 확보!
- 현재 진행형인 지배구조 이슈와 16년부터 실적개선 본격화. 멀리보고 Buy&Hold 추천
이종형, jhlee76@daishin.com
LG전자: 봄 소식은 1)1Q 실적 호조 2) G5의 차별화 가능
- 투자의견은‘매수(BUY)’유지, 목표주가는 75,000원으로 상향(7.1%)
- 16년 1분기 영업이익(연결)은 4,013억원(매출은 14조 6,493억원으로 추정)으로 당사의 종전 추청치(3,507억
원)를 상회할 전망
- 가전 부문(H&A)의 성수기 진입에 따른 매출과 이익 증가, 제품 믹스 확대 및 원재료 하락으로 원가개선에 기인
- 16년 2월 21일 공개 예정인 프리미엄 스마트폰인 G5가 16년 2분기 이익 증가 및 MC 사업에 대한 긍정적
인 전망을 부여할 것으로 기대하고 있음
박강호, john_park@daishin.com
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