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환헤지 해외투자를 늘리는 US Money (유럽주식, 현대해상) 2015.02.25
모닝 미팅 브리프
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[투자포커스]
환헤지 해외투자를 늘리는 US Money
- 유럽유동성 확장의 4가지 기대 효과는 평균회귀 효과, 신호효과, 기대인플레이션 변화, Spill-over effect
- 유럽주식, 하이일드채권 강세로 자산간 평균회귀 발생. 유럽경제지표개선과 맞물려 긍정적 신호효과도 강화. 3월부터는 기대인플레 변화, 포트폴리오 교체효과 나타날 것으로 예상
- 환헤지형 유럽주식 ETF로 자금유입 집중. 유럽 변화를 긍정적으로 보지만 유로약세 피하겠다는 심리 때문
- 미국의 금리인상, 약한 유로화자산 수요, 환헤지 유럽투자 증가로 유로화 강세 속도는 기대보다 약할 것
오승훈. 769.3803 oshoon99@daishin.com
[산업 및 종목 분석]
정유업: 신호와 소음의 구분이 필요한 시점
- 최근 정제마진 회복세 시현. 그 원인은? 1) 미국 공급차질 2) 동절기 수요 3) 저유가 수요자극
- 미국의 공급차질 발생: 일시적인 요인들이 대부분(미국 동부 한파 + 정유사 파업)
- 미국 정제설비 가동차질에 따른 원유재고 증가세는 가속: 유가하향 압박 요인
- 다만, 저유가로 인한 수요 자극 가능성은 중장기 관점에서 긍정적인 신호
- 구조적 정제마진 강세를 논하기에는 아직 이름. 일시적인 소음은 제거하고 봐야할 듯
윤재성. 769.3362 js_yoon@daishin.com
현대해상: 손해율 개선을 통해 2015년 이후 실적 개선 전망
- 투자의견 매수, 목표주가 39,500원 유지
- 우리는 현대해상을 손해보험업종 최선호 종목으로 제시함. 자동차보험 손해율 개선, 일반보험 손해율 정상화, 위험손해율 안정화 전망. 그리고 실적 개선의 Key인 장기보험의 갱신비중이 2015년 이후 경쟁사 대비 높을 것으로 예상되어 실적 개선의 가시성이 높다고 판단되기 때문
- 동사는 2015년 순이익 가이던스로 2,500억원을 제시하였음. 우리는 동사 가이던스 대비 장기 손해율 및 투자수익률에 대해 낙관적으로 전망하고 있으며 2015년 순이익을 2,670억원으로 전망하고 있음
강승건. 769.3096 cygun101@daishin.com
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