국제 금융 이슈, 사모펀드란? 사모펀드 정의, 일반펀드와 차이점, 사모펀드 회사 등

국제 금융 이슈, 사모펀드란?

사모펀드 정의, 일반펀드와 차이점, 사모펀드 회사 등

올해 종합금융투자사업자와 증권사에 대한 각종 규제가 완화되어 사모펀드에 투자할 수 있는 개인과 기관투자자 범위가 늘어날 예정이라고 하는데요. 개인과 법인이 전문투자자가 되기 위한 기존 자격조건이 완화되어, 진입장벽이 낮아지면서 잠재적 사모펀드 시장 투자자들이 늘어나게 될 전망입니다.

이러한 변화로 인해 사모펀드 시장이 활성화될 조짐을 보이고 있는데요. 오늘 포스팅에서는 사모펀드가 무엇인지에 대해 알아보고, 일반펀드와 사모펀드의 차이점 및 사모펀드 회사 등에 대해 자세히 알아보겠습니다.  

  

 대신 Balance 핵심정리 

· 사모펀드란?

- 사모펀드란 영어로 'Private Equity Fund', 우리나라 말로 '고수익기업투자펀드'를 의미

- 투자신탁법상 100인 이하 투자자, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에서는 50인 미만의 투자

  자들을 대상으로 모집

- 비공개로 운용되며 주요 전략은 저평가된 기업에 투자 및 자본 참여로 기업가치를 높이고 그 후

  기업의 주식을 되파는 것

- 소수의 투자자 대상, 자율성을 가지고 다양한 형태로 투자 가능

- 그러나 높은 위험부담이 따르기 때문에 시장을 잘못 예측할 시 큰 타격 예상

· 사모펀드 관련 용어 – 일반펀드, 공모펀드, 헤지펀드란?

- 공모펀드(일반펀드)란?

: 일반적으로 알고 있는 일반펀드는 공모펀드라고 하며 영어로 'Public Offering Fund' 의미

: 공모펀드는 다수를 대상으로 하여 누구라도 주식 투자 가능

: 소비자 보호를 위한 등록, 절차 등의 규율 매우 엄격

- 헤지펀드

: 헤지펀드는 소수의 비공개 투자자들로부터 자금을 모집하여 운영하는 일종의 사모펀드

: 사모펀드와 같이 고수익을 추구

: 장기적으로 투자하는 사모펀드와 달리 헤지펀드는 단기적으로 투자

· 사모펀드 회사 및 인수합병 사례

- MBK파트너스, 홈플러스 인수

: 2015년, 아시아태평양 지역 최대 사모펀드 그룹 MBK파트너스가 홈플러스 인수

: 약 7조 2,000억원의 인수대금을 지불하며 국내 인수합병 역사 중 사상 최고 금액 기록

: 국내 사모펀드 회사가 글로벌 사모펀드 회사에 승리했다는 평가와 추후 비용 절감에 따른 구조

  조정에 대한 우려 동시 발생

- 론스타 외환은행 인수

: 미국 사모펀드 회사 론스타가 2003년, 우리나라 외환은행 약 1조 3,800억원에 인수 → 2006년,

 론스타 국민은행과 매각계약 파기 선언 → 2012년, 하나금융지주에 매각하여 4조 6,600억원 차익

 취득 하여 철수 후 이른바 '먹튀 논란' 발생

: 론스타는 2003년 외환은행 합병 과정에서 매각 대금을 줄이기 위한 허위 사실 유포 혐의로

  2011년 유죄 판결

- 지난 해 2015년 자본시장법 개정으로 인해 투자자문사들 헤지펀드 운용 가능

- 피데스투자자문, 그로쓰힐자산운용, 라임자산운용, LK자산운용, 파인밸류자산운용, 포엠자산운용,

  한국교통자산운용 총 7개사 헤지펀드 운용사로 전환

 사모펀드란? 

고수익기업투자펀드, 사모펀드(PEF)

사모펀드(PEF)란 영어로 'Private Equity Fund'라고 합니다. 우리나라 말로는 고수익기업투자펀드라고도 하는데요. 사모펀드는 투자신탁법상 100인 이하 투자자, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에서는 50인 미만의 투자자들을 대상으로 모집합니다.

사모펀드는 비공개로 운용되며 소수의 투자자로부터 돈을 모아 기업을 사고 파는 것에 중점을 둡니다. 그렇기 때문에 사적으로 모으는 비공개 펀드라고 볼 수 있는데요. 저평가된 기업에 투자 및 자본 참여를 하여 기업가치를 높이고, 그 후에 기업의 주식을 되팔아 이익을 남기는 것을 주요 전략으로 삼고 있습니다.

양날의 검, 사모펀드

사모펀드의 장점과 단점에는 어떤 것들이 있는지 알아볼까요? 사모펀드의 가장 큰 특징은 소수의 투자자들을 대상으로 한다는 것입니다. 또한 사모펀드는 투자대상에 대한 법적인 규제가 없어 자금을 자유롭게 운용할 수 있는데요. 그렇기 때문에 자율성을 가지고 다양한 형태로 투자할 수 있는 것이 사모펀드의 큰 장점이라고 볼 수 있습니다.

소규모로 운용되는 사모펀드는 기동력이 좋고 수익률 또한 높습니다. 수익성이 높은 주식, 부동산 등에 투자하여 고수익을 노리는 펀드인데요. 또한 법적 규제가 거의 없기 때문에 기업의 M&A(인수합병)시 많이 활용되기도 하죠.

하지만 사모펀드가 고수익을 낼 수 있는 대신, 위험부담이 상당히 큰 편이기 때문에 자칫 시장을 잘못 예측하게 되면 큰 피해를 볼 수 있다는 단점이 있어 사모펀드를 '양날의 검'이라고 볼 수 있습니다.  

  

 사모펀드 관련 용어 - 일반펀드, 공모펀드, 헤지펀드란? 

통상적으로 우리가 알고 있는 일반펀드는 투자자를 공개 모집하여 펀드 운영자가 투자를 한 후 그 수익을 투자자에게 나누어 주는 공모형 펀드를 말합니다. 이를 공모펀드라고 하며 영어로는 'Public Offering Fund'라고 하죠. 그렇다면 사모펀드와 공모펀드의 차이점에는 어떤 것이 있을까요?

사모펀드와 공모펀드의 차이점

공모펀드는 소수의 투자자들에게 돈을 모으는 사모펀드와는 달리, 다수를 대상으로 하여 누구라도 주식을 살 수 있도록 투자의 기회를 열어둡니다. 이러한 점이 사모펀드와 가장 큰 차이점이라고 볼 수 있습니다. 또한 공모펀드는 다수를 대상으로 하기 때문에 소비자 보호를 위한 등록, 절차 등의 규율이 엄격한데요. 이 역시 법적 규제가 거의 없는 사모펀드와 다른 점이라고 볼 수 있겠죠.

사모펀드와 공모펀드의 차이점은 주식 매입에서도 나타납니다. 사모펀드는 발행주식의 편입 제한이 없어 특정 주식을 100%까지 매입할 수 있지만 공모펀드는 펀드 총액의 10%이상을 한 주식에 투자할 수 없는데요. 공모펀드는 주식 외 채권 등 유가증권에도 역시 한 종목당 10%이상 투자할 수 없는 제한이 있습니다.

이러한 차이점으로 인해 사모펀드는 비교적 법적 규제가 없고, 자율성이 높다는 특징을 갖게 된 것이죠.

비슷한 듯 다른 사모펀드와 헤지펀드

앞서 공모펀드와 사모펀드의 차이점을 살펴봤습니다. 사모펀드와 비슷한 것처럼 보이지만 약간의 다른 점을 갖고 있는 헤지펀드도 자주 등장하는 관련 용어인데요. 그렇다면 헤지펀드는 사모펀드와 어떤 차이점이 있을까요?

헤지펀드는 소수의 비공개 투자자들로부터 자금을 모집하여 운영하는 일종의 사모펀드입니다. 헤지펀드 역시 고수익을 추구한다는 점에서 사모펀드와 공통점을 보이는데요. 대표적인 헤지펀드 회사로서 조지 소로스가 운영하는 미국의 퀀텀펀드를 예로 들 수 있습니다.

사모펀드는 앞서 설명했듯, 저평가된 기업에 투자하여 기업 가치를 높이기 때문에 경영권에 대한관여도가 높습니다. 또한 유동성이 낮은 자산에 장기적으로 투자하는 성격도 지니고 있는데요. 반면 헤지펀드의 경우 유동성이 높은 자산에 단기적으로 투자하기 때문에 경영권에 대한 관여도가 낮다는 것이 사모펀드와 다른 점이라고 볼 수 있겠습니다.

 사모펀드 회사 및 인수합병 사례 

사모펀드는 저평가된 기업에 투자를 하여 기업 가치를 높이는 좋은 취지를 가지고 있지만, 일부 사모펀드 회사들의 악용으로 인한 피해사례로 인해 기업 사냥꾼이라는 이미지를 갖게 되기도 했는데요. 그 중 논란이 되었던 사모펀드 회사 및 인수합병 사례에 대해 알아보겠습니다.  

  

아시아태평양 지역 최대 사모펀드 그룹, MBK파트너스

우리나라에서 가장 큰 규모의 사모펀드 회사는 'MBK파트너스'입니다. MBK파트너스는 우리나라를 넘어 아시아태평양 지역 최대 사모펀드 그룹인데요. 2005년에 설립되어 운용자금은 2015년 12월 기준 10조에 달합니다. MBK파트너스가 인수했던 기업으로는 ING생명, 홈플러스, HK 저축은행, C&M, 코웨이, 한미캐피탈, 금호렌터카 등이 있습니다.

MBK파트너스, 홈플러스 인수

작년 2015년, 국내 마트인 홈플러스가 MBK파트너스에 매각되어 화제가 된 적이 있었습니다. 홈플러스는 삼성물산과 영국의 테스코가 공동 설립한 유통업체인데요. 홈플러스가 테스코에 인수합병되기 전 삼성물산이 홈플러스의 지분 50%를 소유하고 있었습니다. 하지만 2011년 삼성물산이 홈플러스 지분 모두를 테스코에 매각함으로써 테스코가 홈플러스 지분 100%를 인수하게 됐죠.

하지만 2015년, 테스코는 운영 상의 어려움 등을 이유로 내세우며 MBK파트너스에게 홈플러스를 인수하게 됩니다. MBK파트너스와 홈플러스의 인수합병 당시 MBK파트너스가 향후 2년간 홈플러스에 1조원을 투자하겠다는 계획과 인위적 구조조정을 하지 않겠다는 약속을 내세웠는데요. 무려 7조 2,000억원의 인수대금을 지불하며 국내 인수합병 역사 중 사상 최대 규모로 기록됩니다.

인수합병에 대한 여러 개의 시선

MBK파트너스의 홈플러스 인수합병에 대해 일각에서는 국내 사모펀드 회사가 어피너티에쿼티파트너스(AEP)-콜버그크래비스로버츠(KKR) 컨소시엄, 칼라일그룹 등 글로벌 사모펀드 회사에 승리했다는 긍정적인 평가가 나오기도 했는데요. 하지만 MBK파트너스가 매각 차익을 노리는 사모펀드 회사라는 것과, 기업이 인수되면 비용 절감을 위해 구조조정을 감행한다는 점 등으로 인해 부정적인 시각으로 바라보는 이들도 있습니다.

론스타 외환은행 인수 그리고 먹튀 논란

론스타는 미국 텍사스 주에 본사를 두고 있는 사모펀드 회사입니다. 론스타는 주로 단기 내 투자 수익을 올려 되파는 전략을 내세워 운용해왔는데요. 사모펀드 회사 론스타는 2003년, 우리나라 외환은행을 약 1조 3,800억원에 인수하게 됩니다.

그 후 2006년, 론스타는 국민은행과 매각계약 파기 선언을 하고 2012년, 하나금융지주에 매각하면서 무려 4조 6,600억원의 차익을 남기고 철수하게 됩니다. 이 과정에서 론스타는 이른바 '먹튀 논란'에 휩싸이게 되죠.

론스타가 '먹튀 논란'에 휩싸이게 된 배경에는 2003년 외환은행을 인수한 시점까지 올라가게 됩니다. 당시 일각에서도 론스타가 외환은행을 헐값에 매각했다는 주장이 적잖게 제기됐었는데요. 결국 론스타는 2003년 외환은행 합병 과정에서 매각대금을 줄이기 위해 외환은행 관련 허위 사실을 유포했다는 혐의로 2011년, 대법원에서 유죄 판결을 받게 됩니다.

그 외 사모펀드 회사

세계 최대의 사모펀드 운용 회사인 블랙스톤 그룹도 사모펀드 회사의 대표적인 예로 들 수 있습니다. 블랙스톤 그룹은 최근 중국에서 사상 최대 규모의 투자 철수를 준비하고 있다는 소식으로 화제가 되기도 했었죠.

지난 해 2015년 자본시장법 개정으로 투자자문사들의 헤지펀드 운용이 가능해짐에 따라 여러 투자자문사들이 전문투자형 사모펀드(헤지펀드) 운용사로 추가 등록이 됐다고 합니다. 이번 헤지펀드 운용사로 전환된 7개사는 피데스투자자문, 그로쓰힐자산운용, 라임자산운용, LK자산운용, 파인밸류자산운용, 포엠자산운용, 한국교통자산운용입니다. 앞으로 활발해질 사모펀드 시장의 변화가 기대되네요!  

  

지금까지 사모펀드에 대한 이모저모를 살펴봤습니다. 최근 사모펀드 규제 완화로 인해 진입 문턱이 낮아짐에 따라 사모펀드 시장이 활성화 될 것으로 보이는데요. 이번 사모펀드 시장 활성화가 국내 증시에 보다 긍정적인 효과로 작용하기를 바랍니다!

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